Federal Reserve (Fed), Estados Unidos-ի կենտրոնական բանկը, իր վերջին հանդիպման ժամանակ, ինչպես հայտարարվեց այս չորեքշաբթի՝ մարտի 18-ին, որոշեց պահպանել երկրի հիմնական տոկոսադրույքը տարեկան 3,50%-ից 3,75% միջակայքում: Որոշումը համահունչ է ֆինանսական շուկայի ակնկալիքներին և երկրորդ անգամն անընդմեջ չի փոխում մակարդակը: Հունվարին հաստատությունն արդեն ընդհատել էր երեք կրճատումների հաջորդականությունը՝ ի պատասխան տնտեսական անորոշությունների:
Աշխարհաքաղաքական սցենարը վճռորոշ դեր խաղաց քննարկման մեջ, հատկապես Oriente Médio-ում հակամարտության սրումը և դրա անմիջական ազդեցությունը նավթի համաշխարհային գնի վրա: Fed-ի հիմնական մտահոգությունը կայանում է ներքին գնաճի վրա այս գործոնների հնարավոր ազդեցության մեջ: ԱՄՆ տոկոսադրույքների քաղաքականությունը զգալի ազդեցություն է թողնում համաշխարհային տնտեսությունների վրա, ներառյալ Brasil-ը, որտեղ բարձր տոկոսադրույքները կարող են ճնշում գործադրել Selic-ի վրա՝ երկար մնալու բարձր մակարդակի վրա և ազդել փոխարժեքի վրա:
Fomc որոշում և տնտեսական հեռանկար
Comitê Federal-ը Mercado Aberto (Fomc) իր պաշտոնական հայտարարության մեջ նշել է, որ ԱՄՆ տնտեսությունը ցուցադրում է ընդլայնման ամուր տեմպեր: Contudo, աշխատատեղերի ստեղծումը մնաց ցածր, իսկ գործազրկության մակարդակը վերջին ամիսներին քիչ տատանումներ է ունեցել:
Կոլեգիան ընդգծեց, որ գնաճը մնում է «որոշակի բարձր»՝ վկայակոչելով փետրվարի 28-ին սկսված ԱՄՆ-ի և Israel-ի և Irã-ի միջև հակամարտությունից բխող անորոշությունները:
Հայտարարությունը վերահաստատում է կոմիտեի հանձնառությունը՝ վերահսկելու ստացված տեղեկատվությունը և անհրաժեշտության դեպքում շտկելու դրամավարկային քաղաքականության դիրքորոշումը՝ առավելագույն զբաղվածության և գների կայունության իր նպատակներին հասնելու համար: Essa ճկունությունը շատ կարևոր է նման անկայուն գլոբալ միջավայրում:
Jerome Powell-ի կշիռները ապագա տոկոսների վրա
Թեև Fed իշխանությունների մեծ մասը դեռ կանխատեսում է 2026 թվականին տոկոսադրույքի 0,25 տոկոսային կետով կրճատում, հաստատության նախագահ Jerome Powell-ն ավելի զգուշավոր տոնով արտահայտվեց: Հանդիպումից հետո մամուլի հարցազրույցում Powell-ը բացահայտեց, որ հանդիպման «մի քանի մասնակիցներ» դիտարկել են հաջորդ քայլի հավանականությունը տոկոսադրույքի բարձրացում, ինչը ցույց է տալիս որոշ առաջնորդների ավելի սահմանափակ հակում:
Նա կրկնեց, որ նախորդ հանդիպման ժամանակ արդեն քննարկվել է տոկոսադրույքների բարձրացման հնարավորությունը։ Essa նախազգուշացումը ընդգծում է իրավիճակի բարդությունը և հանձնաժողովի ներսում կարծիքների տարաձայնությունը՝ հաշվի առնելով տնտեսական և աշխարհաքաղաքական փոփոխականները:
Փաուելը նաև զգուշացրել է, որ էներգակիրների գինը կարճաժամկետ կտրվածքով միտում ունի գնաճային ճնշումներ առաջացնելու։ Այնուամենայնիվ, նա ընդգծել է, որ դեռ վաղ է որոշել ամերիկյան տնտեսության վրա այդ հնարավոր ազդեցությունների մեծությունն ու տևողությունը։ Դրամավարկային քաղաքականությունը, ըստ նրա, «լավ դիրքավորված է» ապագա ճշգրտումների չափն ու ժամկետները սահմանելու համար՝ հիմնվելով տվյալների, հեռանկարների և ռիսկերի հավասարակշռության վրա։
Պատերազմի հետևանքները նավթի շուկայում
Փետրվարի 28-ին հակամարտության սկիզբը միջազգային շուկայում առաջացրել է նավթի գների անհապաղ սրացում, որը հասել է 120 ԱՄՆ դոլարի՝ մեկ բարելի դիմաց՝ ամենաբարձր արժեքը 2022 թվականից ի վեր:
Նախկին նախագահ Վառելիքի, օրինակ՝ բենզինի և դիզվառելիքի գների բարձրացումը կասկադային էֆեկտ է ստեղծում՝ մեծացնելով տարբեր ապրանքների ծախսերը և հետևաբար՝ գնաճը, ինչը ճնշում է Fed-ին իր երկակի մանդատի մեջ։
AAA ավտոմոբիլային ասոցիացիայի տվյալները ցույց են տալիս, որ բենզինի գինն արդեն աճել է գրեթե 25%-ով հակամարտության սկզբից ի վեր՝ հասնելով ամենաբարձր արժեքին 2023 թվականի հոկտեմբերից ի վեր։
Տարածաշրջանի Estreito-ի խցանումը տուժեց նավերի երթևեկության կտրուկ անկում այն բանից հետո, երբ Irã-ը հայտարարեց նավթի տանկերի շրջափակման և հարձակումների մասին՝ ստեղծելով մեծ անորոշություն համաշխարհային մատակարարման մեջ:
Քաղաքական ճնշումը և Fed-ի ապագան
Trump-ի ղեկավարությունը մշտական ճնշում է գործադրել Fed-ի վրա՝ նվազեցնելու տոկոսադրույքները: Nesta շաբաթ, նախկին նախագահը նույնիսկ առաջարկեց «հատուկ հանդիպում»՝ տոկոսադրույքների «անհապաղ» իջեցման համար։ Essa քաղաքական միջամտությունը ավելացնում է մի շարք մարտահրավերներ, որոնց բախվել է հաստատությունը:
Օրեր առաջ դաշնային դատավորն արգելափակել էր Jerome Powell-ի դեմ դատական գործը, որը կապված էր Fed-ի կառավարման հետ: Trump-ը Powell-ի բացահայտ քննադատն է, որի պաշտոնավարումն ավարտվում է մայիսին և ակտիվորեն փորձել է ազդել Կենտրոնական բանկի տնօրենների խորհրդի կազմի վրա:
Powell-ին հաջողության հասնելու համար Trump-ը նշանակեց տնտեսագետ Kevin Warsh-ին, որը համահունչ անուն համարեց իր տոկոսադրույքների կրճատման օրակարգին: Warsh-ի նշանակումը դեռևս կախված է Senado-ի հաստատումից, սակայն, եթե հաստատվի, նա կարող է նախագահել տոկոսադրույքի որոշումը արդեն հունիսին: 2025 թվականի երկրորդ կեսին նախկին նախագահը ակտիվացրել է իր տնտեսական տեսլականին համահունչ անդամներ նշանակելու ջանքերը՝ նպատակ ունենալով ավելի մեծ ազդեցություն ունենալ որոշումների վրա։
Սեպտեմբերին Stephen Miran-ը նշանակվել է օգոստոսին պաշտոնը լքած Adriana Kugler-ի փոխարեն: Suprema Corte-ը դեռ վերլուծում է Trump-ի՝ Lisa Cook-ին տնօրենի պաշտոնից ազատելու փորձը, որոշում, որը կարող է վճռորոշ լինել Fed-ի խորհրդում դաշնակցային մեծամասնության ձևավորման համար, որն ունի յոթ անդամ: Cook-ի հրաժարականի վերջնական հաստատումը կերաշխավորի Trump-ին երկու նշանակում, բացի նախագահությունից՝ զգալիորեն ընդլայնելով նրա վերահսկողությունը դրամավարկային քաղաքականության վրա:
Ազդեցությունները Brasil և միջազգային շուկաների վրա
Estados Unidos-ում տոկոսադրույքների բարձր մակարդակի պահպանումը շարունակում է ամերիկյան պետական պարտատոմսերը՝ Treasuries-ն ավելի գրավիչ դարձնել համաշխարհային ներդրողների համար: Esses պարտատոմսերը լայնորեն համարվում են ամենաապահով ներդրումներն աշխարհում, և դրանց բարձր եկամտաբերությունը շեղում է ռեսուրսները զարգացող շուկաներից:
Կապիտալների այս հոսքը դեպի ԱՄՆ միտում ունի ամրապնդելու դոլարը։ Apesar Թեև հարաբերությունները բարդ են և ներառում են մի քանի փոփոխականներ, ընդհանուր շարժումն ուղղված է Brasil-ում օտարերկրյա ուղղակի ներդրումների կրճատմանը, ինչը նպաստում է իրականի արժեզրկմանը ամերիկյան արժույթի նկատմամբ: Համաշխարհային բեմում ուժեղ դոլարը մեծացնում է գնաճային ճնշումը Brasil-ում՝ ազդելով ներմուծվող ապրանքների և ապրանքների գների վրա և պահանջելով Comitê-ը Política Monetária-ից (Copom) Banco Central-ից:
Fed-ի վերջին որոշման մեջ միաձայն չլինելը, որով Stephen Miran-ը միակն է, ով քվեարկել է 0,25 տոկոսային կետով կրճատման օգտին, արտացոլում է ներքին լարվածությունը և տարբեր տեսակետները նման բարդ և փոխկապակցված տնտեսական և աշխարհաքաղաքական միջավայրում առաջընթացի վերաբերյալ:
