Η Paramount Skydance ανακοίνωσε αυτή τη Δευτέρα (8), στο Nova York, μια εχθρική προσφορά για τη συνολική απόκτηση της Warner Bros Discovery για 108,4 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, που ισοδυναμεί με 30 δολάρια ΗΠΑ ανά μετοχή σε μετρητά. Η πρόταση Essa στοχεύει να ανατρέψει την προκαταρκτική συμφωνία που επιτεύχθηκε την Παρασκευή (5) μεταξύ των Netflix και Warner, αξίας 82,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ για συγκεκριμένα τμήματα του ενεργητικού, συμπεριλαμβανομένων των στούντιο και της ροής. Η πρωτοβουλία έρχεται εν μέσω ενός πολύμηνου πολέμου προσφορών, που καθοδηγείται από την ανάγκη για ενοποίηση στον τομέα της ψηφιακής ψυχαγωγίας, όπου το streaming κυριαρχεί στην παγκόσμια αγορά.
Τα στελέχη της Paramount υποστηρίζουν ότι η προσφορά τους εγγυάται πιο άμεση αξία στους μετόχους Warner, με 18 δισεκατομμύρια δολάρια περισσότερα σε μετρητά σε σύγκριση με το μείγμα μετρητών και μετοχών που προτείνει η Netflix. Ο Warner Bros Discovery, ιδιοκτήτης εμπορικών σημάτων όπως το HBO, το CNN και franchise όπως τα Batman και Harry Potter, έχει αντιμετωπίσει οικονομικές πιέσεις από τη συγχώνευση του 2022, γεγονός που επιτάχυνε τη διαδικασία πώλησης.
Το συμβούλιο του Warner δήλωσε ότι θα αξιολογήσει την πρόταση του Paramount εντός δέκα εργάσιμων ημερών, χωρίς να αλλάξει προς το παρόν τη σύσταση υπέρ του Netflix. Ο Analistas αναμένει ότι η διαφωνία μπορεί να διαρκέσει για μήνες, με την επιφύλαξη ρυθμιστικού ελέγχου στις ΗΠΑ και στο Europa.
- Κύρια στοιχεία ενεργητικού: HBO Max (120 εκατομμύρια συνδρομητές), στούντιο Warner Bros και γραμμικά κανάλια όπως το CNN και το TNT.
- Χρηματοδότηση του Paramount: 40,7 δισεκατομμύρια δολάρια σε ίδια κεφάλαια από την οικογένεια Ellison και το RedBird Capital, συν 54 δισεκατομμύρια δολάρια σε χρέη από τράπεζες όπως
- Αρχική αντίδραση της αγοράς: Το Ações του Warner αυξήθηκε 4,3%. Το Paramount κέρδισε 8,5%. Το Netflix υποχώρησε 3,9%.
Λεπτομέρειες πρότασης
Η προσφορά της Paramount Skydance αντιπροσωπεύει μια εχθρική εξαγορά, που στοχεύει απευθείας στους μετόχους της Warner Bros Discovery, χωρίς την αρχική έγκριση του διοικητικού συμβουλίου της εταιρείας-στόχου. Ο David Ellison, Διευθύνων Σύμβουλος της Paramount, τόνισε σε δήλωσή του ότι η καθαρή προσφορά μετρητών αποφεύγει κινδύνους που σχετίζονται με ασταθείς μετοχές, όπως στη συμφωνία με την Netflix.
Αυτή η στρατηγική διαφέρει από τη φιλική προς το χρήστη προσέγγιση του Netflix, η οποία περιλαμβάνει 23,25 $ σε μετρητά και 4,50 $ σε μετοχές ανά Warner μεταγενέστερη κατανομή περιουσιακών στοιχείων. Η Paramount εκτιμά ότι η συναλλαγή της θα αυξήσει τη συνολική αξία της επιχείρησης στα 108,4 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, ενσωματώνοντας το υπάρχον χρέος.
Η χρηματοδότηση είναι εγγυημένη από επενδυτές όπως η οικογένεια Ellison, τα κρατικά επενδυτικά ταμεία των Arábia Saudita, Catar και Abu Dhabi, επιπλέον του Affinity Partners, που συνδέεται με τον Jared Kushner, που ανέφερε ο γιος του προέδρου του XX___NM7 στη συνέντευξη του Το σχέδιο διατηρεί την ακεραιότητα του Warner ως «δημιουργικού πρωταθλητή» στον κλάδο.
Πλειοδοτικό πολεμικής προσφοράς
Η διαφωνία ξεκίνησε τον Σεπτέμβριο, όταν ο Paramount Skydance ξεκίνησε αυτόκλητες προσφορές για το Warner, αναζητώντας κλίμακα σε ανταγωνιστικούς κολοσσούς όπως οι Netflix και Disney. Το Warner, με έναν αιωνόβιο κατάλογο που περιλαμβάνει κλασικά έργα όπως το Casablanca και σειρές όπως το Succession, σημείωσε πτώση της αποτίμησής του λόγω της μετάβασης στη ροή.
Η Netflix, παγκόσμιος ηγέτης με 300 εκατομμύρια συνδρομητές, κέρδισε την αρχική δημοπρασία στις 5 Δεκεμβρίου, εστιάζοντας στα στούντιο και το HBO Max για να ενισχύσει το αρχικό του περιεχόμενο. Ωστόσο, ο Paramount απέρριψε έξι προηγούμενες προτάσεις, αναφέροντας την έλλειψη δέσμευσης από το συμβούλιο Warner, με επικεφαλής τον David Zaslav.
Οι αναλυτές στο Quilter Cheviot επισημαίνουν ότι το Paramount χρειάζεται περισσότερο αυτή τη συμφωνία για να προσθέσει 120 εκατομμύρια χρήστες HBO Max στα 79 εκατομμύρια του στο Paramount+. Η πιθανή συγχώνευση θα ωφελήσει τα παραδοσιακά κανάλια, όπως το CBS και το Nickelodeon, με μεγαλύτερη διαπραγματευτική ισχύ για τα δικαιώματα.
Το πρόσφατο χρονολόγιο περιλαμβάνει απορρίψεις προσφορών ύψους 23,50 $ και 26,50 $ ανά μετοχή για το Paramount, με αποκορύφωμα την τρέχουσα προσφορά των 30 $ ΗΠΑ. Εάν γίνει αποδεκτή, η συναλλαγή θα έκλεινε σε 10 έως 12 μήνες, σε σύγκριση με 12 έως 18 μήνες που εκτιμάται για το Netflix.
Αντιδράσεις στη χρηματοπιστωτική αγορά
Οι μετοχές της Warner Bros Discovery κατέγραψαν άνοδο άνω του 4% στο άνοιγμα του χρηματιστηρίου στο Nova York αυτή τη Δευτέρα, αντανακλώντας την αισιοδοξία με την αποτίμηση που πρότεινε η Paramount. Οι μετοχές της Já της Paramount Skydance αυξήθηκαν κατά 9%, λόγω της εμπιστοσύνης στην ισχυρή χρηματοδότηση.
Από την άλλη πλευρά, οι μετοχές της Netflix σημείωσαν πτώση 3%, λόγω φόβων παράτασης της διαδικασίας και πιθανού πρόσθετου κόστους. Ο Investidores βλέπει την εχθρική προσφορά ως παράγοντα αβεβαιότητας, αλλά και ως ευκαιρία για κέρδη κεφαλαίου.
Ο όγκος συναλλαγών αυξήθηκε 150% για το Warner, με τους αναλυτές του eMarketer να προβλέπουν αστάθεια εν αναμονή της επίσημης απάντησης του διοικητικού συμβουλίου. Η αγοραία αξία του Warner, η οποία έχει υποχωρήσει 30% από τον Ιανουάριο, θα μπορούσε να ανακάμψει με την ενοποίηση.
Μια αναφορά από την Reuters δείχνει ότι η Paramount σχεδιάζει να ενσωματώσει ταλέντα και από τις δύο εταιρείες, διατηρώντας το 80% των σημερινών στελεχών για τη διατήρηση της παραγωγής περιεχομένου.
Ρυθμιστικές και πολιτικές ανησυχίες
Οι αντιμονοπωλιακές αρχές στο Estados Unidos, όπως το Departamento του Justiça, και το Europa θα εξετάσουν εξονυχιστικά οποιαδήποτε συμφωνία για την αξιολόγηση των επιπτώσεων στον ανταγωνισμό. Η Paramount υποστηρίζει ότι η πρότασή της είναι υπέρ των καταναλωτών, αποφεύγοντας την κυριαρχία 43% της αγοράς SVOD που θα επιτύχει η Netflix.
Ο Πρόεδρος Donald Trump εξέφρασε επιφυλάξεις σχετικά με τη συμφωνία με τον Netflix, αναφέροντας κινδύνους για την ποικιλομορφία περιεχομένου. Σε μια ανάρτηση στο Truth Social, επέκρινε τον Paramount για μια συνέντευξη στο 60 Minutes, αλλά επαίνεσε τις συνομιλίες με τον David Ellison σχετικά με την επιχείρηση.
Η εγγύτητα της οικογένειας Ellison στο Trump, συμπεριλαμβανομένων των πολιτικών δωρεών, μπορεί να διευκολύνει τις εγκρίσεις, σε αντίθεση με την Netflix, η οποία δεν πραγματοποίησε ποτέ εξαγορές μεγάλης κλίμακας. Το Reguladores θα επικεντρωθεί στις διαπραγματεύσεις με διαφημιστές και διανομείς τηλεόρασης.
Η Warner θα πλήρωνε 2,8 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε προμήθειες διάλυσης στην Netflix εάν επέλεγε Paramount, ενώ η αμοιβαία αμοιβή θα ήταν 5,8 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.
Streaming στρατηγικές γιγάντων
Η Netflix επιδιώκει την εξαγορά για να επεκτείνει τον κατάλογό της με 100 χιλιάδες ώρες περιεχομένου Warner, συμπεριλαμβανομένων franchise όπως τα Harry Potter και DC Comics, ενισχύοντας τη θέση της στις αναδυόμενες αγορές. Ο Executivos από την εταιρεία, σε συνέδριο τη Δευτέρα, υπερασπίστηκε το σχέδιο ως θετικό για το Hollywood, χωρίς μαζικές περικοπές θέσεων εργασίας.
Για το Paramount, η εστίαση είναι στην επιβίωση των γραμμικών ραδιοτηλεοπτικών φορέων, όπως οι Comedy Central και Food Network, οι οποίοι αντιμετωπίζουν μείωση 15% στα ετήσια έσοδα. Η ενσωμάτωση με το Warner θα δημιουργούσε συνέργειες κόστους που υπολογίζονται σε 2 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως.
Και οι δύο προτάσεις περιλαμβάνουν την απόσχιση περιουσιακών στοιχείων όπως το CNN σε μια ανεξάρτητη οντότητα το 2026, αποφεύγοντας τις ρυθμιστικές συγκρούσεις με τις τηλεοπτικές άδειες. Οι Analistas από Variety προβλέπουν ότι ο νικητής θα ελέγχει το 20% της παγκόσμιας αγοράς ψυχαγωγίας.
Ο David Ellison προειδοποίησε ότι η συμφωνία με τον Netflix θα συγκεντρώσει υπερβολική δύναμη, βλάπτοντας ανεξάρτητους ηθοποιούς και δημιουργούς.
Οφέλη για τον τομέα των μέσων ενημέρωσης
Η ενοποίηση που προτείνει η Paramount θα συγκεντρώσει 200 εκατομμύρια συνδρομητές, αυξάνοντας τα προβλεπόμενα έσοδα σε 50 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ ετησίως. Το Isso θα επέτρεπε επενδύσεις στην πρωτότυπη παραγωγή, με εστίαση σε σειρές κύρους όπως το The Sopranos και ταινίες με υπερήρωες.
Για αθλητικά κανάλια Warner, όπως το TNT Sports, η συγχώνευση θα έφερνε μεγαλύτερη πρόσβαση στα δικαιώματα μετάδοσης, ανταγωνιζόμενη το ESPN. Η Paramount σχεδιάζει μια προσέγγιση “καλύτερη από τις δύο”, συνδυάζοντας την τεχνολογία από την Skydance με την παλαιού τύπου Warner.
Μακροπρόθεσμα, η συναλλαγή θα μπορούσε να σταθεροποιήσει τον κλάδο, μειώνοντας τις απώλειες 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων στη συνδρομητική τηλεόραση τα τελευταία δύο χρόνια. Ωστόσο, τα συνδικάτα στο Hollywood παρακολουθούν επιπτώσεις σε 50.000 θέσεις εργασίας.
Η διαμάχη υπογραμμίζει τον ψηφιακό μετασχηματισμό, όπου το streaming αντιπροσωπεύει το 60% των εσόδων των μέσων ενημέρωσης των ΗΠΑ. Το Paramount στοχεύει στη δημιουργία ενός υβριδικού οικοσυστήματος, ενσωματώνοντας γραμμικό και κατ’ απαίτηση για διατήρηση κοινού.
Αυτή η μάχη αντικατοπτρίζει παγκόσμιες προκλήσεις, με την αγορά SVOD να αυξάνεται 12% ετησίως, αλλά να πιέζεται από το κόστος περιεχομένου που θα αυξηθεί κατά 20% έως το 2025. Η ανάλυση θα καθορίσει το μέλλον της αφήγησης στην οθόνη, εξισορροπώντας την καινοτομία και την παράδοση σε μια βιομηχανία δισεκατομμυρίων δολαρίων.
