Paramount Skydance annoncerede i mandags (8), i Nova York, et fjendtligt tilbud på det samlede opkøb af Warner Bros Discovery for US$ 108,4 milliarder, svarende til US$ 30 per aktie i kontanter. Essa-forslaget sigter mod at omstøde den foreløbige aftale, der blev indgået fredag (5) mellem Netflix og Warner, til en værdi af US$82,7 milliarder for specifikke dele af aktiverne, herunder studier og streaming. Initiativet kommer midt i en månedlang budkrig, drevet af behovet for konsolidering i den digitale underholdningssektor, hvor streaming dominerer det globale marked.
Paramount ledere hævder, at deres tilbud garanterer mere umiddelbar værdi til Warner aktionærer, med $18 milliarder mere i kontanter sammenlignet med kontanter og aktiemix foreslået af Netflix. Warner Bros Discovery, ejer af mærker som HBO, CNN og franchiser som Batman og Harry Potter, har været udsat for økonomisk pres siden fusionen i 2022, hvilket fremskyndede salgsprocessen.
Bestyrelsen for Warner oplyste, at den vil evaluere Paramount’s forslag inden for ti arbejdsdage uden at ændre på indstillingen til fordel for Netflix. Analistas forventer, at striden kan trække ud i flere måneder, med forbehold for regulatorisk kontrol i USA og Europa.
- Vigtigste involverede aktiver: HBO Max (120 millioner abonnenter), studierne Warner Bros og lineære kanaler som CNN og TNT.
- Finansiering af Paramount: US$40,7 milliarder i egenkapital fra Ellison-familien og RedBird Capital, plus US$54 milliarder i gæld fra banker som f.eks.
- Indledende markedsreaktion: Ações af Warner steg 4,3%; Paramount steg 8,5%; Netflix faldt 3,9%.
Forslag detaljer
Paramount Skydance’s tilbud repræsenterer en fjendtlig overtagelse, rettet direkte mod Warner Bros Discovery’s aktionærer, uden den første godkendelse fra målselskabets bestyrelse. David Ellison, CEO for Paramount, fremhævede i en erklæring, at det rene kontante bud undgår risici forbundet med volatile aktier, som i aftalen med Netflix.
Denne strategi adskiller sig fra Netflix’s brugervenlige tilgang, som involverer $23,25 i kontanter og $4,50 i aktier pr. Warner post-linet aktivopdeling. Paramount anslår, at dens transaktion vil øge den samlede virksomhedsværdi til 108,4 milliarder USD, inklusive eksisterende gæld.
Finansiering er garanteret af investorer såsom Ellison-familien, suveræne formuefonde af Arábia Saudita, Catar og Abu Dhabi, foruden Affinity Partners, knyttet til Jared Kushner, svigersøn til præsident Ellison nævnt i et interview med CN__gr p8’s integritet X__N. “kreativ mester” i branchen.
Budgivning krig kontekst
Tvisten begyndte i september, da Paramount Skydance indledte uopfordrede bud på Warner for at søge skala til rivaliserende giganter som Netflix og Disney. Warner, med et århundrede gammelt katalog, der inkluderer klassikere som Casablanca og serier som Succession, oplevede et fald i værdiansættelsen på grund af migreringen til streaming.
Netflix, en global leder med 300 millioner abonnenter, vandt den første auktion den 5. december med fokus på studier og HBO Max for at styrke dets originale indhold. Paramount afviste dog seks tidligere forslag med henvisning til manglende engagement fra Warner bestyrelsen, ledet af David Zaslav.
Analytikere hos Quilter Cheviot påpeger, at Paramount har brug for denne aftale mere for at tilføje 120 millioner HBO Max-brugere til sine 79 millioner på Paramount+. Den potentielle fusion vil gavne traditionelle kanaler, såsom CBS og Nickelodeon, med større forhandlingsstyrke om rettigheder.
Den seneste kronologi inkluderer afvisninger af bud på US$23,50 og US$26,50 per aktie for Paramount, kulminerende med det nuværende på US$30. Hvis den accepteres, vil transaktionen lukke om 10 til 12 måneder, sammenlignet med 12 til 18 måneder estimeret for Netflix.
Reaktioner på det finansielle marked
Aktier i Warner Bros Discovery registrerede en stigning på mere end 4% ved åbningen af børsen på Nova York i mandags, hvilket afspejler optimisme med værdiansættelsen foreslået af Paramount. Já aktier i Paramount Skydance steg 9%, drevet af tillid til robust finansiering.
På den anden side faldt Netflix aktier 3% på grund af frygt for at forlænge processen og potentielle ekstra omkostninger. Investidores ser det fjendtlige bud som en usikkerhedsfaktor, men også som en mulighed for kapitalgevinster.
Handelsvolumen steg 150 % for Warner, hvor eMarketer-analytikere forudsiger volatilitet i afventning af bestyrelsens officielle svar. Markedsværdien af Warner, som er faldet med 30% siden januar, kan genoprettes med konsolidering.
En rapport fra Reuters indikerer, at Paramount planlægger at integrere talenter fra begge virksomheder, så 80% af de nuværende ledere bevares til at opretholde indholdsproduktion.
Regulatoriske og politiske bekymringer
Antitrust-organer i Estados Unidos, såsom Departamento af Justiça, og Europa vil granske enhver aftale for at vurdere indvirkningen på konkurrencen. Paramount hævder, at dets forslag er pro-forbruger, og undgår den 43% dominans på SVOD-markedet, som Netflix ville opnå.
Præsident Donald Trump udtrykte forbehold over for aftalen med Netflix og citerede risici for indholdsdiversitet. I et indlæg på Truth Social kritiserede han Paramount for et interview på 60 Minutes, men roste samtaler med David Ellison om virksomheden.
Ellison-familiens nærhed til Trump, herunder politiske donationer, kan lette godkendelser, i modsætning til Netflix, som aldrig har foretaget store opkøb. Reguladores vil fokusere på forhandlinger med annoncører og tv-distributører.
Warner ville betale 2,8 milliarder USD i brudgebyrer til Netflix, hvis det valgte Paramount, mens det gensidige gebyr ville være 5,8 milliarder USD.
Streaminggiganters strategier
Netflix søger opkøbet for at udvide sit katalog med 100 tusinde timers Warner indhold, herunder franchises som Harry Potter og DC Comics, hvilket styrker sin position på nye markeder. Executivos fra virksomheden forsvarede på en konference mandag planen som positiv for Hollywood uden massive nedskæringer.
For Paramount er fokus på overlevelsen af lineære tv-selskaber, såsom Comedy Central og Food Network, som står over for et fald på 15% i årlige indtægter. Integration med Warner ville skabe omkostningssynergier anslået til $2 milliarder om året.
Begge forslag omfatter udskillelse af aktiver som CNN til en uafhængig enhed i 2026, for at undgå regulatoriske konflikter med tv-licenser. Analistas af Variety forudsiger, at vinderen vil kontrollere 20% af det globale underholdningsmarked.
David Ellison advarede om, at aftalen med Netflix ville koncentrere overdreven magt og skade uafhængige aktører og skabere.
Fordele for mediesektoren
Konsolideringen foreslået af Paramount vil samle 200 millioner abonnenter, hvilket øger den forventede omsætning til 50 milliarder USD årligt. Isso ville tillade investeringer i original produktion med fokus på prestigeserier som The Sopranos og superheltefilm.
For Warner-sportskanaler, såsom TNT Sports, ville fusionen give større adgang til udsendelsesrettigheder og konkurrere med ESPN. Paramount planlægger en “best-of-both”-tilgang, der kombinerer teknologi fra Skydance med ældre Warner.
På lang sigt kan transaktionen stabilisere sektoren og reducere tab på 10 milliarder USD i betalings-tv over de sidste to år. Men fagforeninger i Hollywood overvåger virkningerne på 50.000 job.
Tvisten fremhæver den digitale transformation, hvor streaming repræsenterer 60 % af amerikanske medieindtægter. Paramount har til formål at skabe et hybridt økosystem, der integrerer lineær og on-demand for fastholdelse af publikum.
Denne kamp afspejler globale udfordringer, hvor SVOD-markedet vokser 12% årligt, men presset af indholdsomkostninger, der vil stige 20% i 2025. Opløsningen vil definere fremtiden for storytelling på skærmen, og balancere innovation og tradition i en milliardindustri.
