पैरामाउंट ग्लोबल ने 8 दिसंबर, 2025 को लॉस एंजिल्स में वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी का अधिग्रहण करने के लिए 108 बिलियन डॉलर का एक अनचाहा प्रस्ताव लॉन्च किया है। यह आंदोलन वार्नर और नेटफ्लिक्स द्वारा एक रणनीतिक साझेदारी की घोषणा के कुछ ही दिनों बाद हुआ जिसने बाजार को हिलाकर रख दिया।
यह ऑफर वार्नर ब्रदर्स के संपूर्ण परिचालन को लक्षित करता है। डिस्कवरी, जिसमें वार्नर ब्रदर्स स्टूडियो, एचबीओ मैक्स, सीएनएन और टीएनटी लीनियर चैनल जैसी मूल्यवान संपत्तियां शामिल हैं। पैरामाउंट के इस कदम को वैश्विक स्ट्रीमिंग और सामग्री उत्पादन के प्रतिस्पर्धी परिदृश्य में अपनी स्थिति मजबूत करने के प्रयास के रूप में देखा जा रहा है।
पैरामाउंट की कार्रवाई पैरामाउंट और नेटफ्लिक्स के बीच एक समझौते को अंतिम रूप दिए जाने के मद्देनजर आई है। निवेशक और विश्लेषक इस विवाद के विकास पर करीब से नजर रख रहे हैं, जो मनोरंजन उद्योग के परिदृश्य को फिर से कॉन्फ़िगर करने का वादा करता है।
WBD अधिग्रहण प्रक्रिया
पैरामाउंट का प्रारंभिक प्रस्ताव प्राप्त होने के तुरंत बाद, वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी ने सितंबर 2025 में अपनी अधिग्रहण प्रक्रिया शुरू की। अधिग्रहण करने वाली कंपनी ने अक्टूबर में एक औपचारिक बोली दौर शुरू किया, जिसमें शुरुआती चरण में नेटफ्लिक्स और कॉमकास्ट जैसे अन्य संभावित बोलीदाताओं पर विचार नहीं करने का विकल्प चुना गया।
पैरामाउंट ने बारह सप्ताह के दौरान कुल छह प्रस्ताव प्रस्तुत किए, इसकी अधिग्रहण प्रक्रिया को व्यापक रूप से नेटफ्लिक्स द्वारा दिखाई गई रुचि की सीधी प्रतिक्रिया के रूप में माना जाता है। आंतरिक दस्तावेज़ों से पता चला कि वार्नर प्रबंधन ने प्रस्तावित मूल्यांकन के संबंध में झिझक व्यक्त की, एक ऐसे मूल्य की मांग की जो उसकी संपत्ति की क्षमता को बेहतर ढंग से प्रतिबिंबित करे।
बदले में, नेटफ्लिक्स ने खुद को पसंदीदा बोलीदाता के रूप में स्थापित किया था, जब लक्ष्य कंपनी ने उसकी पेशकश स्वीकार कर ली थी, तो उसने 58 बिलियन डॉलर के नकद भुगतान की पेशकश की थी। इसके विपरीत, पैरामाउंट के प्रस्ताव में तरल संसाधनों में 28 बिलियन अमेरिकी डॉलर का परिव्यय शामिल होगा, जिसमें अंतर शेयरों द्वारा कवर किया जाएगा। निवेशकों ने नोट किया है कि नेटफ्लिक्स की घोषणा के बाद से वार्नर के शेयर की कीमत लगभग 20% बढ़ गई है, जो बाजार आशावाद को दर्शाता है।
सर्वोपरि प्रस्ताव विवरण
पैरामाउंट के प्रस्तावित अधिग्रहण में संपूर्ण वार्नर ब्रदर्स पैकेज शामिल है। डिस्कवरी, जिसका कुल मूल्य 108 बिलियन अमेरिकी डॉलर है। यह राशि नेटफ्लिक्स के $83 बिलियन के ऑफर के विपरीत है, जो केवल स्टूडियो और स्ट्रीमिंग संपत्तियों पर केंद्रित था। पैरामाउंट के प्रति शेयर मूल्य में 1 डॉलर नकद शामिल है, जिसमें एटी एंड टी और एडवांस/न्यूहाउस का योगदान शेष नकद भाग है।
पैरामाउंट के सीईओ बॉब बाकिश ने इस बात पर जोर दिया कि अधिग्रहण से संयुक्त लीनियर टेलीविजन परिसंपत्तियों का संरक्षण होगा, एक दृष्टिकोण जो नेटफ्लिक्स के प्रस्ताव से काफी अलग है। कंपनियों के संयोजन से वार्नर के तहत एचबीओ मैक्स का 128 मिलियन वैश्विक ग्राहक आधार मजबूत होगा, जिससे एक अधिक मजबूत मीडिया इकाई बनेगी।
विश्लेषकों का अनुमान है कि कंपनियों के संयोजन से पैरामाउंट के मूल्य में 40% की वृद्धि और वार्षिक परिचालन लागत में 20 बिलियन अमेरिकी डॉलर की कमी हो सकती है। पैरामाउंट के प्रस्ताव को स्वीकार करने के लिए 60 दिनों की समय सीमा है, अन्यथा यह समाप्त हो जाएगा। वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी, बदले में, डिस्कवरी ग्लोबल नामक एक नई इकाई के गठन के साथ, 2026 की शुरुआत तक सीएनएन जैसे चैनलों को बंद करने की योजना बना रही है।
नेटफ्लिक्स डील का दबाव
नेटफ्लिक्स ने पिछले मंगलवार को शुरू हुई एक विशेष लाइसेंसिंग डील पूरी की, जिसमें 5 दिसंबर को $720 मिलियन, बहु-वर्षीय डील की घोषणा की गई। यह समझौता, जो नकदी और स्टॉक को जोड़ता है, नेटफ्लिक्स को हैरी पॉटर और डीसी कॉमिक्स जैसी उच्च-मूल्य फ्रेंचाइजी के लिए विशेष अधिकार देता है।
इस साझेदारी से प्लेटफॉर्म पर 42 मिलियन से अधिक नए ग्राहक जुड़ने की उम्मीद है। सौदे के हिस्से को वित्तपोषित करने के लिए, कंपनी ने 590 मिलियन अमेरिकी डॉलर की ऋण वृद्धि हासिल की, जो जून में किए गए 160 मिलियन अमेरिकी डॉलर के अनुमान से अधिक है। संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोप में नियामक इस लेनदेन से जुड़े अविश्वास जोखिमों की समीक्षा कर रहे हैं, राजनीतिक हस्तियों ने चिंता व्यक्त की है।
विनियामक अनुमोदन लंबित होने तक यह सौदा 2026 की तीसरी तिमाही में बंद होने की उम्मीद है। नेटफ्लिक्स ने घोषणा की कि उसे अपने प्लेटफॉर्म पर वार्नर की फिल्म सूची में उल्लेखनीय विस्तार की उम्मीद है। फिल्म निर्माताओं ने आशंका व्यक्त की है कि इस तरह के समझौतों से प्रतिभा के लिए अवसर कम हो सकते हैं और विशिष्ट गारंटी के बिना सामग्री की गुणवत्ता से समझौता किया जा सकता है।
मीडिया बाज़ार पर असर
प्रमुख वैश्विक प्रसारकों सहित अन्य मीडिया समूह प्रतिस्पर्धी परिदृश्य और सामग्री मुद्रीकरण पर विवाद के असर के बारे में चिंता व्यक्त करते हैं। इन संस्थाओं का अनुमान है कि विलय से अद्वितीय और नवीन प्रस्तावों वाले सामग्री निर्माताओं के लिए चयन प्रक्रिया को बढ़ावा मिलेगा।
एचबीओ के पूर्व सीईओ बॉब इगर ने कहा कि नेटफ्लिक्स डील शामिल दोनों कंपनियों के लिए प्रभावी होगी। इगर ने वॉल स्ट्रीट जर्नल को सुझाव दिया कि एकीकरण के माध्यम से एक एकल मंच अत्यधिक शक्तिशाली बन सकता है। कॉमकास्ट, एक अन्य बोलीदाता जो नेटफ्लिक्स की प्रारंभिक रुचि के बाद दौड़ से हट गया, विकास की निगरानी करना जारी रखता है।
उच्च-मूल्य वाली स्ट्रीमिंग संपत्तियों को सामग्री लाइसेंसिंग बाजार में बदलाव के लिए संभावित उत्प्रेरक के रूप में देखा जाता है। गुइलेर्मो डेल टोरो जैसे फिल्म निर्माताओं ने इस प्रकृति के समझौतों के बारे में चिंता व्यक्त की, नई प्रतिभाओं के लिए अवसरों की संभावित कमी और संविदात्मक गारंटी के बिना सामग्री की अपर्याप्त गुणवत्ता की चेतावनी दी।
विवाद में संपत्ति दांव पर है
वार्नर ब्रदर्स स्टूडियोज़ सालाना 20 प्रमुख फिल्मों का निर्माण करता है, जिससे 2024 तक 40 बिलियन अमेरिकी डॉलर का परिचालन राजस्व उत्पन्न होता है। एचबीओ मैक्स सेवा ने तीसरी तिमाही में 128 मिलियन ग्राहकों को आकर्षित किया, जो पिछले वर्ष की तुलना में 8% की वृद्धि दर्ज की गई।
स्टैंडआउट श्रृंखला में डीसी यूनिवर्स शामिल है, जिसकी उत्पादन लागत 70 मिलियन अमेरिकी डॉलर थी, और गेम ऑफ थ्रोन्स, जो अपने सबसे हालिया सीज़न में 50 मिलियन से अधिक दर्शकों तक पहुंचा। सीएनएन और संबद्ध लीनियर टीवी चैनल संयुक्त राज्य अमेरिका में 90 मिलियन घरों को सेवा प्रदान करते हैं।
पैरामाउंट, अपनी पैरामाउंट+ सेवा के साथ पहले से ही 60 मिलियन ग्राहकों तक पहुंच रहा है, एक एकीकृत सामग्री केंद्र को प्रबंधित करने के लिए इस तालमेल का लाभ उठाना चाहता है। अनुमान है कि इस विलय से वार्षिक राजस्व 15 बिलियन अमेरिकी डॉलर उत्पन्न हो सकता है। नेटफ्लिक्स की योजना 2026 की शुरुआत तक एचबीओ कैटलॉग को विशेष रूप से प्रीमियम शीर्षकों के साथ अपने प्लेटफॉर्म पर उपलब्ध कराने की है।
विनियामक विश्लेषण और अगले चरण
अमेरिकी एंटीट्रस्ट नियामक नेटफ्लिक्स के बाजार के लिए पर्याप्त समर्थन की जांच कर रहे हैं, जो वैश्विक स्ट्रीमिंग बाजार का 35% हिस्सा रखता है। यूरोपीय नियामकों ने भी महाद्वीप पर सामग्री उत्पादकों पर प्रभाव की प्रारंभिक समीक्षा शुरू कर दी है।
पैरामाउंट का दावा है कि यदि वह प्रमुख स्ट्रीमिंग संपत्ति हासिल करने में विफल रहता है, तो उसका अपना भविष्य कम सुरक्षित होगा। नियामकों को सौंपे गए दस्तावेज़ मीडिया विविधीकरण के लाभों पर प्रकाश डालते हैं। बदले में, नेटफ्लिक्स का समझौता समाप्ति की स्थिति में 58 बिलियन अमेरिकी डॉलर के गैर-वापसी योग्य भुगतान का प्रावधान करता है, जबकि पैरामाउंट अपने रैखिक टीवी व्यवसाय को स्थिरता प्रदान करता है। विश्लेषकों का अनुमान है कि सौदे की मंजूरी प्रक्रिया में कम से कम दो महीने लग सकते हैं।
इस मामले पर अधिकार क्षेत्र वाले अमेरिकी नियामकों से जनवरी 2026 में इस मामले पर एक सार्वजनिक रिपोर्ट जारी करने की उम्मीद है। वार्नर ब्रदर्स।’ बदले में, डिस्कवरी द्वारा फरवरी में कंपनी के निर्देश पर अपने निर्णय को अंतिम रूप देने की उम्मीद है।