Το Banco Central του República Argentina (BCRA) ανακοίνωσε, στις 15 Δεκεμβρίου 2025, την έναρξη μιας νέας φάσης στο νομισματικό πρόγραμμα της χώρας. Το μέτρο στοχεύει να παγιώσει τη σταθερότητα των τιμών και να ευθυγραμμίσει τον εγχώριο πληθωρισμό με τα διεθνή επίπεδα, δίνοντας προτεραιότητα στη συσσώρευση διεθνών αποθεμάτων που θα συνοδεύει την ανάκαμψη της ζήτησης χρήματος.
Αυτή η μετάβαση λαμβάνει χώρα μετά την πρόοδο στην επίλυση των μακροοικονομικών ανισορροπιών και τη διατήρηση της εμπιστοσύνης στο οικονομικό πρόγραμμα, ακόμη και εν όψει της αβεβαιότητας των ενδιάμεσων εκλογών. Από την 1η Ιανουαρίου 2026, η BCRA θα εφαρμόσει σημαντικές αλλαγές στη συναλλαγματική πολιτική και τη διαχείριση των αποθεματικών.
Το ίδρυμα τόνισε ότι η προσφορά χρήματος θα προσαρμοστεί ώστε να αντανακλά την εξέλιξη της ζήτησης για τοπικό νόμισμα. Η προσέγγιση Essa επιδιώκει να προωθήσει την επαναχρηματοδότηση της οικονομίας της Αργεντινής με βιώσιμο τρόπο.
Αλλαγές στη συναλλαγματική πολιτική
Το εύρος διακύμανσης του πέσο Αργεντινής θα προσαρμόζεται μηνιαίως με βάση τον πληθωρισμό που καταγράφηκε τον προηγούμενο μήνα, σύμφωνα με τα στοιχεία των Instituto Nacional, Estatística και Censo (Indec). Η αλλαγή Essa αντικαθιστά τον προηγούμενο ρυθμό διόρθωσης και επιτρέπει μεγαλύτερη ευελιξία στις συναλλαγματικές ισοτιμίες.
Η BCRA θα διατηρήσει συμβατικά εργαλεία για τη διόρθωση τυχόν αποκλίσεων, συμπεριλαμβανομένων των εργασιών ανοικτής αγοράς με τίτλους όπως τα LECAP σε πέσος. Οι ενέργειες Essas στοχεύουν στην αποτροπή ανισορροπιών στην προσφορά χρήματος, ενώ η ζήτηση χρήματος ανακάμπτει.
Η προσαρμογή της συναλλαγματικής ισοτιμίας επιδιώκει να μειώσει την ακραία αστάθεια και να ευθυγραμμίσει το καθεστώς με την πραγματική πληθωριστική δυναμική. Η Autoridades ελπίζει ότι αυτό θα συμβάλει στην προβλεψιμότητα στην αγορά συναλλάγματος.
Πρόγραμμα Συσσώρευσης Αποθεματικών
Η BCRA θα ξεκινήσει ένα δομημένο πρόγραμμα αγοράς διεθνών αποθεματικών από τον Ιανουάριο του 2026. Ο ημερήσιος όγκος εξαγορών θα αντιστοιχεί έως και στο 5% του συνόλου των συναλλαγών στην αγορά συναλλάγματος, επιτρέποντας παρεμβάσεις μπλοκ για τη διατήρηση της σταθερότητας.
Στο βασικό σενάριο, η νομισματική βάση θα πρέπει να αυξηθεί από 4,2% σε 4,8% του ΑΕΠ έως τον Δεκέμβριο του 2026, με αγορές που προβλέπονται έως και 10 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Το ποσό Esse θα μπορούσε να φτάσει τα 17 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, ανάλογα με τις ροές του ισοζυγίου πληρωμών και τη ζήτηση για νόμισμα.
- Οι καθημερινές αγορές περιορίζονται στο 5% του όγκου της αγοράς.
- Δυνατότητα λειτουργιών μπλοκ για την αποφυγή αρνητικών επιπτώσεων.
- Προμήθεια κατά προτεραιότητα μέσω διεθνών αποθεμάτων.
- Συμβατότητα με την οικονομική ανάκαμψη και τη συναλλαγματική ρευστότητα.
Αυτές οι προβλέψεις εξετάζουν την ευνοϊκή εξέλιξη της οικονομίας μετά την υπέρβαση των πολιτικών αβεβαιοτήτων.
Τρέχον μακροοικονομικό πλαίσιο
Ο ετήσιος πληθωρισμός στο Argentina κατέγραψε σημαντική πτώση, υποχωρώντας από επίπεδα κοντά στο 290% τον Απρίλιο του 2024 σε 31,4% τον Νοέμβριο του 2025. Η αγορά Expectativas δείχνει συνεχή αποπληθωρισμό, με σταθερή σταθερότητα στις προβλέψεις.
Η αναδιάρθρωση του ισολογισμού της BCRA μείωσε το ποσοστό των δημοσίων τίτλων κατά περισσότερο από 65% σε σχέση με τα ακαθάριστα αποθεματικά. Η εξάλειψη των αμειβόμενων υποχρεώσεων ενίσχυσε επίσης τη θέση του ιδρύματος.
Οι δημοσιονομικές και νομισματικές προκαταβολές δημιούργησαν προϋποθέσεις για την επέκταση των πιστώσεων προς τον ιδιωτικό τομέα. Η σταδιακή εξομάλυνση των τραπεζικών encajes αποτελεί μέρος αυτής της διαδικασίας, με στόχο τη μεγαλύτερη χρηματοπιστωτική διαμεσολάβηση.
Το νομισματικό πρόγραμμα δίνει προτεραιότητα στα περιοριστικά μέτρα όταν είναι απαραίτητο, προσαρμόζοντας τη δυναμική του πληθωρισμού που είναι υψηλότερη από τη διεθνή.
Προβολές για νομισματικό ισοζύγιο
Η BCRA θα συνεχίσει να δημοσιεύει τριμηνιαίες εκθέσεις νομισματικής πολιτικής από τον Δεκέμβριο του 2025. Τα έγγραφα Esses θα αναλύουν την εθνική και διεθνή κατάσταση, εκτός από την επεξήγηση των αποφάσεων της νομισματικής αρχής.
Η ανάκτηση της πρόσβασης στην κεφαλαιαγορά μέσω του Tesoro Nacional θα επιτρέψει στα συσσωρευμένα αποθεματικά να παραμείνουν στον ισολογισμό της BCRA. Το Isso αποφεύγει τη χρήση για πληρωμές εξωτερικού χρέους, ενισχύοντας την καθαρή θέση.
Ιστορικά, η νομισματοποίηση της οικονομίας της Αργεντινής κυμαινόταν μεταξύ 8% και 9% του ΑΕΠ. Η τρέχουσα φάση επιδιώκει μια σταδιακή πορεία ανάκαμψης, συμβατή με τη βιώσιμη ανάπτυξη.
Τα ανακοινωθέντα μέτρα περιλαμβάνουν κίνητρα για εξαγωγές και κατανάλωση, υποστηριζόμενα από τη σταθεροποίηση των τιμών.
Λειτουργικά εργαλεία σε χρήση
Η BCRA θα χρησιμοποιήσει πράξεις repo LECAP με χρηματοπιστωτικά ιδρύματα για τη διαχείριση της ρευστότητας. Τα εργαλεία προληπτικής εποπτείας Essas συμπληρώνουν εκείνα της ανοιχτής αγοράς, δίνοντας προτεραιότητα στις γρήγορες διορθώσεις στις νομισματικές αποκλίσεις.
Η οντότητα θα παρακολουθεί στενά τη ζήτηση χρημάτων για την αποφυγή παρατεταμένων στειρώσεων. Σε περιπτώσεις χαμηλότερης από την προβλεπόμενη ζήτηση, θα εφαρμοστούν διορθωτικά μέτρα σύμφωνα με το γενικό οικονομικό πρόγραμμα.
Αυτή η προσέγγιση διατηρεί την εστίαση στη σταθερότητα των τιμών ως πρωταρχικό στόχο. Η συσσώρευση αποθεματικών χρησιμεύει ως ο κύριος μηχανισμός για την τροφοδότηση της αναμενόμενης νομισματικής επέκτασης.
Η ανακοίνωση αντανακλά την εμπιστοσύνη στην πορεία μακροοικονομικής ανάκαμψης της χώρας.
Προόδους στον αποπληθωρισμό
Η μείωση του πληθωρισμού αντανακλά τις συνεχείς προσπάθειες στη δημοσιονομική και νομισματική πολιτική. Dados τα πρόσφατα γεγονότα δείχνουν συνεχιζόμενη επιβράδυνση, με τις προσδοκίες να σταθεροποιούνται σε χαμηλότερα επίπεδα.
Το οικονομικό πρόγραμμα αντιστάθηκε στην εκλογική πίεση, διευρύνοντας τον ορίζοντα σχεδιασμού. Το Isso διευκολύνει τις επενδύσεις και τον δυναμισμό στον ιδιωτικό τομέα.
Η προτεραιότητα στα διεθνή αποθέματα στοχεύει στη διατήρηση της διαδικασίας επαναχρηματοδότησης χωρίς να δημιουργηθούν πρόσθετες πληθωριστικές πιέσεις. Το Autoridades προβλέπει ένα σενάριο μεγαλύτερης χρηματοοικονομικής προβλεψιμότητας μεσοπρόθεσμα.