Το Banco του Japão (BOJ) αύξησε το βασικό του βραχυπρόθεσμο επιτόκιο από 0,5% σε 0,75% αυτήν την Παρασκευή, 19 Δεκεμβρίου. Η απόφαση, που ελήφθη ομόφωνα σε συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής στο Tóquio, σηματοδοτεί την πρώτη προσαρμογή από τον Ιανουάριο του 2025 και συνεχίζει τη νομισματική ομαλοποίηση μετά από μια μακρά περίοδο τόνωσης.
Το μέτρο ήταν ήδη αναμενόμενο από αναλυτές και αγορές, αντανακλώντας τον συνεχιζόμενο πληθωρισμό πάνω από τον στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας. Το κόστος των τροφίμων και των εισαγωγών είναι οι κύριοι παράγοντες που οδηγούν αυτήν την πληθωριστική πίεση.
Ο κυβερνήτης της BOJ Kazuo Ueda θα αναφέρει λεπτομερώς το σκεπτικό της απόφασης σε συνέντευξη Τύπου που έχει προγραμματιστεί για τις 3:30 μ.μ. Tóquio τοπική ώρα, που αντιστοιχεί στις 3:30 π.μ. ώρα Brasília. Τραπεζικά στελέχη τονίζουν ότι παρά την αύξηση, οι συνολικές οικονομικές συνθήκες παραμένουν διευκολυντικές.
Βασικές αρχές της πρόσφατης αύξησης των επιτοκίων
Η επιτροπή νομισματικής πολιτικής της BOJ επέλεξε να αυξήσει το επιτόκιο αναφοράς κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες. Η δράση Esta αυξάνει το κόστος δανεισμού στο υψηλότερο επίπεδο από το 1995, σηματοδοτώντας τη δέσμευση για σταδιακή μείωση του βαθμού νομισματικής προσαρμογής.
Η ομόφωνη ψηφοφορία αντικατοπτρίζει τη συναίνεση μεταξύ των μελών του συμβουλίου σχετικά με την ανάγκη δράσης υπό το φως των πρόσφατων οικονομικών δεδομένων. Η κεντρική τράπεζα διατηρεί προβλέψεις ότι ο υποκείμενος πληθωρισμός θα επιταχυνθεί σταδιακά προς τον στόχο του 2%.
Παράγοντες που οδηγούν τη νομισματική προσαρμογή
Ο πληθωρισμός στο Japão παρέμεινε πάνω από τον στόχο του 2% για σχεδόν τέσσερα χρόνια, με κύριο παράγοντα το επίμονο κόστος των τροφίμων. Ο Dados του Νοεμβρίου έδειξε ότι ο κύριος δείκτης παρέμεινε σταθερός στο 3,0%, ενισχύοντας την ανάγκη για προσαρμογή της πολιτικής.
Η συνεχιζόμενη αποδυνάμωση του γεν έναντι του δολαρίου συνέβαλε στην άνοδο των τιμών των εισαγωγών, προσθέτοντας σημαντικές πληθωριστικές πιέσεις στην εγχώρια οικονομία. Το περίπλοκο σενάριο Este απαιτεί συντονισμένη απάντηση από τις νομισματικές αρχές.
Παρά την οικονομική συρρίκνωση κατά 0,6% το τρίτο τρίμηνο, με αναθεώρηση προς τα κάτω των στοιχείων, άλλοι δείκτες όπως ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος Tankan δείχνουν μέτρια ανάκαμψη. Το Isso προτείνει μια υποκείμενη ανθεκτικότητα στη δραστηριότητα.
Οι ετήσιες διαπραγματεύσεις για τους μισθούς έδειξαν σταθερά κέρδη το 2025, τα οποία θα μπορούσαν να στηρίξουν την εγχώρια κατανάλωση. Contudo, οι πραγματικοί μισθοί συνεχίζουν να μειώνονται, μια επίμονη πρόκληση που η Banco των Japão παρακολουθεί στενά.
Ιστορικό νομισματικής κανονικοποίησης
Η Japão εγκατέλειψε το καθεστώς αρνητικών επιτοκίων το 2024, όντας η τελευταία χώρα που το έκανε, σηματοδοτώντας μια παγκόσμια αλλαγή στη νομισματική πολιτική. Τον Ιανουάριο του 2025, το Banco του Japão είχε ήδη αυξήσει το ποσοστό στο 0,5%, τερματίζοντας μια περίοδο παρατεταμένης σταθερότητας. Οι αρχές της BOJ παρακολουθούν τις επιπτώσεις των προηγούμενων αυξήσεων των τραπεζικών δανείων και των συνθηκών χρηματοδότησης των επιχειρήσεων, φέρνοντας το επιτόκιο πιο κοντά στα επίπεδα που θεωρούνται ουδέτερα, που υπολογίζονται μεταξύ 1% και 2,5%. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Ajustes θα εξαρτηθούν από την εξέλιξη της οικονομίας και τις τιμές, με τις προβλέψεις να υποδεικνύουν περαιτέρω αυξήσεις το 2026.
Αντιδράσεις αγοράς και οικονομίας
Τα αυξανόμενα επιτόκια αυξάνουν το κόστος δανεισμού για τις επιχειρήσεις και τους καταναλωτές, αλλά η BOJ εκτιμά ότι οι χρηματοοικονομικές συνθήκες παραμένουν ευνοϊκές βραχυπρόθεσμα. Η ιαπωνική κυβέρνηση ανέχεται την κίνηση, δίνοντας προτεραιότητα στον έλεγχο του πληθωρισμού έναντι των πρόσθετων δημοσιονομικών κινήτρων για τη διατήρηση της σταθερότητας.
Οι αγορές αντέδρασαν με αρχική αστάθεια του γιεν και μέτρια άνοδο των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων. Investidores προσαρμοσμένες θέσεις, η τιμολόγηση με μεγαλύτερες πιθανότητες μελλοντικών αυξήσεων το 2026, αν και το ποσοστό 0,75% εξακολουθεί να θεωρείται χαμηλό σε παγκόσμια σύγκριση.
Προοπτικές για μισθούς και κατανάλωση
Οι διαπραγματεύσεις για τους μισθούς του 2026 θα αποτελέσουν βασικό δείκτη για τις επόμενες αποφάσεις της BOJ, η οποία προβλέπει τη συνέχιση των σταθερών ονομαστικών αυξήσεων, απαραίτητων για έναν ενάρετο κύκλο τιμών και ζήτησης. Η ιδιωτική κατανάλωση παρουσιάζει ανάμεικτα σημάδια, με αδυναμία στα διαρκή αγαθά να αντισταθμίζεται από τις υπηρεσίες.
Πρόσφατα στοιχεία δείχνουν μια σταδιακή βελτίωση του καταναλωτικού κλίματος από τον Απρίλιο, υποστηρίζοντας την ανάκαμψη. Η κεντρική τράπεζα εκτιμά ότι οι διευκολυντικές νομισματικές συνθήκες είναι κρίσιμες για αυτή τη συγκράτηση. Οι αρχές παρακολουθούν την εξέλιξη των πραγματικών μισθών για να βαθμονομήσουν τον ρυθμό ομαλοποίησης.
Κυβερνητική θέση και σενάρια
Η κυβέρνηση του πρωθυπουργού Sanae Takaichi σηματοδοτεί ανοχή στην αύξηση των επιτοκίων, δίνοντας προτεραιότητα στην πληθωριστική σταθερότητα και χρησιμοποιεί δημοσιονομικά πακέτα για να μετριάσει την πίεση στις οικογένειες με χαμηλό εισόδημα. Οι κυβερνήσεις Oficiais παρακολουθούν τις υπερβολικές διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών στο γιεν, αν και αποφεύγουν τα άμεσα σχόλια για παρεμβάσεις.
Το Ministério του Finanças προβλέπει αύξηση των πληρωμών τόκων για το δημόσιο χρέος με υψηλότερα επιτόκια, ενσωματώνοντας αυτό το σενάριο στον προγραμματισμό του προϋπολογισμού. Η BOJ παρακολουθεί επίσης εξωτερικούς κινδύνους και αστάθεια στις παγκόσμιες αγορές, που επηρεάζουν άμεσα τις εγχώριες αποφάσεις.
Παρακολούθηση δείκτη
Ο δείκτης τιμών καταναλωτή, εξαιρουμένων των φρέσκων τροφίμων αλλά συμπεριλαμβανομένης της ενέργειας, δείχνει μια υποκείμενη επιτάχυνση του πληθωρισμού, με τις προβλέψεις της BOJ για το οικονομικό 2026 να δείχνουν πληθωρισμό γύρω στο 2%.