截至 2025 年，AMD 股价上涨了 77%，表现优于英伟达 (Nvidia)，后者上涨了 39%。这一成绩代表着AMD自2019年以来首次在年回报率上超越竞争对手。
在2026年1月21日的交易中，AMD股价上涨7.77%，收于249.94美元，而英伟达股价上涨1.40%，交易于180.57美元（美国东部时间）。 AMD 的市值达到约 3780 亿美元，而英伟达的市值为 4.3 万亿美元。
这一变动反映出投资者对这家规模较小的公司的兴趣更大，该公司最近几个季度的收入增长加速。大型科技公司采用 AMD 芯片作为 Nvidia 产品的可行替代品。
年度业绩比较
2025 年扭转了前几年英伟达主导回报的趋势。过去五年，Nvidia 股价上涨超过 1,300%，而 AMD 股价上涨约 160%。
这一显着差异主要归因于英伟达在人工智能领域的进步。然而，2025年投资者将注意力集中在AMD的扩张潜力上。
此举正值 AMD 季度收入增长持续加速之际。与此同时，英伟达的扩张步伐正在逐渐放缓。
AMD 收入增长
AMD的年收入增长率在过去八个季度中有所上升。这种模式表明对该公司推出的新芯片的需求不断增长。
针对数据中心和人工智能的产品获得份额。大客户将 AMD 解决方案纳入其基础设施中。
首席执行官苏姿丰 (Lisa Su) 预计未来三到五年年均扩张超过 35%。这一估计是基于 Instinct 加速器的日益普及。
盈利能力仍然有利于英伟达
尽管2025年股价表现较好，但英伟达在利润创造方面仍保持优势地位。过去12个月，该公司净利润接近1000亿美元。
AMD同期获得33亿美元。这种差异反映了英伟达更大的运营规模。
从估值角度来看，英伟达当前的市盈率（P/E）使其更具吸引力。即使考虑到未来的预测，英伟达的市盈率仍然较低。
被大型科技公司采用
几家大公司将 AMD 芯片纳入战略项目。 ChatGPT 的开发商 OpenAI 在其部分基础设施中使用了该公司的解决方案。
IBM 强调了 AMD 芯片在推进量子计算方面的潜力。其他超大规模企业测试并实施 Instinct MI300 和后续加速器。
- OpenAI：集成到模型训练中
- IBM：支持先进计算研究
- 微软：在Azure云服务中使用
- 目标：宣布在大规模集群中采用
该列表展示了 AMD 客户群的多元化。
财务指标比较
一些指标突显了两家公司之间的结构差异。
- 市值：AMD 3780亿美元；英伟达 4.3 万亿美元
- 2025年年度高点：AMD 77%；英伟达 39%
- 过去12个月净利润：AMD 33亿美元；英伟达价值约1000亿美元
- 预计未来市盈率：AMD 37；英伟达24
这些数字表明，英伟达的运营规模要大得多。 Nvidia 的毛利率超过 70%，反映了高端市场的定价能力。
AI加速器市场
人工智能芯片领域持续快速扩张。数据中心对并行处理能力的要求越来越高。
Nvidia 保持着巩固的领导地位，在高性能加速器的销售中占据了多数份额。然而，AMD 凭借具有成本竞争力的产品取得了进步。
Instinct 芯片提供了一种在价格和性能之间取得良好平衡的替代方案。此功能吸引了大型项目中对成本敏感的客户。
财政资源和投资
英伟达拥有充裕的现金用于研发。这个因素可以在连续发射中保持技术优势。
AMD 虽然规模较小，但将越来越多的资源投入到人工智能创新上。收购和合作伙伴关系增强了竞争地位。
两家公司都受益于人工智能半导体市场的结构性增长。对模型训练和推理的需求预计仍然很高。
本年度的预测
分析师会密切关注 2026 年估值倍数的变化。AMD 利润率的改善可能会逐渐降低当前的损益。
投资者对增长率的关注有利于增速明显的公司。 AMD 目前提供此配置文件。
另一方面，经过多年的大力扩张，英伟达的比较基数已经很高。节律的任何正常化并不一定表明结构减弱。
两家公司的竞争地位
AMD 和 Nvidia 在数据中心领域的竞争愈演愈烈。两家公司的新产品发布将受到密切关注。
AMD 寻求通过新一代产品扩大参与范围。该策略包括有竞争力的定价和针对特定负载的优化性能。
Nvidia 通过整合的生态系统和不断进步的架构来捍卫领先地位。软硬件一体化的结合在很多场景下都保持着优势。
影响的外部因素
全球人工智能需求的演变直接影响着两家公司。超大规模企业对基础设施的投资决定了订单量。
商业法规和供应链也值得关注。地缘政治事件可能会影响先进芯片的生产和分销。
利率和宏观经济状况影响科技股的风险偏好。半导体行业仍然对这些因素敏感。
长期评估
AI芯片市场还有数年的扩张潜力。两家公司都准备好抓住这一机会的相关部分。
AMD 展示了复苏轨迹和运营加速。英伟达凭借卓越的规模和盈利能力巩固了主导地位。
投资者在定义配置时会评估潜在增长与当前估值之间的平衡。季度收益跟踪将在 2026 年全年提供更多信号。
半导体市场展望
先进半导体领域保持高需求周期。生成人工智能的应用推动了加速器的销售。
制造商争夺先进技术节点的产能。与代工厂的合作保证了供应以满足订单。
能源效率创新具有战略重要性。更低功耗的芯片满足大型数据中心的可持续发展要求。
2026 年，两家公司都会发布新产品。股票的相对表现将取决于运营执行和市场反应。
当前的运营环境
两家公司都在高科技竞争的环境中运营。持续的研究投入决定了未来的创新能力。
AMD 在多个领域取得进步，包括个人电脑和服务器处理器。对数据中心的日益关注使得收入来源多样化。
除了在人工智能领域的主导地位外，英伟达在游戏和专业解决方案方面也保持着优势。垂直整合在性能优化方面具有优势。
监测季度指标将有助于更准确地评估轨迹。市场仍然关注全年的比较发展。