Το ιαπωνικό νόμισμα κατέγραψε σημαντική ανατίμηση στην αρχή της διαπραγμάτευσης αυτής της εβδομάδας, λόγω της αλλαγής στη δυναμική των επιτοκίων στο Estados Unidos. Durante στην ασιατική συνεδρίαση, η τιμή του ιαπωνικού νομίσματος ενισχύθηκε έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, φθάνοντας στο ανώτερο εύρος των 152 γεν, μια κίνηση που αντανακλά την επανεκτίμηση των επενδυτών για το παγκόσμιο οικονομικό σενάριο και τις νομισματικές πολιτικές των μεγαλύτερων δυνάμεων του κόσμου. Η προσαρμογή έρχεται σε μια περίοδο σύνεσης, όπου τα πρόσφατα μακροοικονομικά στοιχεία υπαγόρευσαν τον ρυθμό των γραφείων συναλλαγών στα Tóquio και Nova York.
Ο κύριος καταλύτης για αυτήν την ενίσχυση της συναλλαγματικής ισοτιμίας ήταν η συμπεριφορά των ομολόγων από Tesouro έως Estados Unidos. Σημαντική πτώση παρουσίασαν οι αποδόσεις των τίτλων λήξης δέκα ετών, πλησιάζοντας το επίπεδο του 4,2%. Η πτώση του Esse μειώνει την ελκυστικότητα του δολαρίου έναντι άλλων νομισμάτων, καθώς μειώνει τη διαφορά επιτοκίου που μέχρι τότε ευνοούσε σε μεγάλο βαθμό το αμερικανικό νόμισμα εις βάρος του γιεν, το οποίο λειτουργεί σε ένα περιβάλλον ιστορικά χαμηλών επιτοκίων στο Japão.
Οι επενδυτές αντέδρασαν αμέσως στα δεδομένα λιανικών πωλήσεων Estados Unidos, τα οποία ήταν κάτω από τις προσδοκίες της αγοράς. Τα πιο αδύναμα από τα αναμενόμενα νούμερα σηματοδοτούν επιβράδυνση της κατανάλωσης στη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου, γεγονός που τροφοδοτεί τα στοιχήματα ότι το Federal Reserve θα μπορούσε να υιοθετήσει μια πιο ήπια στάση για τα επιτόκια τους επόμενους μήνες. Με την προοπτική των περικοπών των αμερικανικών επιτοκίων να κερδίζει δυναμική, οι ροές κεφαλαίων τείνουν να ανακατανέμονται, ωφελώντας νομίσματα που υποτιμήθηκαν, όπως το γιεν.
Η τεχνική κίνηση του ζεύγους USD/JPY ήταν έντονη λίγο μετά το άνοιγμα των αγορών. Το δολάριο, το οποίο κυμάνθηκε μεταξύ 153,37 και 153,32 γεν τις ώρες πριν από τη συνεδρία Sydney, έχασε γρήγορα την υποστήριξη. Η πίεση πώλησης στο αμερικανικό νόμισμα εντάθηκε, οδηγώντας την τιμή να σπάσει σημαντικές στηρίξεις και να δοκιμάσει την περιοχή των 152,50, παγιώνοντας μια βραχυπρόθεσμη πτωτική τάση για το δολάριο και μια ανάκαμψη για το ιαπωνικό νόμισμα.
Δυναμική της αγοράς και εταιρικές ροές
Εκτός από τους εξωτερικούς μακροοικονομικούς παράγοντες, η εσωτερική δυναμική της ιαπωνικής αγοράς έπαιξε καθοριστικό ρόλο στη διαμόρφωση της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Exportadores Ιάπωνες, παραδοσιακοί πωλητές δολαρίων για να επαναπατρίσουν τα κέρδη τους, εκμεταλλεύτηκαν τα υψηλά επίπεδα του αμερικανικού νομίσματος στην αρχή της ημέρας για να πραγματοποιήσουν πράξεις αντιστάθμισης κινδύνου και μετατροπής. Η ροή Esse των πωλήσεων σε δολάρια από μεγάλους βιομηχανικούς ομίλους ετερογενών δραστηριοτήτων του Japão πρόσθεσε επιπλέον πίεση στην τιμή, επιταχύνοντας την καθοδική κίνηση του ζεύγους USD/JPY.
Οι εταιρείες αυτοκινήτων και ηλεκτρονικών ειδών όπως οι Toyota και Sony παρακολουθούν στενά αυτές τις διακυμάνσεις. Embora ένα ισχυρότερο γιεν μπορεί να μειώσει τα λογιστικά κέρδη που αποκτώνται στο εξωτερικό όταν μετατρέπονται στο τοπικό νόμισμα, η σταθερότητα της συναλλαγματικής ισοτιμίας θεωρείται απαραίτητη για τον εταιρικό σχεδιασμό. Η αγορά παρατηρεί ότι, σε επίπεδα άνω των 150 γιεν, αυξάνεται η ανταγωνιστικότητα των ιαπωνικών προϊόντων στο εξωτερικό, αλλά αυξάνεται και το κόστος εισαγωγής εισροών, δημιουργώντας ένα σενάριο «δικοπού μαχαιριού» για την πραγματική οικονομία της ασιατικής χώρας.
Από την άλλη, οι Ιάπωνες εισαγωγείς βρίσκουν ανακούφιση με την ανατίμηση του τοπικού νομίσματος. Η Japão, ως χώρα με έλλειψη φυσικών πόρων, εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις εισαγωγές ενέργειας, όπως το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο. Με το γεν να ανατιμάται και να αφήνει ιστορικά χαμηλά, το κόστος απόκτησης αυτών των εμπορευμάτων σε δολάρια μειώνεται, γεγονός που μπορεί να βοηθήσει στη μείωση του εισαγόμενου πληθωρισμού που έχει ασκήσει πίεση στο κόστος ζωής των οικογενειών και στα λειτουργικά περιθώρια των μικρομεσαίων επιχειρήσεων.
Τεχνική ανάλυση και επίπεδα υποστήριξης
Από την άποψη της τεχνικής ανάλυσης, η αγορά έχει εντοπίσει σαφή εμπόδια που καθορίζουν την τροχιά του νομίσματος. Το επίπεδο των 154,50 γεν έχει καθιερωθεί ως σταθερή αντίσταση, ένα ανώτατο όριο που το δολάριο δυσκολεύτηκε να ξεπεράσει τις πρόσφατες συνεδριάσεις. Η αποτυχία να σπάσει αυτό το φράγμα προσέλκυσε τους πωλητές, οι οποίοι πίεσαν την τιμή προς τα κάτω, αναζητώντας ρευστότητα σε χαμηλότερα επίπεδα.
Τώρα, η προσοχή στρέφεται στις άμεσες στηρίξεις. Ο Analistas επισημαίνει ότι η περιοχή των 152,00 γιεν είναι η πρώτη κρίσιμη δοκιμή για την ισχύ του γεν. Εάν το δολάριο χάσει αυτό το επίπεδο με σταθερό τρόπο, ο δρόμος θα ανοίξει για μια πιο έντονη υποτίμηση, με τον επόμενο τεχνικό στόχο να βρίσκεται στα 150,70 γιεν. Η υπέρβαση αυτών των επιπέδων θα μπορούσε να προκαλέσει αυτόματες εντολές πώλησης (stop-loss), επιταχύνοντας περαιτέρω την κίνηση διόρθωσης του αμερικανικού νομίσματος.
Το Índice Dólar (DXY), το οποίο μετρά την ισχύ του αμερικανικού νομίσματος έναντι ενός καλαθιού παγκόσμιων νομισμάτων, αντανακλά επίσης αυτή τη στιγμή αδυναμίας, σημειώνοντας πτώση 0,16%. Το Isso επιβεβαιώνει ότι η κίνηση δεν είναι απομονωμένη μόνο στο γιεν, αλλά μέρος μιας ευρύτερης προσαρμογής στην παγκόσμια χρηματοπιστωτική αγορά, όπου το ευρώ και η λίρα στερλίνα επιδίωξαν επίσης ανάκαμψη έναντι του δολαρίου, εκμεταλλευόμενοι την πτώση των αποδόσεων των ομολόγων Tesouro.
Τοποθέτηση επενδυτών και προοπτικές
Τα hedge funds και οι θεσμικοί επενδυτές άρχισαν να προσαρμόζουν τα χαρτοφυλάκιά τους υπό το πρίσμα αυτού του νέου σεναρίου. Dados πρόσφατες αναφορές CFTC υποδεικνύουν μείωση των θέσεων πώλησης σε γιεν, υποδηλώνοντας ότι η αγορά είναι λιγότερο σίγουρη για τη συνεχιζόμενη υποτίμηση του ιαπωνικού νομίσματος. Το κλείσιμο των short θέσεων (short covering) ήταν ένα από τα καύσιμα για την ταχεία ανατίμηση που παρατηρείται τις τελευταίες ώρες, καθώς οι κερδοσκόποι σπεύδουν να προστατεύσουν τα κέρδη τους ή να περιορίσουν τις ζημίες τους.
Η πολιτική και οικονομική αβεβαιότητα στο Estados Unidos εξακολουθεί να είναι ο κυρίαρχος παράγοντας κινδύνου. Καθώς το οικονομικό ημερολόγιο εξακολουθεί να επιφυλάσσει τη δημοσιοποίηση σημαντικών στοιχείων για τον πληθωρισμό και την απασχόληση, η μεταβλητότητα αναμένεται να παραμείνει υψηλή. Η αγορά λειτουργεί με την προϋπόθεση ότι οποιαδήποτε ένδειξη πρόσθετης αδυναμίας στην οικονομία των ΗΠΑ θα ερμηνευθεί ως επιβεβαίωση ότι ο κύκλος των υψηλών επιτοκίων έφτασε στο τέλος του, κάτι που θα ήταν διαρθρωτικά αρνητικό για το δολάριο.
Για το Banco του Japão (BoJ), η ανατίμηση του γεν φέρνει στιγμιαία ανακούφιση. Οι ιαπωνικές νομισματικές αρχές έχουν εκφράσει ανησυχία για υπερβολικές και κερδοσκοπικές διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Η επιστροφή του νομίσματος κοντά στα 150 γιεν μειώνει την πίεση για άμεση παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος, επιτρέποντας στην κεντρική τράπεζα να επικεντρωθεί στην πολιτική νομισματικής ομαλοποίησης με πιο σταδιακό και ελεγχόμενο τρόπο, χωρίς την επείγουσα ανάγκη υπεράσπισης του νομίσματος με οποιοδήποτε κόστος.
Σενάριο για τις επόμενες συνεδρίες
– Monitoramento του 10ετούς επιτοκίου των ΗΠΑ: Η συνεχιζόμενη πτώση κάτω από το 4,2% είναι ζωτικής σημασίας για τη διατήρηση της ανόδου του γιεν.
– Discursos των μελών του Fed: Η αγορά αναμένει νέα σήματα σχετικά με τον ρυθμό περικοπής των επιτοκίων.
– Πληθωρισμός Dados στο Japão: Οι τοποθεσίες Indicadores θα μπορούσαν να επηρεάσουν την επόμενη απόφαση της BoJ για τα επιτόκια.
Η συσχέτιση μεταξύ των αμερικανικών ομολόγων και του ζεύγους USD/JPY παραμένει η ισχυρότερη στην τρέχουσα αγορά συναλλάγματος. Enquanto Οι αμερικανικές αποδόσεις δεν βρίσκουν πάτωμα, η βραχυπρόθεσμη τάση ευνοεί την ανάκαμψη του ιαπωνικού νομίσματος. Ωστόσο, η απόλυτη διαφορά μεταξύ των επιτοκίων των δύο χωρών εξακολουθεί να είναι μεγάλη, γεγονός που διατηρεί το «carry trade» ως σχετική στρατηγική, περιορίζοντας τις πιθανότητες για υπερβολική ανατίμηση του γιεν χωρίς δραστική αλλαγή στα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη.
