Η βορειοαμερικανική οικονομία ξεκίνησε το έτος επιδεικνύοντας απροσδόκητο σθένος, αντικρούοντας τις πιο συντηρητικές προβλέψεις για οικονομική επιβράδυνση και διαλύοντας τους άμεσους φόβους για ύφεση. Η επίσημη έκθεση για την απασχόληση, που κυκλοφόρησε πρόσφατα από την κυβέρνηση, επισημαίνει τη δημιουργία 130 χιλιάδων θέσεων εργασίας εκτός του αγροτικού τομέα τον Ιανουάριο, όγκος που ξεπέρασε τη συναίνεση των αναλυτών της αγοράς και σηματοδοτούσε ότι η ζήτηση για εργατικό δυναμικό συνεχίζει να αποτελεί πυλώνα στήριξης της οικονομικής δραστηριότητας στη χώρα.
Δείκτες ανεργίας και αντίδραση της αγοράς
Το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε στο 3,9%, εκπλήσσοντας εκτιμήσεις που ανέμεναν ποσοστό 4,0%. Ωστόσο, το ποσοστό συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό μειώθηκε στο 62,5%, μια κίνηση που αποδόθηκε εν μέρει σε αποθαρρυνμένους εργαζόμενους και οικονομικούς παράγοντες που οδήγησαν τα άτομα να εγκαταλείψουν προσωρινά την αναζήτησή τους για εργασία. Esses Μικτά δεδομένα υποδηλώνουν ένα περίπλοκο σενάριο, όπου η ανθεκτικότητα στις προσλήψεις συνυπάρχει με προσαρμογές στην προσφορά διαθέσιμης εργασίας.
Η αντίδραση στις χρηματοπιστωτικές αγορές ήταν άμεση και θετική, με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μετοχών στο Wall Street να αυξάνονται και τις αποδόσεις των ομολόγων στο Tesouro να αυξάνονται. Η ανάγνωση των επενδυτών είναι ότι η οικονομία διατηρεί αρκετή έλξη για να αποφύγει μια αναγκαστική προσγείωση, η οποία αναδιαμορφώνει τις προσδοκίες για τις επόμενες αποφάσεις νομισματικής πολιτικής.
Προσαρμογές απόδοσης κλάδου και προσλήψεων
Η λεπτομερής ανάλυση της έκθεσης δείχνει μια σημαντική διαφορά μεταξύ των διαφόρων τομέων της οικονομίας, υπογραμμίζοντας μια εναλλαγή στη ζήτηση για εργαζόμενους. Οι περιοχές Enquanto που συνδέονται με βασικές υπηρεσίες και τη βιομηχανία παρουσίασαν ισχύ, ενώ άλλα τμήματα αντιμετώπισαν αξιοσημείωτες μειώσεις:
– Ο κλάδος του λιανικού εμπορίου ηγήθηκε των απωλειών, με απώλεια 34 χιλιάδων θέσεων εργασίας, που αντικατοπτρίζει τις εποχιακές προσαρμογές μετά τις διακοπές και τη συνεχιζόμενη αναζήτηση λειτουργικής αποτελεσματικότητας και αυτοματισμού.
– Οι Instituições χρηματοοικονομικές και επενδυτικές εταιρείες μείωσαν επίσης το προσωπικό τους, περικόπτοντας 22 χιλιάδες κενές θέσεις, ως απάντηση σε ένα περιβάλλον υψηλών επιτοκίων και αβεβαιότητας στην κεφαλαιαγορά.
– Αντίθετα, οι τομείς της υγείας και της κοινωνικής πρόνοιας έχουν εδραιωθεί ως οι βασικοί μοχλοί δημιουργίας θέσεων εργασίας, απορροφώντας μεγάλο μέρος του διαθέσιμου εργατικού δυναμικού και υποδηλώνοντας μια αυξανόμενη διαρθρωτική ζήτηση για υπηρεσίες φροντίδας.
Πίεση μισθών και αναθεωρήσεις ιστορικών δεδομένων
Οι μέσες αποδοχές ανά ώρα εργασίας αυξήθηκαν κατά 0,4% σε μηνιαία βάση και 3,7% σε ετήσια βάση. Ο δείκτης Este παρακολουθείται στενά από τον βορειοαμερικανικό Banco Central, καθώς η αύξηση των μισθών, αν και ευεργετική για την οικογενειακή κατανάλωση, μπορεί να ασκήσει πίεση στον πληθωρισμό των υπηρεσιών, καθιστώντας δύσκολη τη σύγκλιση με τον στόχο για τον πληθωρισμό.
Σημείο προσοχής στην έκθεση ήταν η σημαντική αναθεώρηση των ιστορικών δεδομένων. Το Departamento του Trabalho προσάρμοσε προς τα κάτω τους αριθμούς δημιουργίας θέσεων εργασίας μεταξύ Απριλίου του προηγούμενου έτους και Μαρτίου, αφαιρώντας 898 χιλιάδες θέσεις εργασίας από τον αρχικό αριθμό. Η ανασκόπηση Essa υποδηλώνει ότι η αγορά εργασίας ήταν, στην πραγματικότητα, λιγότερο θερμαινόμενη από ό,τι υποδεικνύονταν τα προκαταρκτικά δεδομένα, γεγονός που επικυρώνει την αντίληψη για μια σταδιακή ψύξη της οικονομίας τα τελευταία τρίμηνα.
Προοπτικές για τη νομισματική πολιτική του Fed
Δεδομένου αυτού του σεναρίου μικτών δεδομένων — υψηλότερη από την αναμενόμενη δημιουργία θέσεων εργασίας, αλλά με αρνητικές προηγούμενες αξιολογήσεις και μειωμένη συμμετοχή —, η στάση της Federal Reserve θα πρέπει να παραμείνει προσεκτική. Η προσδοκία της πλειοψηφίας είναι ότι η νομισματική αρχή θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στην επόμενη συνεδρίαση, αναμένοντας περισσότερα στοιχεία ότι ο πληθωρισμός βρίσκεται υπό βιώσιμο έλεγχο.
Οι αναλυτές της αγοράς εξακολουθούν να τιμολογούν μια πιθανή μείωση των επιτοκίων γύρω στον Ιούνιο, στοιχηματίζοντας ότι το Banco Central θα επιδιώξει να τονώσει τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη μόλις εξασφαλιστεί η σταθερότητα των τιμών. Η ισορροπία μεταξύ της αποφυγής μιας ύφεσης και του ελέγχου των αυξανόμενων τιμών παραμένει η κύρια πρόκληση για τους υπεύθυνους χάραξης οικονομικής πολιτικής στο Estados Unidos.
