Blackstone Inc. тэргүүтэй хувийн зээлийн компаниудын консорциум Thoma Bravo дугаартай Thoma Bravo дугаартай яриа хэлэлцээгээ эрчимжүүлж, Medallia программ хангамжийн компанид хөрөнгө шинээр оруулахыг шаардав. Энэ алхам нь 1 тэрбум долларын орлоготой болсноос хойш үйл ажиллагаа болон санхүүгийн хүндрэлтэй тулгарсан компанийн хувьд эгзэгтэй үед иржээ. төлбөрийн чадварын баталгааг эрэлхийлэх эсвэл хувьцааны хяналтыг шилжүүлэх замаар төлбөрийн чадваргүй болох эрсдлийг бууруулах.
Нөхцөл байдал нь хангалттай хэмжээний бэлэн мөнгөний урсгалыг бий болгодоггүй тогтмол орлогод суурилсан бизнесийн загварт үзүүлэх зээлийн хүү болон дарамтыг харуулж байна. Санхүүгийн зах зээлийн хөшигний цаадах мэдээллээр Medallia-ийн өр одоогийн өр эзэмшигчдийн хувьд даахгүй гэж үзсэн хэмжээнд хүрсэн байна. Шинэ хувь нэмэр байхгүй байгаа нь Thoma Bravo нь хэрэглэгчийн туршлагын платформын шууд удирдлагыг орхиход хүргэсэн гүнзгий бүтцийн өөрчлөлтийг шаардаж болзошгүй юм.
Өрийн бүтэц, зах зээлийн нөхцөл байдал
Одоогийн Medallia хувилбар нь компанийг бүртгэлээс хасах үйл явцын үеэр ойролцоогоор 1.8 тэрбум долларын зээл авсаны үр дүн юм. Naquela тохиолдлоор нөхцөлүүд нь бэлэн мөнгө шаардахын оронд үндсэн зээлийн үлдэгдэлд хуримтлуулдаг “биет бус төлбөр” (PIK) горимд хүү төлөхийг зөвшөөрсөн. Гэсэн хэдий ч энэхүү санхүүгийн эх үүсвэрийн эцсийн хугацаа саяхан дуусч, компанийг үйл ажиллагааны нөөцөө шавхсан мөнгөн хэлбэрээр төлөхөөс өөр аргагүй болсон.
Apollo Global Management, KKR & Co зэрэг томоохон нэрсийг багтаасан үйл явцад оролцож буй санхүүгийн байгууллагууд Medallia урт хугацааны амлалтаа биелүүлэх чадварт санаа зовж байгаагаа илэрхийлэв. Sem ашигт ажиллагааны үзүүлэлтүүд мэдэгдэхүйц сайжирсан тул зээлдүүлэгчдийн бүлэг цорын ганц боломжит шийдэл нь өрийг өөрийн хөрөнгийн своп байх болно гэдгийг харуулж байна. Essa маневр нь компаний өмчлөлийг зээлдүүлэгчид шилжүүлж, Thoma Bravo-ийн хувьцааг бүрэн шингэлнэ.
Програм хангамж болон хувийн өмчийн салбарт үзүүлэх нөлөө
Blackstone болон Thoma Bravo-ийн хоорондох маргаан нь технологийн салбар, ялангуяа програм хангамжийн үйлчилгээ (SaaS) компаниудын хувьд термометр болж байна. Бага хүүтэй жилүүдэд өргөн хэрэглэгдэж байсан хөшүүрэгтэй худалдан авалтын загвар нь одоо мөнгөний бодлогын хатуу орчинд хатуу стресс тесттэй тулгарч байна.
- Аж ахуйн нэгжийн өрийн үйлчилгээний өртөг мэдэгдэхүйц нэмэгдсэн.
- Өсөн нэмэгдэж буй компаниудын үнэлгээний үржвэрийн бууралт.
- Менежерүүдээс өөрийн хөрөнгийн илүү их хувь нэмэр оруулах шаардлага.
- Шинэ дахин санхүүжилтийн гэрээний заалтыг чангатгах.
Удирдлагын хэтийн төлөв Medallia
Програм хангамжийн хөрөнгийн чиглэлээр мэргэшсэн гэдгээрээ алдартай Thoma Bravo компани таван жилийн өмнө хийсэн анхны 6.4 тэрбум долларын хөрөнгө оруулалтаа хадгалах нөхцөлийг тохиролцохыг оролдож байна. Тус компани Medallia-ийн EBITDA-г сайжруулахын тулд үйл ажиллагааны үр ашгийн арга хэмжээ, зардлыг бууруулах арга хэмжээ авахыг эрэлхийлсэн боловч үр дүн нь Blackstone тэргүүтэй зээлдүүлэгчдийн хороог тайвшруулахад хангалтгүй байна.
Энэхүү хэлэлцээрийн үр дүн Thoma Bravo-ын багцын ижил төстэй өрийн бүтцээр үйл ажиллагаа явуулдаг бусад компаниудын хувьд чухал жишиг болж чадна гэж салбарын мэргэжилтнүүд хэлж байна. Зээлдүүлэгчид шинэ капиталгүйгээр шинэ хэрэгцээг санал болгохыг эсэргүүцэж байгаа нь дэлхийн хувийн зээлийн зах зээлд хандлага өөрчлөгдөж байгааг харуулж байна.
Албадан бүтцийн өөрчлөлт хийх хувилбар
Хэрэв хүссэн хувь нэмэр ороогүй бол бүтцийн өөрчлөлтийг ирэх долоо хоногт албан ёсоор эхлүүлж болно. Esse дугаарын хөдөлгөөнд нөхцөл, хураамжийг дахин хэлэлцэх боловч зээлдүүлэгчид Medallia-ийн стратегийн шийдвэрт идэвхтэй дуу хоолойгоо хүргэх зайлшгүй нөхцөлтэй. Blackstone-ийн хяналт алдагдсан нь хэрэглэгчийн туршлагын сегмент дэх Thoma Bravo-ын урт хугацааны стратегийн хувьд мэдэгдэхүйц ухралт болно.
Хүүгийн төлбөрийн хувьсал
Medallia саяхан хүүгийн анхны төлбөрөө бүхэлд нь бэлнээр хийсэн нь PIK горимыг олон жил ашигласны дараа хүнд хэцүү шилжилтийг харуулж байна. Essa үйл ажиллагааны өөрчлөлт нь Blackstone болон түүний түншүүд компанийн хөрвөх чадварыг өдөр бүр хянаж эхлэхэд түлхэц болсон. Одоогийн дарамт нь орлого буурах эсвэл зардлын гэнэтийн өсөлтөөс үүдэн удахгүй болох хугацаа нь алдагдахгүй байх зорилготой юм.
