ສະມາຄົມຂອງບໍລິສັດສິນເຊື່ອເອກະຊົນ, ນໍາພາໂດຍ Blackstone Inc., ເພີ່ມທະວີການເຈລະຈາກັບ Thoma Bravo ເພື່ອຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການສີດທຶນໃຫມ່ເຂົ້າໄປໃນບໍລິສັດຊອຟແວ Medallia. ການເຄື່ອນໄຫວດັ່ງກ່າວມາໃນເວລາທີ່ສໍາຄັນສໍາລັບບໍລິສັດ, ເຊິ່ງໄດ້ປະເຊີນກັບຄວາມຫຍຸ້ງຍາກໃນການດໍາເນີນງານແລະທາງດ້ານການເງິນນັບຕັ້ງແຕ່ການແກ້ໄຂບັນຫາສິນເຊື່ອ 20nc ລ້ານໂດລາ. ການຄໍ້າປະກັນຫຼືການໂອນການຄວບຄຸມການແບ່ງປັນເປັນວິທີການຫຼຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງຂອງການເລີ່ມຕົ້ນ.
ສະຖານະການສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍແລະຄວາມກົດດັນຕໍ່ຕົວແບບທຸລະກິດໂດຍອີງໃສ່ລາຍຮັບທີ່ເກີດຂຶ້ນເລື້ອຍໆທີ່ບໍ່ສ້າງກະແສເງິນສົດຢ່າງພຽງພໍ. ອີງຕາມຂໍ້ມູນເບື້ອງຫລັງຈາກຕະຫຼາດການເງິນ, ໜີ້ສິນຂອງ Medallia ໄດ້ບັນລຸລະດັບທີ່ຖືວ່າບໍ່ຍືນຍົງໂດຍຜູ້ຖືຫນີ້ສິນໃນປະຈຸບັນ. ການຂາດການປະກອບສ່ວນໃຫມ່ສາມາດບັງຄັບໃຫ້ມີການປັບໂຄງສ້າງທີ່ເລິກເຊິ່ງເຊິ່ງຈະເຮັດໃຫ້ Thoma Bravo ອອກຈາກການຈັດການໂດຍກົງຂອງເວທີປະສົບການຂອງລູກຄ້າ.
ໂຄງສ້າງຫນີ້ສິນແລະເງື່ອນໄຂຕະຫຼາດ
ສະຖານະການປະຈຸບັນຂອງ Medallia ແມ່ນຜົນມາຈາກການກູ້ຢືມເງິນປະມານ 1.8 ຕື້ໂດລາທີ່ຖືກເອົາອອກໃນລະຫວ່າງຂະບວນການຖອນຕົວຂອງບໍລິສັດ. Naquela ໂອກາດ, ເງື່ອນໄຂອະນຸຍາດໃຫ້ຊໍາລະດອກເບ້ຍໃນ “ການຊໍາລະໃນປະເພດ” (PIK) modality, ເຊິ່ງສະສົມຈໍານວນໃຫ້ກັບຍອດເງິນຕົ້ນທີ່ຍັງຄ້າງຈ່າຍແທນທີ່ຈະຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການເບີກຈ່າຍເງິນສົດ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ເສັ້ນຕາຍສໍາລັບສະຖານທີ່ທາງດ້ານການເງິນນີ້ສິ້ນສຸດລົງເມື່ອໄວໆມານີ້, ບັງຄັບໃຫ້ບໍລິສັດຊໍາລະໃນປະເພດທີ່ຂາດທຶນສໍາຮອງການດໍາເນີນງານຂອງຕົນ.
ສະຖາບັນການເງິນທີ່ມີສ່ວນຮ່ວມໃນຂະບວນການ, ເຊິ່ງປະກອບມີຊື່ໃຫຍ່ເຊັ່ນ: Apollo Global Management ແລະ KKR & Co., ໄດ້ສະແດງຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບຄວາມສາມາດຂອງ Medallia ເພື່ອເຄົາລົບຄໍາຫມັ້ນສັນຍາໄລຍະຍາວ. Sem ການປັບປຸງທີ່ສໍາຄັນໃນຕົວຊີ້ວັດກໍາໄລ, ກຸ່ມຂອງເຈົ້າຫນີ້ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າການແກ້ໄຂທີ່ເປັນໄປໄດ້ພຽງແຕ່ຈະເປັນການແລກປ່ຽນຫນີ້ສິນສໍາລັບທຶນ. Essa maneuver ຈະໂອນຄວາມເປັນເຈົ້າຂອງຂອງບໍລິສັດໃຫ້ກັບຜູ້ໃຫ້ກູ້, diluting ຫຸ້ນຂອງ Thoma Bravo ຢ່າງສົມບູນ.
ຜົນກະທົບຕໍ່ຊອຟແວແລະພາກເອກະຊົນ
ຂໍ້ຂັດແຍ້ງລະຫວ່າງ Blackstone ແລະ Thoma Bravo ເຮັດຫນ້າທີ່ເປັນເຄື່ອງວັດແທກອຸນຫະພູມສໍາລັບຂະແຫນງເຕັກໂນໂລຢີ, ໂດຍສະເພາະສໍາລັບບໍລິສັດຊອບແວເປັນບໍລິການ (SaaS). ຮູບແບບການຊື້ແບບ leveraged, ເຊິ່ງຖືກນໍາໃຊ້ຢ່າງກວ້າງຂວາງໃນໄລຍະປີຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ໍາ, ໃນປັດຈຸບັນປະເຊີນກັບການທົດສອບຄວາມກົດດັນຢ່າງເຂັ້ມງວດໃນສະພາບແວດລ້ອມນະໂຍບາຍການເງິນທີ່ເຄັ່ງຄັດ.
- ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການບໍລິການຫນີ້ສິນຂອງບໍລິສັດຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.
- ການຫຼຸດຜ່ອນການຄູນມູນຄ່າສໍາລັບບໍລິສັດທີ່ເຕີບໂຕ.
- ຄວາມຕ້ອງການສໍາລັບການປະກອບສ່ວນຫຼາຍກວ່າເກົ່າຂອງທຶນຈາກຜູ້ຈັດການ.
- ການເຄັ່ງຄັດຂອງຂໍ້ສັນຍາໃນການກູ້ຢືມໃຫມ່.
ທັດສະນະສໍາລັບການຄຸ້ມຄອງຂອງ Medallia
Thoma Bravo, ເປັນທີ່ຮູ້ຈັກສໍາລັບຄວາມຊ່ຽວຊານທາງດ້ານຊັບສິນຊອບແວ, ກໍາລັງພະຍາຍາມເຈລະຈາເງື່ອນໄຂທີ່ຮັກສາການລົງທຶນຕົ້ນສະບັບ 6.4 ຕື້ໂດລາທີ່ໄດ້ເຮັດຫ້າປີກ່ອນ. ບໍລິສັດໄດ້ສະແຫວງຫາການປະຕິບັດມາດຕະການປະສິດທິພາບການດໍາເນີນງານແລະການຕັດຄ່າໃຊ້ຈ່າຍເພື່ອປັບປຸງ Medallia ຂອງ EBITDA, ແຕ່ຜົນໄດ້ຮັບຍັງບໍ່ທັນພຽງພໍທີ່ຈະສະຫງົບຄະນະກໍາມະການເຈົ້າຫນີ້ນໍາໂດຍ Blackstone.
ຜູ້ຊ່ຽວຊານດ້ານອຸດສາຫະກໍາຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າຜົນໄດ້ຮັບຂອງການເຈລະຈານີ້ສາມາດສ້າງແບບຢ່າງທີ່ສໍາຄັນສໍາລັບບໍລິສັດອື່ນໆໃນຫຼັກຊັບຂອງ Thoma Bravo ທີ່ດໍາເນີນການພາຍໃຕ້ໂຄງສ້າງຫນີ້ສິນທີ່ຄ້າຍຄືກັນ. ການຕໍ່ຕ້ານຂອງເຈົ້າຫນີ້ໃນການສະເຫນີຄວາມຕ້ອງການໃຫມ່ໂດຍບໍ່ມີຄູ່ຮ່ວມງານຂອງທຶນສົດສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງການປ່ຽນແປງທັດສະນະຄະຕິໃນຕະຫຼາດສິນເຊື່ອເອກະຊົນທົ່ວໂລກ.
ສະຖານະການການປັບໂຄງສ້າງແບບບັງຄັບ
ຖ້າການປະກອບສ່ວນທີ່ຮ້ອງຂໍບໍ່ເກີດຂຶ້ນ, ຂະບວນການປັບປຸງໂຄງສ້າງສາມາດເລີ່ມຕົ້ນຢ່າງເປັນທາງການໃນອາທິດທີ່ຈະມາເຖິງ. ການເຄື່ອນໄຫວ Esse ຈະກ່ຽວຂ້ອງກັບການເຈລະຈາຄືນໃຫມ່ຂອງຂໍ້ກໍານົດແລະຄ່າທໍານຽມ, ແຕ່ດ້ວຍເງື່ອນໄຂທີ່ບັງຄັບໃຫ້ເຈົ້າຫນີ້ຈະມີສຽງຢ່າງຫ້າວຫັນໃນການຕັດສິນໃຈຍຸດທະສາດຂອງ Medallia. ການສູນເສຍການຄວບຄຸມສໍາລັບ Blackstone ຈະເປັນຕົວແທນຂອງການຫຼຸດລົງທີ່ສໍາຄັນສໍາລັບຍຸດທະສາດໄລຍະຍາວຂອງ Thoma Bravo ໃນສ່ວນປະສົບການຂອງຜູ້ໃຊ້.
ວິວັດທະນາການຈ່າຍດອກເບ້ຍ
Medallia ບໍ່ດົນມານີ້ໄດ້ຈ່າຍດອກເບ້ຍຄັ້ງທໍາອິດຂອງຕົນທັງຫມົດເປັນເງິນສົດ, ເຊິ່ງເປັນການຫັນປ່ຽນທີ່ຫຍຸ້ງຍາກຫຼັງຈາກການນໍາໃຊ້ modality PIK ຫຼາຍປີ. Essa ການປ່ຽນແປງການດໍາເນີນງານແມ່ນຜົນກະທົບຕໍ່ Blackstone ແລະຄູ່ຮ່ວມງານຂອງຕົນເພື່ອເລີ່ມຕົ້ນການຕິດຕາມສະພາບຄ່ອງຂອງບໍລິສັດປະຈໍາວັນ. ຄວາມກົດດັນໃນປະຈຸບັນມີຈຸດປະສົງເພື່ອຮັບປະກັນວ່າວັນກໍານົດທີ່ຈະມາເຖິງບໍ່ໄດ້ຖືກປະນີປະນອມໂດຍການຫຼຸດລົງທີ່ເປັນໄປໄດ້ຂອງລາຍໄດ້ຫຼືການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທີ່ບໍ່ຄາດຄິດ.