美國最大的私人零售商公佈2026年第一季營收1,778億美元，成長7.3%。在電子商務和會員計畫收入的推動下，同店銷售額成長了 4.1%。然而，結果與全國低收入消費者面臨的經濟現實形成鮮明對比。
雖然股市上漲和薪資成長的受益者高收入家庭繼續消費，但低收入消費者面臨著來自食品、住房、公用事業和兒童保育成本的越來越大的壓力。受伊朗戰爭及其經濟影響的推動，4 月通膨率達到 3.8%，為近三年來的最高水準。
消費者荷包壓力
5 月普通汽油平均價格為每加侖 4.56 美元，而戰前為每加侖 2.98 美元。柴油價格上漲至 5.66 美元，自衝突開始以來上漲約 2 美元。 4 月消費者支付的價格自 2003 年以來首次超過薪資成長——這是購買力下降的關鍵指標。
沃爾瑪明確承認，燃油價格上漲降低了其收入成長。該公司財務長約翰大衛雷尼(John David Rainey)警告說，當退稅停止時，消費者將面臨更大的壓力。雷尼在接受 CNBC 採訪時表示：“隨著我們進入一個不再有回報的時期，我認為消費者將感受到更高的燃油價格帶來的更大壓力。”
市場與競爭視角
沃爾瑪本季向投資者提供的指導意見未達預期。該公司的收益報告清楚地反映了美國經濟和美國消費者的狀況——有跡象表明，大多數人的財務困境日益嚴重。
沃爾瑪的直接競爭對手塔吉特(Target)報告稱，上一期的淨銷售額增長超過6%，但其股價在交易期間仍然下跌。在新任執行長的領導下，塔吉特正試圖扭轉多年來銷售疲軟的局面，面臨消費者對商店組織混亂以及多元化、公平和包容性舉措倒退的批評。
零售業之戰有了新的主角：亞馬遜最近超越沃爾瑪，成為以收入計算最大的全球公司。沃爾瑪投資將自己定位為亞馬遜的技術領先競爭對手，其中包括對人工智慧的投資。兩者都面臨高收入集中推動銷售的市場。
關稅和未來前景
花旗分析師估計，在最高法院裁定唐納德·川普總統於 2026 年徵收部分關稅後，沃爾瑪可能會獲得超過 100 億美元的關稅退款，而塔吉特可能會獲得超過 20 億美元的關稅退款。許多其他零售商預計還會獲得數百萬美元的退款。
然而，沃爾瑪在其收益報告中明確表示，其指導「假設 IEEPA 費用退款不會產生影響」。這些回報何時到來（如果有的話）仍然存在不確定性。
經濟緊張指標
數據揭示了美國消費者的分歧。沃爾瑪指出，高收入家庭在幾個類別中領先。同時，已經受到基本成本成長影響的低收入消費者發現，當關稅和國際衝突推高價格時，情況變得更加困難。
經濟學家警告說，戰爭的全面經濟影響尚未顯現：
- 4月通膨率達3.8%，創近三年來最高水平
- 消費者物價自2003年以來首次超過薪資成長
- 燃料影響企業利潤與家庭預算
- 聯邦稅申報表不再支持消費者支出
沃爾瑪身為美國最大的私人雇主，發出了一個明確的訊號：收入成長與消費者面臨的壓力並存，而這種動態在未來幾季往往會加深。