Konflikten mellan Estados Unidos, Israel och Irã som bröt ut i slutet av februari störde handelsvägarna och höjde oljepriserna, vilket gav direkta effekter på tillväxtmarknadernas valutapriser. Investidores flydde till säkrare investeringar, flyttade resurser till amerikanska dollar och flyttade kapital bort från utvecklingsekonomier. Resultatet blev en utbredd nedgång i valutor som indiska rupiah, indonesiska rupiah och colombianska peso, medan vissa valutor stärktes tack vare höga energipriser.
Den globala osäkerhet som kriget orsakade förstärkte redan existerande växelkurstryck i oljeimporterande länder. Ökningen av bränslekostnaderna ökade inflationen, minskade efterfrågan på lokala valutor och gjorde importen dyrare, vilket påverkade allt från mat till industriella insatsvaror i butikshyllorna.
Moedas som led mest av konflikten
Países energiimportörer stod inför det största växelkurstrycket. Índia, Indonésia, Filipinas, Tailândia och Egito noterade kraftiga fall i sina valutor efter att transportblockering på Estreito av Ormuz störde flödet av global olja.
Den indiska rupien har fallit med cirka 5 % mot dollarn sedan krigets början, och nått rekordlåga nivåer när oljepriserna steg. Essa devalvering speglade en redan existerande trend som intensifierades i och med konflikten. När valutan tappar i värde blir importen dyrare: energi, plast, konstgödsel och mat har alla blivit dyrare för indiska konsumenter.
Central Bancos svarade med att höja räntorna och sälja amerikanska dollarreserver för att stödja deras valutor. Indonésia:s Banco sålde upprepade gånger dollar och köpte indonesisk rupiah för att öka efterfrågan på den lokala valutan. Quando-räntorna stiger, människor får högre avkastning på besparingar, men står inför högre betalningar på skulder och lån.
Fatores som tryckte på dessa mynt:
- Aumento av bränsle- och energikostnad
- Investerares Fuga för US-dollar som säker tillgång
- Redução av efterfrågan på lokala valutor
- Encarecimento av importen noterad i dollar
- Pressão på länders valutareserv
Moedas flyktig med intensiva fluktuationer
En andra grupp ekonomier upplevde hög volatilitet, med kraftiga fluktuationer i båda riktningarna. África av Sul, Colômbia, Chile och México mötte intensiva reaktioner på den förändrade stämningen på globala finansmarknader.
Essas-mynt försvagas när investerare söker säkra tillflyktsorter, men kan återhämta sig snabbt när råvarupriserna stiger eller riskaptiten återvänder till marknaden. Volatiliteten speglar dessa länders beroende av internationella kapitalflöden och råvaruexport.
Brasil bland delvinnare
Brasil gynnades delvis av högre oljepriser. Exportintäkterna ökade, vilket bibehöll intresset från utländska investerare för brasilianska tillgångar. Bancos som Goldman Sachs och Bank av America lyfte fram en stark efterfrågan på brasilianska statsobligationer i aprilrapporter, där Goldman Sachs pekade på Brasil som sitt bästa val på tillväxtmarknader.
Den verkliga stärktes i ett internationellt sammanhang med hög energi. Nationalekonomen Martín Castellano, forskningschef på América Latina i Institute av International Finance, varnade dock för att högre energipriser kan öka inflationen i Brasil, försena räntesänkningar och påverka kapitalflöden.
Outro osäkerhetsfaktor är presidentvalet i oktober. XP-ekonomen Luiza Pinese varnade för att politisk osäkerhet “kommer att öka riskpremien på växelkursen” före valet. Além Dessutom importerar Brasil raffinerade produkter som bensin och diesel, vilket ökar de inhemska bränslekostnaderna trots stigande råolja.
Fjädrande Moedas: kontroller och kraft
Algumas-mynt har förblivit mer stabila av olika anledningar. Den kinesiska valutan (yuan) har förblivit relativt stabil tack vare strikta kapitalkontroller och direkta centralbanksingripanden. Den kinesiska regeringen begränsar pengar som kommer in i och lämnar landet och hanterar noggrant växelkursen för att undvika plötsliga fluktuationer.
Den ryska rubeln har framstått som en av de bäst presterande valutorna mot dollarn sedan starten av Irã-kriget. The currency was supported by high energy revenues — Rússia is a major oil producer — and tight capital controls. Regeringen kräver att exportörer omvandlar utländska vinster till rubel och begränsar flödet av pengar ut ur landet.
Economias utvecklat: distinkta mönster
Moedas som traditionellt setts som säkra tillflyktsorter stärktes i början av krisen och drog sig sedan tillbaka. Den amerikanska dollarn och schweizerfrancen nådde toppar i början av kriget innan de återgick till nivåer liknande de som sågs före konflikten. Den norska kronan fick ett betydande uppsving från stigande råoljepriser.
Den japanska yenen betedde sig inte som en typisk fristad och försvagades, till stor del på grund av att Japão är starkt beroende av importerad energi. De kanadensiska och australiska dollarn gynnades av starkare priser på råvaror som deras länder exporterar – råolja, gas, metaller, järnmalm och kol – även om oro för global tillväxt och handelsspänningar begränsade dessa vinster.
Euron och det brittiska pundet har haft sina egna anfall av volatilitet, drivna av oro för högre energikostnader, ihållande inflation och avtagande tillväxt över hela Europa.
Perspectivas: svagare dollar kan gynna tillväxtmarknader
Economistas noterar att medan de första flyganfallen på Irã stärkte dollarn, har den amerikanska valutan sedan dess försvagats. En svagare dollar innebär vanligtvis lättare monetära villkor och mer utrymme för räntesänkningar i utvecklingsländer.
AllianceBernsteins Economistas betonade att en svagare dollar tenderar att förbättra utsikterna för tillväxtmarknader, eftersom mycket av deras skulder lånas ut i amerikanska dollar och råvaror prissätts i amerikansk valuta. Contudo, dollarns roll förblir central i globala ekonomier.
Fundo Monetário Internacional varnade i april för att fortsatta störningar från Irã-kriget driver världsekonomin in i ett “ogynnsamt” scenario präglat av svag tillväxt i kombination med högre inflation. Nesse scenario, kan den globala tillväxten falla till 2,5 % med inflationen stigande till 5,4 %, jämfört med den tidigare prognosen på 3,1 % med 4,4 % inflation.
Ett ännu allvarligare scenario som skisserats av IMF visar att den globala tillväxten faller till 2 % och inflationen överstiger 6 %. Fonden kommer att uppdatera sina prognoser i juli med nyare data om konfliktens inverkan på globala ekonomier.