يتوقع الاقتصاديون في مورجان ستانلي وجولدمان ساكس أن البنك المركزي لجمهورية تركيا (CBRT) سيبقي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير في اجتماعه المقرر عقده هذا الأسبوع.
وتشير مذكرة أصدرها مورجان ستانلي في 8 يونيو، ووقعها الاقتصادي جورجي ديانوف والخبير الاستراتيجي أرناف جوبتا، إلى أن الأداء الضعيف للطلب المحلي يجب أن يدفع البنك المركزي إلى تبني موقف حذر.
وتسلط الوثيقة الضوء على أن النشاط الاقتصادي فقد زخمه منذ الاجتماع الأخير للجنة السياسة النقدية في أبريل. تشير أرقام الربع الأول إلى استقرار الاستهلاك الخاص وانخفاض الصادرات وعلامات ضعف الطلب على السلع الاستهلاكية المعمرة في المؤشرات عالية التكرار.
وحتى مع الارتفاع وعدم الاستقرار في أسعار سلع الطاقة، يدافع ديانوف وجوبتا عن الحفاظ على المعدل الأساسي عند 37%، مكررين التحيز للتشديد النقدي. وأشاروا إلى أنه بينما تتوقع السوق استقرارًا عند حوالي 37%، فإن معدل أقرب إلى 40% يمكن أن يوفر للبنك المركزي مجالًا أكبر للتعامل مع التضخم وتعديل السياسة في المستقبل.
وتشير تقديرات مورجان ستانلي إلى أن التضخم العام سوف ينخفض في الربع الرابع من عام 2026. ومن هذا المنطلق، سيبدأ البنك المركزي التركي دورة تدريجية من التيسير، مع خفض أولي قدره 200 نقطة أساس في سعر الفائدة الأساسي، إلى 35٪. بالنسبة لعام 2027، من المتوقع إجراء تخفيضات إضافية من شأنها أن ترفع المعدل إلى 27.50% في نهاية العام.
تحتفظ المؤسسة بتوصية بشأن مركز قصير في تجارة المناقلة لمدة ثلاثة أشهر في زوج الدولار الأمريكي/الليرة التركية. ومن المتوقع أن يحافظ البنك المركزي التركي على انخفاض محكوم لقيمة الليرة إلى ما دون ما تشير إليه العقود الآجلة، مع بقاء أسعار الفائدة الحقيقية جذابة بما يكفي لدعم الاستراتيجية.
ويتوقع جولدمان ساكس أيضًا الحفاظ على المعدل.
من ناحية أخرى، يقدر بنك جولدمان ساكس أن اجتماع هذا الأسبوع سيمثل نهاية الدورة. وفي مذكرة بتاريخ 5 يونيو، توقع البنك أنه بدلاً من رفع أسعار الفائدة، يجب على البنك المركزي التركي أن يلجأ إلى إجراءات تنظيمية بشأن الائتمان لتشديد الأوضاع المالية. ويشير التحليل إلى أن ضغط الدولرة القوي فقط هو الذي سيدفع البنك المركزي إلى رفع سعر الفائدة الأساسي.
