Экономисты Morgan Stanley и Goldman Sachs прогнозируют, что Центральный банк Турецкой Республики (ЦБРТ) сохранит ключевую процентную ставку без изменений на своем заседании, запланированном на эту неделю.
В записке, опубликованной Morgan Stanley 8 июня и подписанной экономистом Георгием Деяновым и стратегом Арнавом Гуптой, отмечается, что слабые показатели внутреннего спроса должны заставить центральный банк занять осторожную позицию.
В документе подчеркивается, что экономическая активность потеряла темп со времени последнего заседания Комитета по монетарной политике в апреле. Данные за первый квартал указывают на стабильное частное потребление, падение экспорта и признаки снижения спроса на потребительские товары длительного пользования в высокочастотных индикаторах.
Даже несмотря на рост и нестабильность цен на энергоносители, Деянов и Гупта выступают за сохранение базовой ставки на уровне 37%, подтверждая предвзятость ужесточения денежно-кредитной политики. Они отметили, что, хотя рынок ожидает стабильности на уровне около 37%, ставка ближе к 40% может предоставить центральному банку больше возможностей для борьбы с инфляцией и корректировки политики в будущем.
По оценкам Morgan Stanley, общая инфляция снизится в четвертом квартале 2026 года. С этой точки зрения, ЦБРТ начнет постепенный цикл смягчения с первоначальным снижением базовой ставки на 200 базисных пунктов до 35%. На 2027 год прогнозируется дополнительное сокращение, в результате которого к концу года ставка достигнет 27,50%.
Учреждение сохраняет рекомендацию по открытию короткой позиции в трехмесячной керри-трейд по паре USD/TRY. Ожидается, что Центральный банк Турции будет поддерживать контролируемое обесценивание лиры ниже уровня, указанного в фьючерсных контрактах, при этом реальные процентные ставки по-прежнему достаточно привлекательны, чтобы поддержать эту стратегию.
Goldman Sachs также ожидает сохранения курса.
С другой стороны, по оценкам Goldman Sachs, встреча на этой неделе ознаменует конец цикла. В заметке от 5 июня банк прогнозирует, что вместо повышения процентных ставок ЦБРТ следует прибегнуть к мерам регулирования кредитования для ужесточения финансовых условий. В анализе говорится, что только сильное давление долларизации заставит центральный банк поднять базовую ставку.
