השווקים ממתינים לקופום ולפד בסופר רביעי: IPCA והורדת הריבית מגדירים כיוון לשנת 2026

השווקים העולמיים מתחילים את השבוע שבין ה-8 ל-12 בדצמבר עם תשומת לב מוגברת להחלטות המדיניות המוניטרית. ועדת המדיניות המוניטרית (קוקום), של הבנק המרכזי של ברזיל, והפדרל ריזרב (הפד), של ארצות הברית, מכריזות על החלטותיהן ביום רביעי (10), באירוע המכונה סופר רביעי. עמדות אלו מתרחשות על רקע תרחיש של אינפלציה מתמשכת ותחזיות לא ודאות לשנת 2026, המשפיעות על הנכסים הפיננסיים ועל קצב הכלכלה העולמית.

אנליסטים צופים כי תעריף Selic יישמר על 15% בשנה על ידי קופום, תוך התמקדות בהצהרה לקבלת רמזים לגבי הפחתות אפשריות בעתיד. בארה”ב, השוק מהמר על קיצוץ של 0.25 נקודת אחוז בריבית הקרנות הפדרליות, כיום ב-4% עד 4.25%, על פי תחזיות מסיכום התחזיות הכלכליות (SEP). מסיבת העיתונאים של הנשיא ג’רום פאוול, בשעה 16:30 (שעון וושינגטון), אמורה להבהיר את מסלול הריבית.

אינדיקטורים אחרים משלימים את לוח השנה, כגון מדד המחירים לצרכן הלאומי הרחב (IPCA) לנובמבר בברזיל ודו”ח משרות פנויות של JOLTS בארה”ב. נתונים אלה מסייעים לכייל ציפיות לפעילות כלכלית וללחץ אינפלציוני.

• IPC-S השבועי של FGV, בשעה 8 בבוקר ביום שני (8), מודד שינויים במחירים בתשע בירות.
• דו”ח מיקוד הבנק המרכזי, בשעה 8:25 בבוקר, מעדכן את תחזיות השוק עבור התמ”ג והאינפלציה.
• מאזן הסחר השבועי של Secex, בשעה 15:00, מעריך את העודף החיצוני האחרון.

אינדיקטורים ראשוניים מנחים את הציפיות

ה-IPC-S השבועי מ-Fundação Getulio Vargas (FGV) פותח את סדר היום המקומי ביום שני (8), בשעה 08:00, לוכד שינויים במחירים בסופרמרקטים ובשירותים. מדד זה משמש כמדחום מוקדם ל-IPCA החודשי, הצפוי לעלייה מתונה של 0.45% לנובמבר.

זמן קצר לאחר מכן, דוח הפוקוס, בשעה 8:25 בבוקר, חושף התאמות לתחזיות האנליסטים עבור ה-Selic ב-2026, אולי ב-13.5% לשנה, המשקף את התנודתיות האחרונה בשער החליפין. מאזן הסחר, שפורסם בשעה 15:00 על ידי מזכירות סחר החוץ (Secex), צופה מאזן חיובי של 1 מיליארד דולר לשבוע, המונע על ידי יצוא סחורות.

המספרים הראשוניים הללו מכיילים את מצב הרוח של המשקיעים לקראת אירועים מרכזיים.

ביום שלישי (9), ה- Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (Fipe) מפרסם את ה-IPC השבועי ב-5:00, המתמקד בסאו פאולו, בעוד ש-FGV מציגה את התצוגה המקדימה הראשונה של ה-IGP-M ב-8:00, מדד עלות רחב. המכון הברזילאי לגיאוגרפיה וסטטיסטיקה (IBGE) מפרסם את הסקר התעשייתי החודשי האזורי בשעה 9 בבוקר, כאשר הייצור בסאו פאולו ירד ב-2.1% באוקטובר.

רצף של נתונים תעשייתיים ואינפלציוניים

יום שלישי (9) מתמקד באינדיקטורים המעריכים את הבריאות המגזרית בברזיל. ה-IPC של Fipe, בשעה 5 בבוקר, רשם וריאציה של 0.32% בבירת סאו פאולו, מה שמסמן על יציבות במזון ובתחבורה. התצוגה המקדימה של IGP-M, בשעה 8 בבוקר, מתקדמת ב-0.78%, מונעת על ידי ה-IPA של מוצרים תעשייתיים.

ה-IBGE מפרט, בשעה 9 בבוקר, את הייצור התעשייתי האזורי לאוקטובר, כאשר הדרום מזרח רשם ירידה של 1.5% בהשוואה לספטמבר. הקונפדרציה הלאומית של התעשייה (CNI) משלימה בשעה 10 בבוקר את האינדיקטורים החודשיים שלה, המציגים ניצול קיבולת של 78%, מעל הממוצע ההיסטורי.

דוחות אלה מדגישים את החוסן בייצור למרות העלויות הגבוהות.

במקסיקו, מדד המחירים לצרכן לנובמבר, בשעה 9 בבוקר, עלה ב-0.18% בחודש, והשפיע על מטבעות מתעוררים כמו הריאל. בארה”ב, ה-JOLTS של אוקטובר, בשעה 12:00 (שעון ניו יורק), מציג 8.7 מיליון משרות פתוחות, מדד מפתח עבור הפד להערכת שוק העבודה.

סין תורמת בשעות המוקדמות של יום שלישי, בשעה 22:30 (שעון בייג’ינג), עם מדד המחירים לצרכן ומדד המחירים לצרכן לנובמבר: היצרן יורד ב-2.5% בשנה, בעוד שהצרכן עולה ב-0.4%, מה שמעיד על דפלציה מתמשכת במפעל.

סופר רביעי מרכז החלטות מכריעות

ה-IPCA של נובמבר יוצא ב-9 בבוקר ביום רביעי (10) בברזיל, עם עלייה צפויה של 0.47%, לצבור 4.85% ב-12 חודשים. נתונים אלו קודמים לזרימת שער החליפין השבועי של הבנק המרכזי, בשעה 14:30, אשר רשם הכנסה של 2.3 מיליארד דולר בשבוע הקודם.

בשעה 18:30, הקופון מפרסם את הדיון שלו, תוך שמירה על ה-Selic ב-15% על פי הקונצנזוס של 90% מהכלכלנים שנויעצו בהם. ההצהרה צריכה להדגיש ערנות פיסקלית וסיכונים אינפלציוניים, מבלי לאותת על קיצוץ מיידי לחודש ינואר.

בארה”ב, הפד מודיע בשעה 16:00 (שעון וושינגטון) על הפחתה צפויה של 0.25 נקודות בשיעור, ל-3.75% עד 4%. התוצאה הפיסקלית החודשית לנובמבר, במקביל, מראה גירעון של 196 מיליארד דולר, מעל התחזיות.

השלכות על השווקים האמריקאיים

נאומו של ג’רום פאוול, בשעה 16:30 ביום רביעי (10), מבהיר את תחזיות עלילת הנקודות, עם חציון של שני קיצוצים נוספים בשנת 2026. השווקים מתמחרים סיכוי של 85% להפסקה בינואר, בהתאם לנתוני התעסוקה.

ה-JOLTS של יום שלישי מחזק את תפיסת צינון העבודה, עם משרות פנויות של 8.7 מיליון, ירידה של 200 אלף לעומת ספטמבר. זה תומך בטיעון להקלה הדרגתית, הימנעות ממיתון.

משרד האוצר מפרסם את הגירעון הפיסקלי לנובמבר בשעה 16:00, המוערך ב-196 מיליארד דולר, מה שדוחף את תשואות האוצר ל-4.2% על האג”ח ל-10 שנים. אנליסטים עוקבים אחר האם פאוול מזכיר את ההשפעה של מדיניות הסחר על האינפלציה המיובאת.

ביום חמישי (11), בקשות לדמי אבטלה מועדות בשעה 10:30 בבוקר (ניו יורק), צפויות ל-225 אלף, יציבות. מדד המחירים לצרכן לנובמבר עלה במקביל ב-0.2% בחודש, ללא מזון ואנרגיה.

התקדמות בסדר היום החקלאי והמסחרי

ה-IBGE מפרסם את הסקר השיטתי של הייצור החקלאי לנובמבר בשעה 9 בבוקר ביום חמישי (11), עם קציר פולי סויה של 169 מיליון טון, עלייה של 5% בהשוואה לשנת 2024. סקר הסחר החודשי, גם הוא בשעה 9 בבוקר, מצביע על עלייה של 0.4% במכירות הקמעונאיות באוקטובר.

ה-CNI מפרסם את מדד הביטחון העסקי התעשייתי (ICEI) לדצמבר בשעה 10:00, ב-55.2 נקודות, המעיד על אופטימיות מתונה עם ביקוש חיצוני. נתונים אלה מעריכים את הביצועים החקלאיים ואת הצריכה המקומית.

המגזר החקלאי מוביל 25% מהיצוא הברזילאי, כאשר הדו”ח מדגיש את מלאי התירס ב-1.2 מיליון טון.

המכירות הקמעונאיות גדלות מונעות על ידי מכשירי חשמל ביתיים, אך מגבלות הובלה גבוהות מגבילות את ההתרחבות באזורי צפון וצפון מזרח.

סיום עם התמקדות בשירותים ואמון

השבוע מסתיים ביום שישי (12), בשעה 9 בבוקר, עם סקר השירותים החודשיים של IBGE לאוקטובר, המוערך בהתרחבות של 0.6%, בהובלת תיירות ו-IT. אינדיקטור זה משקף 70% מהתמ”ג של השירותים בברזיל.

ביטחון תעשייתי שנמדד על ידי ICEI של יום חמישי מחזק את המגמות של יום חמישי, עם תעסוקה בתעשייה יציבה על 2.1 מיליון משרות.

נתונים גלובליים, כמו ה-PPI הסיני, מצביעים על לחצים דפלציוניים באסיה, המשפיעים על סחורות.

• ייצור חקלאי: פולי סויה +5%, תירס -2% לעומת 2024.
• קמעונאות: עלייה של 0.4% באוקטובר, עם התמקדות במוצרים בני קיימא.
• שירותים: צמיחה של 0.6%, מונעת על ידי טכנולוגיה.

סגירות אלו מהוות בסיס להתאמות שבועיות בשווקים.