Paramount Skydance kunngjorde mandag en revisjon av det foreslåtte oppkjøpet av Warner Bros Discovery, inkludert en ugjenkallelig personlig garanti på 40,4 milliarder dollar laget av Larry Ellison, grunnlegger av
Flyttingen svarer direkte på kritikken fra Warner Bros Discovery-styret, som hadde avvist tidligere tilbud fordi det anså finansieringen usikker og avhengig av en gjenkallelig familietillit.
Tilbudet opprettholder en kontantverdi på 30 dollar per aksje for hele selskapet, totalt rundt 108 milliarder dollar i bedriftsverdi.
Paramount hevet også bruddgebyret til 5,8 milliarder dollar, tilsvarende forslaget fra Netflix, en rival i tvisten.
Personlig garanti for Ellison
Larry Ellison forpliktet personlig de 40,4 milliarder dollar i egenkapital som kreves for transaksjonen.
Han gikk med på å ikke tilbakekalle familietilliten eller å overføre eiendeler negativt under prosessen.
Selskapet ga ut dokumenter som bekrefter at trusten eier 1,16 milliarder aksjer i Oracle.
Denne garantien representerer omtrent en sjettedel av Ellisons estimerte formue, i overkant av USD 240 milliarder.
Konteksten til tvisten
Warner Bros Discovery foretrekker avtalen med Netflix, som gir salg av kun studioene, HBO og streaming til en lavere pris, men vurdert som tryggere av styret.
Netflix tilbyr rundt 27,75 dollar per aksje, unntatt kabelressurser som CNN.
Warner argumenterer for at å skille disse eiendelene vil øke den totale aksjonærverdien.
Paramount-tilbudet dekker hele selskapet, inkludert kabel-TV-kanaler.
Markedsreaksjoner
Aksjene til Warner Bros Discovery steg om lag 4 % etter kunngjøringen.
Andelene til Paramount registrerte en økning på 3 %.
Markedet reagerer positivt på økt finansieringssikkerhet i det reviderte forslaget.
Analytikere bemerker at den endelige avgjørelsen kan avhenge av aksjonærene, gitt tilbudets fiendtlige natur.
Finansieringsdetaljer
Finansieringen er avhengig av gjeldsforpliktelser fra banker som Bank av America og Citi.
En del av kapitalen kommer fra Oriente Médio suverene formuesfond.
Paramount hevder å ha solid finansiering og en enklere regulatorisk vei ved å holde selskapet samlet.
Styret i Warner er fortsatt usikre på regulatoriske risikoer og sammenligningsverdi.
Posisjonen til de involverte selskapene
David Ellison fremhevet forpliktelsen til å bevare Hollywoods ikoniske eiendeler.
Netflix forsvarer sin avtale som mer sikker og fordelaktig for skapere.
Warner-styret forventes å svare på det reviderte forslaget innen kort tid.
Aksjonærene vil ha en avgjørende stemme ved enhver avstemning.
Neste trinn i forhandlinger
Det fiendtlige tilbudet lar Paramount ta forslaget direkte til Warner sine aksjonærer.
For å overvinne avtalen med Netflix, vil flertallgodkjenning være nødvendig.
Analytikere forventer flere bevegelser de kommende dagene.
Tvisten gjenspeiler konsolidering i underholdnings- og strømmesektoren.
- Personlig garanti: Larry Ellison påtar seg en direkte risiko på 40,4 milliarder USD.
- Breakout rate: Elevada til USD 5,8 milliarder, samme som Netflix.
- Verdi per aksje: Mantido til $30 for hele Warner Bros Discovery.
- Netflix Ekskluderinger: Acordo inkluderer ikke kanaler som CNN og Discovery.
Utvikling av tilbud
Paramount startet kontakter i september med et første forslag på USD 19 per aksje.
Den økte gradvis til $30 i kontanter.
Warner avviste seks tidligere forslag.
Han valgte avtalen med Netflix annonsert i desember.
Den nåværende gjennomgangen tar for seg spesifikk kritikk om finansiering.
Implikasjoner for sektoren
En kombinasjon ville skape en storhet med franchiser som Top Gun, Harry Potter og HBO.
Det vil øke skalaen i produksjon og distribusjon.
Regulatorer vil analysere virkningene på konkurransen.
Tvisten fremhever utfordringer for tradisjonelle studioer i møte med strømming.
