Aequitas இன் புகழ்பெற்ற நிதி மேலாளரும் நிர்வாக இயக்குநருமான சித்தார்த்தா பாய்யா தனது 47 வயதில் காலமானார்.
டிசம்பர் 31 அன்று அவர் நியூசிலாந்தில் குடும்ப விடுமுறையை அனுபவித்துக் கொண்டிருந்தபோது, மாரடைப்பு காரணமாக இந்த சம்பவம் நடந்தது. இந்தச் செய்தியை அவர் நிறுவி வழிநடத்திய ஏக்விடாஸ் நிறுவனம் உறுதி செய்தது.
அவர் இறப்பதற்கு சில நாட்களுக்கு முன்பு, பாய்யா இந்திய பங்குச் சந்தையைப் பற்றி ஒரு கடுமையான எச்சரிக்கையை வெளியிட்டார், அதை “காவிய விகிதங்களின் குமிழி” என்று விவரித்தார், இது தற்போதைய பொருளாதார சூழ்நிலையில் பொருத்தமாக எதிரொலிக்கிறது.
பங்குச் சந்தைக்கு சித்தார்த்த பையாவின் எச்சரிக்கை
டிசம்பரில், அவர் இறப்பதற்கு சற்று முன்பு, சித்தார்த்தா பாய்யா மும்பையில் நடைபெற்ற மனிகண்ட்ரோல் டிசர்வ் வெல்த் மாநாட்டில் கலந்து கொண்டார். அவரது விளக்கக்காட்சியின் போது, அவர் ஒரு கடுமையான எச்சரிக்கையை வெளியிட்டார், தற்போதைய இந்திய பங்குச் சந்தை ஆரோக்கியமான காளை ஓட்டம் அல்ல, மாறாக “காவிய விகிதங்களின் குமிழி” என்று அழைத்தார்.
நிஃப்டியின் மதிப்பீடு, 20 மடங்கு வருவாய்க்கு அருகில் வர்த்தகம் செய்தல் பற்றிய ஆறுதல் கருத்து தவறானது என்று அவர் வாதிட்டார். பாய்யாவின் கூற்றுப்படி, இந்த அளவீடு முக்கியமான சந்தைப் பிரிவுகளில் மிக அதிகமான மதிப்பீடுகளை மறைத்து, உண்மையான நிலைமையை சிதைக்கிறது.
மதிப்பீட்டின் மடங்குகளில் சிதைவு
குறைந்த நிஃப்டி மல்டிபிள் என்ற தவறான எண்ணம், பாய்யாவின் கூற்றுப்படி, பெரும்பாலும் பெரிய அளவிலான பொதுத்துறை பங்குகளால் இயக்கப்படுகிறது. SBI, ONGC, NTPC, கோல் இந்தியா மற்றும் பவர் கிரிட் போன்ற நிறுவனங்கள், தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்களின் போர்ட்ஃபோலியோக்களை அரிதாகவே உருவாக்குகின்றன, இந்த சராசரிக்கு பங்களித்தன.
இந்தப் பங்குகளைத் தவிர்த்து, சாதாரண முதலீட்டாளர்கள் உண்மையில் வைத்திருந்த பங்குகளின் பயனுள்ள விலை/வருவாயின் (P/E) மடங்குகள் 40ஐத் தாண்டியது. மிட் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் நிறுவனங்களில், இந்த மடங்குகள் 50க்கு மேல் உயர்ந்து, குறிப்பிடத்தக்க அளவு வெப்பமடைவதைக் குறிக்கிறது என்று அவர் மேலும் குறிப்பிட்டார்.
முறையான முதலீடுகளால் (SIP) இயக்கப்படும் சந்தை இயக்கவியலை பாய்யா வெளிப்படையாக விமர்சித்தார், அவற்றை “முறையான செல்வப் பரிமாற்றம்” (SWT) என்று மறுவரையறை செய்தார். சில்லறை மூலதனத்தின் நிலையான ஓட்டங்கள் பங்குதாரர்களைக் கட்டுப்படுத்துவதன் மூலம் விற்பனையுடன் கிட்டத்தட்ட முழுமையாக ஒத்துப்போகின்றன, நடுத்தர வர்க்கத்திலிருந்து பணக்காரர்களுக்கு மூலதனத்தை மறுபகிர்வு செய்ய பரிந்துரைக்கிறது.
தற்போதைய முதலீட்டு இயக்கவியல் பற்றிய நுண்ணறிவு
நிபுணர் நிலைமையைப் பற்றி தனது கவலையை வெளிப்படுத்தினார், கவனிக்கப்பட்ட சூழ்நிலை ஆரோக்கியமான காளை சந்தையையோ அல்லது வலுவான மூலதன சந்தையையோ பிரதிநிதித்துவப்படுத்தவில்லை என்று கூறினார். முந்தைய 18 மாதங்களில் இந்தியாவின் வளர்ச்சி விவரிப்பு, பல முதலீட்டாளர்கள் வருமானத்தைப் பற்றி புகார் செய்ய வழிவகுத்தது, ஏனெனில் இந்த காலகட்டத்தில் பெரும்பாலான பணம் செலுத்தப்பட்டது.
SIP கள் மூலம் முதலீடு செய்யப்பட்ட நிதிகளின் அளவு, பங்குதாரர்களைக் கட்டுப்படுத்துவதன் மூலம் விற்கப்படும் பங்குகளின் மதிப்புடன் கிட்டத்தட்ட சரியாக ஒத்துப்போகிறது என்று பாய்யா விளக்கினார். அவரைப் பொறுத்தவரை, இந்த தொடர்பு ஒரு முதலீட்டு வாய்ப்பாக மாறுவேடமிட்டு செல்வத்தை மாற்றுவதைக் குறிக்கிறது, அங்கு சிறிய முதலீட்டாளர்கள், நடைமுறையில், பெரிய பங்குதாரர்களின் வெளியேறுவதற்கு மானியம் அளித்தனர், நீண்ட காலத்திற்கு ஒரு சமமான மற்றும் நிலையான முதலீட்டு சூழலை உருவாக்குவதைத் தடுக்கிறார்கள்.
Aequitas இன் அடித்தளம் மற்றும் தத்துவம்
சித்தார்த்தா பாய்யாவால் நிறுவப்பட்ட ஏக்விடாஸ் நிறுவனம், அதன் வெற்றிக்கு உந்து சக்தியாக அவர் திகழ்ந்தார். நிறுவனம் அவரை ஒரு தொலைநோக்கு முதலீட்டாளராக மட்டுமல்லாமல், ஒரு நிறுவனக் கட்டமைப்பாளராகவும், அறிவார்ந்த நேர்மை, ஒழுக்கமான முடிவெடுக்கும் மற்றும் நீண்டகால மூலோபாய சிந்தனை, நிறுவன கலாச்சாரத்தை வடிவமைத்த தூண்கள் ஆகியவற்றிற்கு ஆழ்ந்த அர்ப்பணிப்புடன் விவரித்தது.
நோக்கத்தின் தெளிவுடன் கடுமையான பகுப்பாய்வை ஒத்திசைக்கும் பாய்யாவின் திறன் Aequitas ஐ ஒரு தனித்துவமான நிறுவனமாக மாற்றியுள்ளது என்று நிறுவனம் வலியுறுத்தியது. நிறுவனம் உறுதியான மதிப்புகள், உறுதியான செயல்முறைகள் மற்றும் பொறுப்புணர்வு கலாச்சாரத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது என்பதையும், அதன் ஊழியர்கள் பலர் அவரிடமிருந்து நேரடியாகக் கற்கும் பாக்கியத்தைப் பெற்றுள்ளனர் என்பதையும் அவர் எடுத்துரைத்தார். பாய்யாவின் கொள்கைகளை நிலைநிறுத்துவதற்கும் அவரது பார்வைக்கு ஏற்ப தொடர்ந்து செயல்படுவதற்கும் ஏக்விடாஸ் தனது உறுதிப்பாட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது.
நிதி நிபுணரின் பாதை
2013 இல் Aequitas ஐ நிறுவுவதற்கு முன்பு, சித்தார்த்த பாய்யா நிதித் துறையில் ஒரு திடமான வாழ்க்கையை உருவாக்கினார். நிப்பான் இந்தியா மியூச்சுவல் ஃபண்டின் போர்ட்ஃபோலியோ மேனேஜ்மென்ட் பிரிவில் (பிஎம்எஸ்) இளைய நிதி மேலாளர்களில் ஒருவராக பணியாற்றிய அனுபவமும் அடங்கும், அங்கு அவர் 2011 வரை தங்கியிருந்தார், சந்தைகளில் தனது நிபுணத்துவத்தை வளர்த்துக் கொண்டார்.
சமபங்கு ஆராய்ச்சி மற்றும் நிதி நிர்வாகத்தில் 25 ஆண்டுகளுக்கும் மேலான அனுபவமுள்ள பட்டயக் கணக்காளராக, பாய்யா Aequitas ஐ ஒரு பூட்டிக் சொத்து மேலாளராக மாற்றினார். அவரது தலைமையின் கீழ், நிறுவனம் “மல்டிபேக்கர்” அணுகுமுறைக்கு குறிப்பிடத்தக்கது, கடுமையான அடிப்படை பகுப்பாய்வு அடிப்படையில் பங்குத் தேர்வுக்கு முன்னுரிமை அளித்தது.
ஆய்வு செய்யப்படாத ஸ்மால்-கேப் நிறுவனங்களை அடையாளம் காணவும், பல்வேறு சந்தை மூலதனத்தில் முதலீடுகளை பல்வகைப்படுத்தவும் அவர் அர்ப்பணிப்புடன் இருந்தார். இந்த மூலோபாயம் அதன் வாடிக்கையாளர்களுக்கு விதிவிலக்கான வருவாயை உருவாக்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டது, போட்டி சொத்து மேலாண்மை நிலப்பரப்பில் Aequitas ஐ அதன் தனித்துவமான, மதிப்பை மையமாகக் கொண்ட தத்துவத்துடன் வேறுபடுத்துகிறது.
ஹீலியோஸ் கேபிட்டலின் நிறுவனர் சமீர் அரோரா, சமூக வலைதளத்தில் ஒரு பதிவில் செய்தியை அறிந்ததும் தனது ஆழ்ந்த வருத்தத்தை வெளிப்படுத்தினார்.
