הדולר מתחזק כמפלט בתוך מלחמת ארהב-איראן ועליית מחירי הנפט
הדולר האמריקני התחזק משמעותית מול מטבעות מרכזיים אחרים מאז תחילת הסכסוך הצבאי בו היו מעורבים ארה”ב, ישראל ואיראן. משקיעים גלובליים הגבירו את הביקוש למטבע האמריקאי בחיפוש אחר נכסים הנחשבים בטוחים יותר בתקופות של חוסר יציבות גיאופוליטית. ההסלמה במתיחות במזרח התיכון, שהחלה בתקיפות אוויריות בסוף השבוע, הביאה לטיסה לאפשרויות בעלות סיכון נמוך יותר, אפילו עם ביקורת לאחרונה על הביצועים הכלכליים של ארצות הברית. התנועה משקפת את התפיסה שהדולר ממשיך להיות האלטרנטיבה הכי קיימא בתרחישים של אי ודאות.
הסכסוך עורר תגובה מיידית בשווקים הפיננסיים. מדד הדולר עלה מול סל מטבעות, בעוד הבורסות רשמו הפסדים במספר אזורים. גם מחירי הנפט זינקו, כאשר חבית נפט גולמי מסוג ברנט עלתה על 78 דולר במשא ומתן האחרון, מה שמחזק את החיפוש אחר הגנה. אנליסטים מציינים שהדולר נהנה הן משנאת סיכונים והן מעליית עלויות האנרגיה, מה שמגביר את האטרקטיביות של המטבע בהקשר של אינפלציה פוטנציאלית.
תגובה מיידית בשווקי המט”ח
המטבע האמריקאי התחזק זמן קצר לאחר הדיווחים הראשונים על התקפות. הדולר התקדם מול האירו, הין והפרנק השוויצרי על רקע עלייה בביקוש לנכסי מקלט בטוח. בברזיל, המחיר המסחרי עלה לפעמים על 5.20 דולר ארה”ב במהלך היום, אם כי הוא ממתן חלק מהעליות בתום המשא ומתן.
המשקיעים העבירו משאבים משווקים מתעוררים לכלכלות מאוחדות יותר. זרימה זו תרמה ללחץ על מטבעות כמו הריאל, מה שקטע רצף ייסוף אחרון. התנועה הרחק מסיכון התרחשה באופן נרחב, והשפיעה על מספר מטבעות גלובליים.
מחירי נפט גבוהים מגבירים את הדינמיקה של הדולר
מחיר הנפט מסוג ברנט עלה בסביבות 7% עד 8% בפגישות האחרונות, והגיע לרמות הקרובות ל-79 דולר ארה”ב לחבית. גם WTI, אמת מידה בארצות הברית, רשמה עליות משמעותיות. עלייה זו נובעת מחשש לשיבושים באספקה, בעיקר מאיומים על מיצר הורמוז.
עליית עלויות האנרגיה מיטיבה עם הדולר בעקיפין. כל עלייה של 10% בנפט עשויה להוסיף 0.5% עד 1% לערך המטבע, לפי הערכות של מוסדות פיננסיים. הסכסוך באיראן הגביר את האפקט הזה על ידי יצירת שנאת סיכון עולמית.
דולר שומר על מעמד למרות הביקורת האחרונה
בחודשים האחרונים, הדולר התמודד עם שאלות לגבי האטרקטיביות שלו כחנות של ערך. המדיניות הכלכלית והגירעונות בארצות הברית יצרו ויכוחים על החלשת המטבע. עם זאת, הסכסוך הנוכחי הפך חלק מהנרטיב הזה.
המשקיעים בחרו בדולר בשל היעדר אפשרויות דומות בהיקף ובנזילות. שוקי האוצר האמריקאיים ספגו כמויות גדולות של הון, וחיזקו את תפקידו של המטבע כמקלט בטוח. מדד DXY, שמודד את הדולר מול שותפי סחר גדולים, התקדם בתוך המהומה.
השפעות על שווקים מתעוררים וסחורות
מדינות מתעוררות חשו לחץ גדול יותר על שער החליפין. המטבעות הריאליים ואחרים באמריקה הלטינית רשמו פיחות ראשוני, אם כי חלק מהנכסים המקומיים הגיבו בחיוב לעלייה במחירי הנפט. חברות ייצוא סחורות צברו תאוצה בבורסות האזוריות.
הזהב משך תשומת לב גם כנכס מגן, אך הדולר ניצח בתזרימי נפח גבוהים יותר. ביקוש לאוצר עלה, והתשואות התאימו למציאות הגיאופוליטית החדשה. קונפליקט יכול להאריך את התנודתיות אם אין הסלמה מהירה.
גורמים התומכים בייסוף הדולר
העומק של השווקים הפיננסיים האמריקאים מאפשר להם לספוג תנועות הון גדולות. זה מבדיל את הדולר משאר המטבעות במשברים. יתר על כן, העלייה במחירי האנרגיה מגדילה את העלויות העולמיות, מה שמעדיף את מטבע הייחוס בסחר בינלאומי בנפט.
מומחים מצביעים על כך שהדולר נוטה להתחזק באפיזודות של סיכון גיאופוליטי גבוה. התרחיש הנוכחי במזרח התיכון מחזק מגמה זו, אפילו עם תחזיות של התאמות בטווחים ארוכים יותר אם הסכסוך יתייצב.
הדולר האמריקני התחזק כאפשרות המפלט הבטוח העיקרית עבור משקיעים גלובליים לנוכח המלחמה באיראן ומחירי הנפט העולים. היעדר חלופות שוות מבחינת נזילות ויציבות שומר על המטבע במרכז ההחלטות בעתות משבר.
