世界最大の経済大国の石油在庫は、イランとの紛争による生産中断により加速度的に減少しており、少なくとも2003年以来の最低水準に向かいつつあると、米国エネルギー情報局(EIA)が今週火曜日(9日)報告した。 EIAによると、経済協力開発機構(OECD)加盟国の石油在庫総量は12月までに23億バレル弱まで減少すると予想されている。この予測は、ホルムズ海峡を通過する海上交通量が2027年初頭までに紛争前のレベルに戻る可能性は低いという現在のシナリオを考慮している。 同機関によると、2003 年に EIA 歴史シリーズが開始されて以来、OECD の在庫がこれほど低い水準に達したことはなかった。この情報は月例の短期エネルギー見通しレポートに含まれている。 中東での日量1,100万バレルの生産損失を補うために必要な在庫削減の加速は、今後数カ月間の原油価格の急騰に道を開くものであると当局は強調した。 米国とイランが世界の石油出荷量の約20%を占める戦略的航路であるホルムズ海峡の再開合意に近づいているとの最近の報道が、ここ数週間で価格に下落圧力をかけている。 EIAは「この報告書の発行時点では、協定はまだ最終決定されていなかった。地域の石油生産の多くは依然として停止されており、需要を満たすために世界の在庫は下落し続けている」と述べた。 同庁によると、世界の基準となるブレント原油の価格は、6月と7月のスポット市場で1バレル当たり105ドル前後になるはずで、今週火曜日の先物市場で記録された1バレル当たり91.60ドルを大きく上回っている。 「世界の在庫の引き込みの大きさにより、世界の原油供給量が通常の水準に戻り、在庫が補充されるまで、原油価格は上昇したままになるだろう」と同庁は付け加えた。 世界的な需要の低下 EIAはまた、原油価格の高騰、燃料入手可能量の減少、省エネルギーを目的とした政府の取り組みにより、今年の世界の石油需要は2020年のパンデミックによる景気後退以来初めて減少するだろうと述べた。 現在、同庁は、2026年の世界需要は日量110万バレル減少すると予測しており、日量20万バレル増加という従来の予測を覆している。
シティはブレント原油の短期見通しを引き上げ、中東紛争による供給混乱が激化する中、価格は今後数日で1バレル当たり110─120ドルの範囲に上昇すると予想した。同金融機関は、世界市場で日量1,100万~1,600万バレルの削減に相当する4~6週間続く物流中断を考慮し、確率50%で基本シナリオを更新した。アナリストらは、供給を安定させるために何らかの政治的または戦略的介入を強いられる水準に達するまで、価格は上昇し続けるだろうと示唆している。 同銀行は、現在進行中の紛争が供給制限を直接引き起こしており、ホルムズ海峡などの重要なルートを通る物流への影響がすでに目に見えていることを強調している。ブレント原油価格はすでに最近大幅な上昇を記録しており、価格に織り込まれた地政学的リスクプレミアムを反映して最近の取引では1バレル当たり100ドルを超えている。この予測では、市場は緊張の持続に反応し、軍事作戦の終了や在庫放出のための協調措置など、緩和を促進する出来事が起こるまで価値が上昇すると考えている。 複数のリスクシナリオを考慮した予測 シティは、北海ブレント価格が1バレル当たり150ドル、あるいはエネルギーインフラへの直接攻撃やホルムズ海峡の長期閉鎖など極端な状況悪化が生じた場合には1バレル当たり最大200ドルに達する可能性があるという強気シナリオの確率を30%としている。これらの予測は、地域の生産量の大幅な減少と出荷の長期にわたる中断の可能性を考慮に入れています。 弱気シナリオでは、確率20%で、価格は年末までに1バレル当たり65─70ドルの範囲に下落するだろう。この仮説は、輸出ルートの完全な再開と流通の正常化を可能にする迅速な合意にかかっています。 アナリストらは、中東の緊張が4月中旬から下旬には緩和すると予想しており、そうなれば混乱の期間が限定され、その後の価格調整への道が開かれる可能性がある。 当面の上昇要因 同機関は、中断が続く限り市場には上昇圧力がかかり続け、ブレント相場は今後数日で急速に回復すると指摘している。この短期予測は、紛争により買い手が慎重になり、先物契約のリスクプレミアムが上昇するとの予想を反映している。 シティはまた、供給ひっ迫による一時的な上昇との見方に沿って、3カ月のWTI目標を1バレル=104ドル程度に設定した。最近のニュースを受けて、ブレント契約はすでに1バレル当たり103ドルを超えて取引されている。 他の商品への影響 シティは、石油に加えて、在庫が少ないことと中東の製錬所の生産が削減される見通しであることから、アルミニウムについても楽観的な見方をしている。この削減により世界の供給量が最大6%失われる可能性があり、エネルギー緊張と並行して価格上昇圧力がかかることになる。 地政学的要因と供給制約の組み合わせにより、エネルギー商品市場のボラティリティが強化されています。 長期予測 長期的な基本シナリオでは、シティはブレント価格が2026年末までに1バレル当たり70~80ドルの範囲まで下落すると予測している。このビジョンでは、流通量が段階的に正常化し、他の地域からの供給が増加する可能性が考慮されている。 同機関は、今後の軌道は紛争の進展と世界の生産者と消費者の協調的な対応次第であると強調している。