וול סטריט: הבנקים מצביעים על סיום עליית הדולר עם שביתת נשק באיראן וחיפוש אחר סיכון

דויטשה בנק AG ו-Wells Fargo & Co. הם בין המוסדות הפיננסיים שהכריזו על סיום סביר לעליית הדולר, שנבעה בעבר מתפקידו כמקלט בטוח בעתות סכסוך. תפיסת השוק השתנתה באופן משמעותי בעקבות הפסקת האש השברירית בין ארצות הברית לאיראן, מה שגרם למשקיעים להעריך מחדש את האסטרטגיות שלהם. עם הפחתת המתחים הגיאופוליטיים, החיפוש אחר נכסים מסוכנים התחזק.

תרחיש זה עודד את הבנקים להציע הימורים מול המטבע האמריקאי, תנועה שכבר נצפית בפועל בקרב משקיעים גלובליים. הנתונים העדכניים של State Street Corp מראים עלייה משמעותית בשערי גידור שער הדולר, שהגיעו לרמה הגבוהה ביותר מזה שנתיים. גם בשוק האופציות ירד האמון בדולר, מה שגרם לעמדה פחות אופטימית.

הדולר מאבד את הערעור כמקלט בטוח עולמי

המטבע האמריקאי, שנתפס באופן מסורתי כחוף מבטחים בתקופות של חוסר יציבות גיאופוליטית וכלכלית, עומד כעת בפני ירידה בביקוש. הפסקת האש בין ארצות הברית לאיראן, למרות שעדיין נחשבה שברירית, הספיקה כדי להפיג מעט מהעצבנות ששלטה בשוק הפיננסי העולמי. דקומפרסיה זו דוחפת משקיעים להיפטר מנכסים הנחשבים בטוחים יותר.

אנליסטים בשוק מציינים כי אי ודאות נמוכה מאפשרת סיבוב של הון להשקעות בסיכון גבוה יותר. השווקים המתעוררים והבורסות ברחבי העולם, למשל, שוב מושכים תשומת לב. הדינמיקה של חיפוש מקלט נוטה להצטמצם כאשר תרחיש האיום נסוג, מה שמשפיע ישירות על ייסוף המטבעות כמו הדולר. ההבנה שהגרוע ביותר של המשבר עלול להסתיים, משנה את הציפיות לגבי הצורך בגידור מטבעות, ומשנה את הקצאות התיקים.

בנקים גדולים ממליצים על הימורים מול המטבע האמריקאי

תחזיות והמלצות של בנקים משפיעים כמו Deutsche Bank AG ו-Wells Fargo & Co. נושאות משקל רב בשוק. שני המוסדות ביטאו את הדעה שהתקופה שבה הדולר היה מועדף על ידי מתחים גיאופוליטיים אוזלת. הם טוענים שהיסודות הכלכליים והדינמיקה של השוק מתכוונים מחדש כדי לזלזל במטבע.

עמדה זו מבוססת לא רק על הפסקת אש פוליטית, אלא גם על ניתוח רחב יותר של התנאים הפיננסיים. בנק אוף אמריקה (BofA) אישר נקודת מבט זו. הבנק הצביע על “גורמים מבניים” שעל פי הניתוח שלו אמורים להניע את הדולר כלפי מטה ב”טווח הבינוני”. כוחות הבסיס הללו כוללים, למשל, את המדיניות המוניטרית של בנקים מרכזיים אחרים וצמיחה כלכלית גלובלית.

הקונצנזוס בין השחקנים הגדולים הללו מצביע על שינוי מתמשך בדינמיקת הדולר:
• עלייה בשערי גידור שער החליפין לדולר, והגיעה לרמה הגבוהה ביותר מזה שנתיים.
• מיצוב פחות אופטימי בשוק אופציות המטבע, המשקף את הירידה בביטחון.
• המלצות של בנקים גדולים למשקיעים להמר מול הדולר.
• גורמים מבניים ארוכי טווח פועלים נגד המשך ייסוף המטבע.

השפעה על תזרימי הון ותיקי השקעות

השינוי בסנטימנט בוול סטריט וההנחיות מהבנקים הגדולים כבר מהדהדים בתזרימי ההון העולמיים. משקיעים שביקשו בעבר הגנה בדולר מתאימים כעת את התיקים שלהם, ומקצים מחדש משאבים לנכסים המבטיחים תשואות גבוהות יותר בסביבת סיכון מעט גבוה. הגידול בגידור המטבע הוא הדגמה ברורה של אסטרטגיה זו. זה מאפשר למשקיעים גדולים להגן על עצמם מפני פיחות עתידיים בדולר.

תנועה זו היא אינדיקציה לכך שהשוק מתכונן לשלב של תנודתיות גדולה יותר או אפילו פיחות הדרגתי של המטבע האמריקאי. החיפוש אחר חלופות כולל הכל, החל מסחורות ועד מניות של חברות בשווקים מתעוררים, שיכולות להציע תשואות אטרקטיביות יותר מחוץ לארצות הברית. הגיוון הופך לעדיפות עבור מנהלי קרנות ומוסדות פיננסיים גדולים. האסטרטגיה שמה לה למטרה לייעל את הרווחיות תוך התאמה למציאות שער החליפין החדשה.

תחזית לטווח בינוני עבור המטבע האמריקאי

“הגורמים המבניים” שהוזכרו על ידי BofA חיוניים להבנת תחזית הדולר החלש בטווח הבינוני. זה יכול לכלול את האיזון מחדש של הכלכלה העולמית שלאחר המגפה, מדיניות מוניטרית שונה בין הבנקים המרכזיים, ומגמות אינפלציה וצמיחה באזורים שונים. צמיחה חזקה יותר מחוץ לארצות הברית, למשל, עשויה למשוך השקעות ולחזק מטבעות אחרים.

יתר על כן, התפתחות היחסים הגיאופוליטיים ממשיכה להיות נקודת תשומת לב. למרות שהפסקת האש הנוכחית הפיגה את המתיחות, השבריריות של הסכמים בינלאומיים יכולה לשנות במהירות את תפיסת הסיכון. עם זאת, הדעה הרווחת, לפחות כרגע, היא ששלב הערכת יתר של הדולר המונע ממשברים דחופים הולך ודועך. נקודת מבט חדשה זו מחייבת משקיעים וקובעי מדיניות להתכונן לסביבת שער חליפין דינמית יותר, שעלולה להיות פחות נוחה למטבע האמריקאי.