俄羅斯央行本週五將關鍵利率從 15% 下調至 14.5%。這項決定是在該國面臨經濟放緩跡象之際作出的。與 2025 年同期相比，2026 年前兩個月經濟收縮了 1.8%。在經歷了與烏克蘭衝突有關的多年經濟擴張後，當局正在尋找恢復成長的方法。
俄羅斯總統普丁上週要求其主要經濟顧問做出解釋並提出具體建議。他呼籲就低於預期的宏觀經濟指標提供詳細報告。總統還要求就額外措施提出建議，以幫助恢復內部活動的步伐。
央行自去年6月起開始降息週期
俄羅斯貨幣當局於2025年6月開始降息，目的是在經歷一段時期的強力貨幣緊縮後刺激經濟。在本週五做出決定之前，該比率已達到 15%。分析師關注了這次會議，並預計將減少半個百分點。
儘管通膨風險很高，但還是進行了降息。烏克蘭戰爭的高支出給價格帶來壓力。同時，能源收入面臨西方制裁的限制。這種結合給平衡成長和價格穩定帶來了挑戰。
- 目前基本利率為每年 14.5%。
- 先前的降息是在對經濟表現緩慢的批評之際進行的。
- 通貨膨脹仍然受到央行的持續監控。
- 能源出口收入持續受到外部限制的影響。
- 近期，受中東局勢緊張影響，油價上漲。
2026年初俄羅斯經濟萎縮1.8%
官方數據顯示，今年1月至2月經濟活動萎縮1.8%。這一結果與 2025 年全年約 1% 的成長形成鮮明對比。此前，該國曾在 2024 年實現更強勁的擴張。
最初幾個月的糟糕表現促使克里姆林宮採取了行動。普丁召集部長們，要求採取行動扭轉局勢。官員們提出了建議，但政府仍在評估對宏觀經濟情勢的調整。即使有油價上漲帶來的一些支撐，經濟也會出現收縮。
中等段落有助於詳細說明最近的歷史。俄羅斯經濟2024年成長4.9%，2025年大幅放緩。制裁限制了石油和天然氣收入。前幾年的高額軍費開支支撐了需求，但現在卻給公共財政和通貨膨脹帶來了壓力。國際貨幣基金組織 (IMF) 引述大宗商品價格上漲的影響，將 2026 年的成長預測上調至 1.1%。俄羅斯政府維持官方預估1.3%左右，並有可能下調。
普丁要求提出恢復國內成長的建議
在上週的會議上，俄羅斯總統要求明確的報告。他提到需要聽取更多關於加強國內經濟的想法。語氣很直接。全年宏观经济指标未达到初步预期。
該命令是在收縮數據公佈後發布的。經濟當局已經在討論內部措施。重點包括平衡預算和避免通膨惡化。用於衝突的高額公共支出仍然是帳目中的一個核心因素。
俄羅斯央行行事謹慎。逐步降息的目的是在不過度放鬆通膨的情況下支持信貸和投資。經濟學家監測對融資分期付款和消費的影響。盧布和匯率也包含在決策的計算中。
外部壓力影響能源收入
西方制裁繼續限制俄羅斯石油和天然氣出口。該國在一些市場上以折扣價出售。近期，中東衝突導致國際油價上漲。這給俄羅斯帳戶帶來了一些暫時的緩解。
能源預算收入會根據每桶價格和出口量而變化。前幾個月有跌倒紀錄。隨著新數據的到來，俄羅斯政府調整了預測。技術團隊為不同的國際價格水準準備方案。
這個價值約 3.1 兆美元的經濟體正在尋求長期穩定的道路。財政、貨幣措施逐步調整。未來幾季的結果將顯示降息週期是否有助於扭轉今年最初的經濟萎縮。
2026 年剩餘時間的前景仍取決於多種因素
俄羅斯官員正在密切關注最近決定的效果。本週五的降息是去年開始的一系列降息的一部分。政府就預算優先事項保持內部對話。通貨膨脹和國內活動仍然是分析的重點。
工業生產、零售和投資的數據將指導下一步。頭幾個月觀察到的收縮是一個警告。經濟團隊致力於全年交付與官方目標更一致的成果。