Brasil se enfrenta a una compleja paradoja en la política de financiación externa. Enquanto el gobierno federal retoma los préstamos del BNDES para obras en el exterior, el país está tratando de recuperar aproximadamente US$ 1,2 mil millones en operaciones impagadas por Venezuela y otros US$ 676 millones de Cuba. La simultaneidad de estas acciones reaviva el debate sobre los riesgos de financiar proyectos de infraestructura en países con una historia de default o inestabilidad fiscal.
El presidente Lula sancionó recientemente una ley que posibilita nuevos préstamos del BNDES para la exportación de servicios de ingeniería. La medida permite a las constructoras brasileñas retomar grandes proyectos de infraestructura en el exterior, actividad que había sido paralizada después de Operação Lava Jato. En el apogeo de esta expansión, las empresas brasileñas controlaban casi el 2,5% del mercado mundial de servicios de ingeniería, participación perdida tras la interrupción del financiamiento.
Cómo funciona el mecanismo de riesgo y el coste de Brasil
El modelo operativo del BNDES funciona en una cadena de cobertura de riesgos que, al final, responsabiliza al contribuyente brasileño. Quando el banco presta recursos para llevar servicios de empresas privadas brasileñas al exterior, estableciendo un contrato donde el país receptor asume la obligación de pago después de la ejecución de las obras. Si el contratista no paga la deuda, BNDES activa un seguro especial.
El mecanismo de protección Esse es el Fundo de Garantia a Exportação, un instrumento creado por União específicamente para cubrir impagos en operaciones de financiación externa. Quando una deuda no se liquida, el fondo absorbe la pérdida financiera. En la práctica, son los contribuyentes brasileños quienes soportan las pérdidas generadas por los incumplimientos de los gobiernos extranjeros. El sistema Esse transfiere el riesgo crediticio de la banca privada a las arcas públicas, una estructura que los expertos cuestionan constantemente.
Casos concreto: Venezuela y Cuba acumulan decenas de miles de millones de reales
Venezuela representa el mayor volumen de impagos con Brasil. El país sudamericano acumula deudas ya cubiertas por el fondo que suman poco más de 1.200 millones de dólares. Entre Las principales obras financiadas son los metros Caracas y Los Teques, además del Siderúrgica Nacional. Las operaciones del Essas se caracterizan por una alta complejidad técnica y un gran volumen de inversión, precisamente el tipo de proyecto que atrae financiamiento del BNDES para las constructoras brasileñas.
Cuba, por su parte, tiene un retraso de US$676 millones. Porto de Mariel constituye la obra de infraestructura más significativa entre las operaciones financiadas. Para garantiza la devolución de este crédito, el BNDES exigió como garantía los ingresos generados por la industria tabaquera cubana, iniciativa que el TCU (Tribunal de Contas de União) luego calificó de frágil e insuficiente. La evaluación del tribunal pone de relieve deficiencias en el diseño de las garantías contractuales.
Las deudas de Somadas, Venezuela y Cuba superan los 1.800 millones de dólares. Convertendo por reales según el tipo de cambio actual, el valor alcanza decenas de miles de millones en pérdidas potenciales para el tesoro brasileño. Las cifras de Essas representan recursos que podrían haberse destinado a políticas públicas internas, lo que alimenta críticas sobre el modelo de financiamiento externo.
Governo sigue cargando sin perspectivas de recibirlo
En respuesta a CNN Brasil, Ministério de Fazenda informó que no hay expectativa de regularización de pagos en el corto o mediano plazo. El ministerio afirmó que el gobierno continúa recaudando créditos a través de negociaciones bilaterales directas y coordinación en foros internacionales especializados. Los montos vencidos también están sujetos a intereses, lo que aumenta la deuda total en cada período.
Contudo, los expertos consideran poco probable que los países deudores cumplan plenamente con sus obligaciones contractuales. La situación económica de ambos deudores ofrece pocos incentivos para el pago. Venezuela enfrenta una crisis fiscal crónica y controles cambiarios. Cuba mantiene una economía restringida y se ve impactada por el bloqueo económico norteamericano. Las condiciones de Ambas reducen significativamente la capacidad de pago de la deuda externa.
Tony Volpon, columnista de CNN Money, cuestiona la idoneidad estratégica del modelo. Segundo su análisis, no es prudente realizar obras en países que tienen históricamente baja capacidad para honrar créditos de gran volumen. Volpon también pregunta si sería más apropiado asignar la capacidad de financiamiento del BNDES a proyectos nacionales prioritarios o a países con un perfil crediticio más sólido.
Las reglas Novas tienen como objetivo reducir el riesgo de futuros impagos
La ley sancionada por el gobierno federal introduce cambios estructurales diseñados para evitar que ocurran nuevos incumplimientos. La norma mejora la transparencia de las operaciones y obliga al BNDES a mantener información pública sobre todos los préstamos realizados. El requisito Essa permite un mayor escrutinio público y parlamentario de las decisiones de concesión de crédito externo.
La medida más importante prohíbe al BNDES realizar nuevas operaciones de financiación con países que ya están en mora en otras líneas de crédito. La cláusula Essa representa un intento de evitar una exposición adicional a los deudores que hayan demostrado ser insolventes o morosos. El criterio busca aplicar principios básicos de gestión del riesgo crediticio al programa de financiamiento de exportaciones.
Apesar de estos cambios regulatorios, el impacto en la recuperación de las deudas existentes sigue siendo nulo. Las nuevas reglas no cambian el estado de las operaciones ya realizadas con Cuba y Venezuela. Elas solo funciona como protección prospectiva, evitando que se realicen nuevos préstamos a deudores con un historial comprobado de incumplimiento. Brasil se queda con las pérdidas ya sufridas.
Contexto historia de las constructoras brasileñas en el mercado exterior
La reanudación de la financiación representa un retorno a un modelo que fue interrumpido hace aproximadamente una década. Durante el período en que el BNDES operó intensamente, las constructoras brasileñas ganaron una posición relevante en el mercado mundial de ingeniería, controlando casi el 2,5% de la demanda internacional. Empresas como Odebrecht, Camargo Corrêa y Andrade Gutierrez operaron en varios países simultáneamente, a menudo con apoyo financiero estatal.
Operação Lava Jato impuso un punto de inflexión en esta trayectoria. Las investigaciones sobre corrupción que involucran a grandes empresas constructoras y financiamiento estatal llevaron a la interrupción de las líneas de crédito del BNDES para las exportaciones. La pausa de Esse resultó en una pérdida significativa de mercado para las empresas brasileñas. Las internacionales Concorrentes, particularmente las chinas, han ampliado su participación en la prestación de servicios de ingeniería e infraestructura a nivel global.
La actual reanudación de la financiación representa una estrategia para recuperar cuota de mercado. Contudo, se produce en el contexto en el que Brasil ya acumula pérdidas multimillonarias por operaciones anteriores. La simultaneidad entre el cobro de deudas pasadas y la concesión de nuevos créditos crea una tensión política y presupuestaria que los expertos señalan como ineficiente.