Brasil står overfor et komplekst paradoks i ekstern finansieringspolitikk. Enquanto den føderale regjeringen gjenopptar lån fra BNDES for arbeider i utlandet, landet prøver å gjenopprette ca. USD 1,2 milliarder i operasjoner misligholdt av Venezuela og ytterligere USD 676 millioner fra Cuba. Samtidigheten av disse handlingene setter i gang debatten om risikoen ved å finansiere infrastrukturprosjekter i land med en historie med mislighold eller finanspolitisk ustabilitet.
President Lula sanksjonerte nylig en lov som gjør nye BNDES-lån mulig for eksport av ingeniørtjenester. Tiltaket gjør det mulig for brasilianske byggefirmaer å gjenoppta store infrastrukturprosjekter i utlandet, en aktivitet som ble stoppet etter Operação Lava Jato. På høyden av denne ekspansjonen kontrollerte brasilianske selskaper nesten 2,5 % av det globale markedet for ingeniørtjenester, en andel tapt etter avbrudd i finansieringen.
Hvordan risikomekanismen fungerer og kostnadene for Brasil
BNDES operasjonsmodell fungerer i en risikodekningskjede som til slutt holder den brasilianske skattebetaleren ansvarlig. Quando banken låner ut ressurser til å ta tjenester fra brasilianske private selskaper i utlandet, og etablerer en kontrakt der mottakerlandet påtar seg betalingsforpliktelsen etter å ha utført arbeidene. Dersom entreprenøren ikke innfrir gjelden, aktiverer BNDES spesialforsikring.
Esse-beskyttelsesmekanismen er Fundo fra Garantia til Exportação, et instrument laget av União spesifikt for å dekke mislighold i eksterne finansieringsoperasjoner. Quando en gjeld ikke betales ned, fondet absorberer det økonomiske tapet. I praksis er det brasilianske skattebetalere som bærer tapene generert av mislighold fra utenlandske myndigheter. Esse-systemet overfører kredittrisiko fra den private banken til offentlige kasser, en struktur som eksperter stadig stiller spørsmål ved.
Casos betong: Venezuela og Cuba akkumulerer titalls milliarder i reais
Venezuela representerer det største volumet av mislighold med Brasil. Det søramerikanske landet akkumulerer gjeld som allerede er dekket av fondet som utgjør litt over 1,2 milliarder dollar. Entre Hovedarbeidene som finansieres er Caracas og Los Teques T-banene, i tillegg til Siderúrgica Nacional. Essas-drift er preget av høy teknisk kompleksitet og stort investeringsvolum, nettopp den typen prosjekt som tiltrekker BNDES-finansiering for brasilianske byggefirmaer.
Cuba har på sin side en forsinkelse på 676 millioner dollar. Porto av Mariel utgjør det viktigste infrastrukturarbeidet blant de finansierte virksomhetene. Para garanterer retur av denne kreditten, krevde BNDES som garanti inntektene generert av den cubanske sigarindustrien, et initiativ som TCU (Tribunal av Contas av União) senere klassifiserte som skjørt og utilstrekkelig. Rettens vurdering belyser svakheter ved utformingen av kontraktsgarantier.
Somadas, Venezuela og Cubas gjeld overstiger 1,8 milliarder dollar. Convertendo for reais i henhold til gjeldende valutakurs, når verdien titalls milliarder i potensielt tap for den brasilianske statskassen. Essas-tall representerer ressurser som kunne vært allokert til innenlandsk offentlig politikk, noe som gir næring til kritikk om den eksterne finansieringsmodellen.
Governo fortsetter å belaste uten utsikter til å motta den
Som svar på CNN Brasil rapporterte Ministério fra Fazenda at det ikke er noen forventning om regulering av betalinger på kort eller mellomlang sikt. Departementet uttalte at regjeringen fortsetter å samle inn kreditter gjennom direkte bilaterale forhandlinger og koordinering i spesialiserte internasjonale fora. Forfalte beløp er også gjenstand for renter, som øker den totale gjelden hver periode.
Contudo, eksperter vurderer det som usannsynlig at debitorland fullt ut vil overholde kontraktsforpliktelser. Den økonomiske situasjonen til begge skyldnere gir lite insentiv til tilbakebetaling. Venezuela står overfor kronisk finanskrise og valutakontroll. Cuba opprettholder en begrenset økonomi og er påvirket av den nordamerikanske økonomiske blokaden. Ambas-forhold reduserer evnen til å betale ekstern gjeld betydelig.
Tony Volpon, CNN-spaltist Money, stiller spørsmål ved modellens strategiske egnethet. Segundo din analyse, er det ikke forsvarlig å utføre arbeid i land som har historisk lav kapasitet til å honorere store volumkreditter. Volpon spør også om det vil være mer hensiktsmessig å allokere BNDES sin finansieringskapasitet til prioriterte innenlandske prosjekter eller til land med en mer solid kredittprofil.
Novas-regler tar sikte på å redusere risikoen for fremtidige mislighold
Loven sanksjonert av den føderale regjeringen introduserer strukturelle endringer designet for å forhindre at nye mislighold oppstår. Standarden forbedrer transparensen i driften og forplikter BNDES til å opprettholde offentlig informasjon om alle lån som er gitt. Essa-kravet åpner for større offentlig og parlamentarisk gransking av eksterne kredittgivningsbeslutninger.
Det viktigste tiltaket forbyr BNDES å gjennomføre nye finansieringsoperasjoner med land som allerede er i mislighold på andre kredittlinjer. Essa-klausulen representerer et forsøk på å unngå ytterligere eksponering mot debitorer som har vist seg å være insolvente eller misligholdte. Kriteriet søker å anvende grunnleggende prinsipper for kredittrisikostyring på eksportfinansieringsprogrammet.
Apesar av disse reguleringsendringene forblir virkningen på gjenvinning av eksisterende gjeld null. De nye reglene endrer ikke status for operasjoner som allerede er utført med Cuba og Venezuela. Elas fungerer kun som prospektiv beskyttelse, og forhindrer at nye lån blir gitt til debitorer med en dokumentert misligholdshistorie. Brasil forblir med tapene som allerede er pådratt.
Contexto historie om brasilianske byggefirmaer i det utenlandske markedet
Gjenopptakelsen av finansieringen representerer en retur til en modell som ble avbrutt for omtrent et tiår siden. I løpet av perioden hvor BNDES opererte intenst, fikk brasilianske byggefirmaer en relevant posisjon i det globale ingeniørmarkedet, og kontrollerte nesten 2,5 % av den internasjonale etterspørselen. Empresas som Odebrecht, Camargo Corrêa og Andrade Gutierrez opererte i flere land samtidig, ofte med statlig økonomisk støtte.
Operação Lava Jato påla et vendepunkt i denne banen. Undersøkelser av korrupsjon som involverte store byggefirmaer og statlig finansiering førte til avbrudd av BNDES-kredittlinjer for eksport. Esse-avbrudd resulterte i betydelig markedstap for brasilianske selskaper. Internasjonale Concorrentes, spesielt kinesiske, har utvidet sin deltakelse i levering av ingeniør- og infrastrukturtjenester globalt.
Den nåværende gjenopptakelsen av finansieringen representerer en strategi for å gjenvinne markedsandeler. Contudo, det oppstår i sammenhengen der Brasil allerede har akkumulert tap på milliarder dollar fra tidligere operasjoner. Samtidigheten mellom innkreving av tidligere gjeld og innvilgelse av ny kreditt skaper politiske og budsjettmessige spenninger som eksperter påpeker som ineffektive.