Brasil wordt geconfronteerd met een complexe paradox in het externe financieringsbeleid. Enquanto De federale overheid hervat leningen van BNDES voor werkzaamheden in het buitenland. Het land probeert ongeveer 1,2 miljard dollar terug te vorderen aan operaties die door Venezuela in gebreke zijn gebleven, en nog eens 676 miljoen dollar van Cuba. De gelijktijdigheid van deze acties doet het debat opnieuw oplaaien over de risico’s van het financieren van infrastructuurprojecten in landen met een geschiedenis van wanbetalingen of begrotingsinstabiliteit.
President Lula heeft onlangs een wet goedgekeurd die nieuwe BNDES-leningen mogelijk maakt voor de export van technische diensten. Dankzij de maatregel kunnen Braziliaanse bouwbedrijven grote infrastructuurprojecten in het buitenland hervatten, een activiteit die na Operação Lava Jato was stopgezet. Op het hoogtepunt van deze expansie beheersten Braziliaanse bedrijven bijna 2,5% van de mondiale markt voor ingenieursdiensten, een aandeel dat verloren ging na de onderbreking van de financiering.
Hoe het risicomechanisme werkt en de kosten voor Brasil
Het operationele model van BNDES werkt in een risicodekkingsketen die uiteindelijk de Braziliaanse belastingbetaler verantwoordelijk houdt. Quando de bank leent middelen om diensten van Braziliaanse particuliere bedrijven in het buitenland af te nemen, waarbij een contract wordt gesloten waarbij het ontvangende land de betalingsverplichting op zich neemt na uitvoering van de werkzaamheden. Indien de aannemer de schuld niet nakomt, activeert BNDES een speciale verzekering.
Het Esse-beschermingsmechanisme is het Fundo van Garantia naar Exportação, een instrument dat speciaal door União is gecreëerd om wanbetalingen bij externe financieringsoperaties te dekken. Quando een schuld wordt niet afbetaald, het fonds absorbeert het financiële verlies. In de praktijk zijn het de Braziliaanse belastingbetalers die de verliezen dragen die worden veroorzaakt door wanbetalingen door buitenlandse overheden. Het Esse-systeem draagt het kredietrisico over van de private bank naar de publieke schatkist, een structuur die experts voortdurend in twijfel trekken.
Casos beton: Venezuela en Cuba verzamelen tientallen miljarden aan reais
Venezuela vertegenwoordigt het grootste aantal standaardinstellingen met Brasil. Het Zuid-Amerikaanse land bouwt schulden op die al door het fonds worden gedekt en die in totaal iets meer dan 1,2 miljard dollar bedragen. Entre De belangrijkste gefinancierde werken zijn de metro’s Caracas en Los Teques, naast de Siderúrgica Nacional. De Essas-operaties worden gekenmerkt door een hoge technische complexiteit en een groot investeringsvolume, precies het type project dat BNDES-financiering aantrekt voor Braziliaanse bouwbedrijven.
Cuba heeft op zijn beurt een vertraging van 676 miljoen dollar. Porto of Mariel vormt het belangrijkste infrastructuurwerk onder de gefinancierde operaties. Para garandeert de teruggave van dit krediet, de BNDES eiste als garantie voor de inkomsten gegenereerd door de Cubaanse sigarenindustrie, een initiatief dat de TCU (Tribunal of Contas of União) later als kwetsbaar en onvoldoende classificeerde. De beoordeling van de Rekenkamer brengt tekortkomingen in de opzet van contractuele garanties aan het licht.
De schulden van Somadas, Venezuela en Cuba bedragen meer dan $1,8 miljard. Convertendo voor reais, volgens de huidige wisselkoers bereikt de waarde tientallen miljarden aan potentiële verliezen voor de Braziliaanse schatkist. De Essas-cijfers vertegenwoordigen middelen die hadden kunnen worden toegewezen aan binnenlands overheidsbeleid, wat de kritiek op het externe financieringsmodel voedt.
Governo blijft opladen zonder vooruitzicht op ontvangst
In reactie op CNN Brasil meldde Ministério van Fazenda dat er geen verwachting is van regularisatie van betalingen op korte of middellange termijn. Het ministerie verklaarde dat de regering kredieten blijft verzamelen via directe bilaterale onderhandelingen en coördinatie in gespecialiseerde internationale fora. Over achterstallige bedragen wordt bovendien rente berekend, waardoor de totale schuld elke periode toeneemt.
Contudo achten deskundigen het onwaarschijnlijk dat debiteurenlanden hun contractuele verplichtingen volledig zullen nakomen. De economische situatie van beide debiteuren biedt weinig prikkels tot terugbetaling. Venezuela wordt geconfronteerd met een chronische begrotingscrisis en deviezencontroles. Cuba handhaaft een beperkte economie en wordt beïnvloed door de Noord-Amerikaanse economische blokkade. Ambas-omstandigheden verminderen het vermogen om externe schulden te betalen aanzienlijk.
Tony Volpon, CNN-columnist Money, zet vraagtekens bij de strategische geschiktheid van het model. Segundo Volgens uw analyse is het niet verstandig om werkzaamheden uit te voeren in landen die historisch gezien een lage capaciteit hebben om grote kredietvolumes te honoreren. Volpon vraagt zich ook af of het passender zou zijn om de financieringscapaciteit van BNDES toe te wijzen aan prioritaire binnenlandse projecten of aan landen met een steviger kredietprofiel.
De Novas-regels zijn bedoeld om het risico op toekomstige wanbetalingen te verminderen
De wet die door de federale overheid is goedgekeurd, introduceert structurele veranderingen die bedoeld zijn om nieuwe wanbetalingen te voorkomen. De standaard verbetert de transparantie van de activiteiten en verplicht BNDES om openbare informatie bij te houden over alle verstrekte leningen. De Essa-vereiste maakt een grotere publieke en parlementaire controle op externe kredietverleningsbesluiten mogelijk.
De belangrijkste maatregel verbiedt BNDES nieuwe financieringsoperaties uit te voeren met landen die al in gebreke zijn op andere kredietlijnen. De Essa-clausule vertegenwoordigt een poging om extra blootstelling aan debiteuren te vermijden waarvan bewezen is dat ze insolvent zijn of in gebreke blijven. Het criterium beoogt de basisprincipes van kredietrisicobeheer toe te passen op het exportfinancieringsprogramma.
Apesar van deze wijzigingen in de regelgeving blijft de impact op de inning van bestaande schulden nihil. De nieuwe regels veranderen niets aan de status van bewerkingen die al zijn uitgevoerd met Cuba en Venezuela. Elas fungeert alleen als toekomstige bescherming en voorkomt dat er nieuwe leningen worden verstrekt aan debiteuren met een bewezen geschiedenis van wanbetaling. Brasil blijft bij de reeds geleden verliezen.
Contexto geschiedenis van Braziliaanse bouwbedrijven op de buitenlandse markt
De hervatting van de financiering betekent een terugkeer naar een model dat ongeveer tien jaar geleden werd onderbroken. Tijdens de periode waarin BNDES intensief opereerde, verwierven Braziliaanse bouwbedrijven een relevante positie op de mondiale engineeringmarkt en beheersten ze bijna 2,5% van de internationale vraag. Empresas zoals Odebrecht, Camargo Corrêa en Andrade Gutierrez waren tegelijkertijd in meerdere landen actief, vaak met financiële steun van de staat.
Operação Lava Jato zorgde voor een keerpunt in dit traject. Onderzoek naar corruptie waarbij grote bouwbedrijven betrokken zijn en naar staatsfinanciering leidden tot de onderbreking van de BNDES-kredietlijnen voor de export. De onderbreking van Esse resulteerde in aanzienlijk marktverlies voor Braziliaanse bedrijven. Internationale Concorrentes, met name Chinezen, hebben hun deelname aan het leveren van engineering- en infrastructuurdiensten wereldwijd uitgebreid.
De huidige hervatting van de financiering vertegenwoordigt een strategie om marktaandeel te herstellen. Contudo, het vindt plaats in de context waarin Brasil al verliezen van miljarden dollars heeft opgebouwd uit eerdere operaties. De gelijktijdigheid tussen het innen van schulden uit het verleden en het verstrekken van nieuwe kredieten creëert politieke en budgettaire spanningen die volgens deskundigen inefficiënt zijn.