브라질은 대외 자금 조달 정책에서 복잡한 역설에 직면해 있습니다. 연방 정부가 BNDES의 해외 업무용 대출을 재개하는 동안 베네수엘라의 채무 불이행으로 인해 약 12억 달러, 쿠바에서 6억 7,600만 달러를 추가로 회수하려고 노력하고 있습니다. 이러한 조치의 동시성은 채무 불이행 또는 재정 불안정의 역사를 가진 국가에서 인프라 프로젝트 자금 조달의 위험에 대한 논쟁을 다시 불러일으킵니다.
Lula 대통령은 최근 엔지니어링 서비스 수출을 위해 새로운 BNDES 대출을 가능하게 하는 법안을 승인했습니다. 이 법안은 브라질 건설 회사들이 Lava Jato 작전 이후 중단되었던 해외 대규모 인프라 프로젝트를 재개할 수 있도록 허용합니다. 이러한 확장이 절정에 달했을 때 브라질 기업은 글로벌 엔지니어링 서비스 시장의 거의 2.5%를 장악하고 있었는데, 이는 자금 조달 중단으로 인해 점유율이 감소한 것입니다.
브라질의 위험 메커니즘과 비용의 기능
BNDES 운영 모델은 결국 브라질 납세자에게 책임을 묻는 위험 보장 체인에서 작동합니다. 은행이 해외 브라질 민간기업으로부터 서비스를 받기 위해 자원을 빌려줄 때, 해당 업무를 수행한 후 수령국이 지급 의무를 지는 계약을 맺는다. 계약자가 채무를 이행하지 않는 경우 BNDES는 특별 보험을 활성화합니다.
이러한 보호 메커니즘은 수출 보증 기금으로, 이는 외부 자금 조달 운영의 불이행을 보상하기 위해 특별히 연합이 만든 도구입니다. 부채가 상환되지 않으면 기금이 재정적 손실을 흡수합니다. 실제로 외국 정부의 채무 불이행으로 인해 발생하는 손실을 부담하는 것은 브라질 납세자입니다. 이 시스템은 신용 위험을 민간 은행에서 공공 금고로 이전하는데, 이는 전문가들이 끊임없이 의문을 제기하는 구조입니다.
구체적인 사례: 베네수엘라와 쿠바는 수백억 헤알을 축적합니다.
베네수엘라는 브라질과 함께 디폴트 규모가 가장 크다. 남미 국가는 이미 기금으로 충당된 총 12억 달러가 조금 넘는 부채를 축적하고 있습니다. 재정 지원을 받은 주요 공사 중에는 Siderúrgica Nacional 외에도 Caracas 및 Los Teques 지하철이 있습니다. 이러한 운영은 기술적 복잡성이 높고 투자 규모가 크다는 특징이 있으며, 이는 바로 브라질 건설 회사를 위한 BNDES 자금 조달을 유치하는 프로젝트 유형입니다.
쿠바는 6억 7600만 달러의 지연을 겪었다. Mariel 항은 재정 지원을 받는 운영 중에서 가장 중요한 인프라 프로젝트를 구성합니다. 이 크레딧의 반환을 보장하기 위해 BNDES는 쿠바 시가 산업에서 창출된 수익을 담보로 요구했는데, 이는 TCU(연방 감사 법원)가 나중에 취약하고 불충분한 것으로 분류한 계획이었습니다. 법원의 평가는 계약 보증 설계의 약점을 강조합니다.
베네수엘라와 쿠바의 부채를 합치면 18억 달러가 넘습니다. 현재 환율에 따라 레알로 환산하면 그 가치는 브라질 재무부의 잠재적 손실로 수백억 달러에 이릅니다. 이 수치는 국내 공공 정책에 할당될 수 있는 자원을 나타내며, 이는 외부 자금 조달 모델에 대한 비판을 촉발합니다.
정부는 수령 가능성 없이 계속해서 징수를 진행합니다.
CNN Brasil에 대한 응답으로 재무부는 단기 또는 중기적으로 지불을 정규화할 계획이 없다고 보고했습니다. 국방부는 정부가 전문적인 국제 포럼에서 직접적인 양자 협상과 조정을 통해 학점을 지속적으로 수집하고 있다고 밝혔습니다. 연체 금액에도 이자가 적용되므로 각 기간마다 총 부채가 증가합니다.
그러나 전문가들은 채무국이 계약상 의무를 완전히 준수할 가능성은 낮다고 생각합니다. 두 채무자의 경제적 상황은 상환 동기를 거의 제공하지 않습니다. 베네수엘라는 만성적인 재정 위기와 외환 통제에 직면해 있습니다. 쿠바는 제한된 경제를 유지하고 있으며 북미 경제 봉쇄의 영향을 받고 있습니다. 두 가지 조건 모두 대외 부채 상환 능력을 크게 감소시킵니다.
CNN Money의 칼럼니스트인 Tony Volpon은 모델의 전략적 적절성에 의문을 제기합니다. 그의 분석에 따르면, 역사적으로 대규모 대출을 인정할 역량이 낮은 국가에서 작업을 수행하는 것은 현명하지 않습니다. Volpon은 또한 BNDES의 자금 조달 능력을 우선순위 국내 프로젝트에 할당하는 것이 더 적절한지, 아니면 보다 견고한 신용 프로필을 가진 국가에 할당하는 것이 더 적절한지 묻습니다.
새로운 규정은 향후 채무 불이행 위험을 줄이는 것을 목표로 합니다.
연방 정부가 승인한 법률은 새로운 채무 불이행이 발생하는 것을 방지하기 위해 고안된 구조적 변화를 도입합니다. 이 표준은 운영의 투명성을 향상시키고 BNDES가 모든 대출에 대한 공개 정보를 유지하도록 의무화합니다. 이 요구 사항을 통해 외부 신용 부여 결정에 대한 대중 및 의회의 조사가 강화됩니다.
가장 중요한 조치는 BNDES가 이미 다른 신용 한도에 대해 채무 불이행 상태에 있는 국가에 대해 새로운 자금 조달 작업을 수행하는 것을 금지합니다. 이 조항은 지급 불능 또는 채무 불이행으로 입증된 채무자에 대한 추가 노출을 방지하려는 시도를 나타냅니다. 이 기준은 신용 위험 관리의 기본 원칙을 수출 금융 프로그램에 적용하려고 합니다.
이러한 규제 변화에도 불구하고 기존 부채 회수에 미치는 영향은 여전히 없습니다. 새로운 규정은 이미 쿠바 및 베네수엘라에서 수행된 작전 상태를 변경하지 않습니다. 이는 단지 장래의 보호 역할을 할 뿐이며, 채무 불이행 기록이 입증된 채무자에게 새로운 대출이 제공되는 것을 방지합니다. 브라질은 이미 발생한 손실을 여전히 겪고 있습니다.
해외시장에서 브라질 건설회사의 역사적 맥락
자금 조달 재개는 약 10년 전에 중단되었던 모델로의 복귀를 의미합니다. BNDES가 집중적으로 운영되는 기간 동안 브라질 건설 회사는 국제 수요의 거의 2.5%를 통제하면서 글로벌 엔지니어링 시장에서 관련 위치를 확보했습니다. Odebrecht, Camargo Corrêa 및 Andrade Gutierrez와 같은 회사는 종종 국가 재정 지원을 받아 여러 국가에서 동시에 운영되었습니다.
Lava Jato 작전은 이러한 궤도에 전환점을 만들었습니다. 대형 건설 회사 및 국가 자금 조달과 관련된 부패에 대한 조사로 인해 수출에 대한 BNDES 신용 한도가 중단되었습니다. 이러한 중단으로 인해 브라질 기업의 시장 점유율이 크게 감소했습니다. 국제 경쟁자, 특히 중국은 전 세계적으로 엔지니어링 및 인프라 서비스 제공에 대한 참여를 확대했습니다.
이번 자금조달 재개는 시장점유율 회복을 위한 전략이다. 그러나 이는 브라질이 이미 이전 사업으로 인해 수십억 달러의 손실을 축적한 상황에서 발생합니다. 과거 부채를 회수하는 것과 새로운 신용을 부여하는 것 사이의 동시성은 전문가들이 비효율적이라고 지적하는 정치적, 예산적 긴장을 조성합니다.