Brasil se trouve confrontée à un paradoxe complexe en matière de politique de financement extérieur. Enquanto le gouvernement fédéral reprend les prêts de la BNDES pour des travaux à l’étranger, le pays tente de récupérer environ 1,2 milliards de dollars américains d’opérations en défaut de Venezuela et 676 millions de dollars supplémentaires de Cuba. La simultanéité de ces actions relance le débat sur les risques liés au financement de projets d’infrastructures dans des pays ayant un historique de défaut de paiement ou d’instabilité budgétaire.
Le président Lula a récemment sanctionné une loi qui rend possible de nouveaux prêts de la BNDES pour l’exportation de services d’ingénierie. La mesure permet aux entreprises de construction brésiliennes de reprendre de grands projets d’infrastructures à l’étranger, une activité qui avait été interrompue après Operação Lava Jato. Au plus fort de cette expansion, les entreprises brésiliennes contrôlaient près de 2,5 % du marché mondial des services d’ingénierie, une part perdue après l’interruption du financement.
Comment fonctionne le mécanisme de risque et le coût de Brasil
Le modèle opérationnel de la BNDES fonctionne dans une chaîne de couverture des risques qui, en fin de compte, responsabilise le contribuable brésilien. Quando la banque prête des ressources pour prendre en charge les services d’entreprises privées brésiliennes à l’étranger, en établissant un contrat dans lequel le pays bénéficiaire assume l’obligation de paiement après l’exécution des travaux. Si l’entrepreneur n’honore pas sa dette, la BNDES active une assurance spéciale.
Le mécanisme de protection Esse est le Fundo de Garantia à Exportação, un instrument créé par União spécifiquement pour couvrir les défauts des opérations de financement externe. Quando une dette n’est pas remboursée, le fonds absorbe la perte financière. En pratique, ce sont les contribuables brésiliens qui supportent les pertes générées par les défauts de paiement des gouvernements étrangers. Le système Esse transfère le risque de crédit de la banque privée vers les caisses publiques, une structure que les experts remettent constamment en question.
Béton Casos : Venezuela et Cuba accumulent des dizaines de milliards de reais
Venezuela représente le plus grand volume de défauts avec Brasil. Le pays sud-américain accumule des dettes déjà couvertes par le fonds qui totalisent un peu plus de 1,2 milliard de dollars. Entre Les principaux travaux financés sont les métros Caracas et Los Teques, en plus du Siderúrgica Nacional. Les opérations de Essas se caractérisent par une grande complexité technique et un volume d’investissement important, précisément le type de projet qui attire le financement de la BNDES pour les entreprises de construction brésiliennes.
Cuba, quant à lui, accuse un retard de 676 millions de dollars. Porto de Mariel constituent les travaux d’infrastructure les plus importants parmi les opérations financées. Para garantit le retour de ce crédit, la BNDES a exigé comme garantie les revenus générés par l’industrie cubaine du cigare, une initiative que le TCU (Tribunal de Contas de União) a ensuite qualifié de fragile et insuffisante. L’évaluation du tribunal met en évidence des faiblesses dans la conception des garanties contractuelles.
Les dettes de Somadas, Venezuela et Cuba dépassent 1,8 milliard de dollars. Convertendo pour le reais, selon le taux de change actuel, la valeur atteint des dizaines de milliards de pertes potentielles pour le trésor brésilien. Les chiffres Essas représentent des ressources qui auraient pu être allouées aux politiques publiques nationales, ce qui alimente les critiques sur le modèle de financement externe.
Governo continue de charger sans aucune perspective de le recevoir
En réponse à CNN Brasil, Ministério de Fazenda a signalé qu’il n’y a aucune attente de régularisation des paiements à court ou moyen terme. Le ministère a déclaré que le gouvernement continue de collecter des crédits par le biais de négociations bilatérales directes et de coordination dans des forums internationaux spécialisés. Les montants en souffrance sont également soumis à des intérêts, ce qui augmente la dette totale à chaque période.
Contudo, les experts estiment qu’il est peu probable que les pays débiteurs respectent pleinement leurs obligations contractuelles. La situation économique des deux débiteurs n’incite guère au remboursement. Venezuela est confronté à une crise budgétaire chronique et au contrôle des changes. Cuba maintient une économie restreinte et est impacté par le blocus économique nord-américain. Les conditions Ambas réduisent considérablement la capacité à payer les dettes extérieures.
Tony Volpon, le chroniqueur de CNN Money, s’interroge sur l’adéquation stratégique du modèle. Selon votre analyse, il n’est pas prudent de réaliser des travaux dans des pays qui ont historiquement une faible capacité à honorer des crédits de gros volume. Volpon se demande également s’il ne serait pas plus approprié d’allouer la capacité de financement de la BNDES à des projets nationaux prioritaires ou à des pays ayant un profil de crédit plus solide.
Les règles Novas visent à réduire le risque de défauts futurs
La loi sanctionnée par le gouvernement fédéral introduit des changements structurels destinés à empêcher de nouveaux défauts de paiement. La norme améliore la transparence des opérations et oblige la BNDES à maintenir des informations publiques sur tous les prêts accordés. L’exigence Essa permet un plus grand contrôle public et parlementaire des décisions d’octroi de crédit externe.
La mesure la plus significative interdit à la BNDES de réaliser de nouvelles opérations de financement avec des pays déjà en défaut sur d’autres lignes de crédit. La clause Essa représente une tentative d’éviter une exposition supplémentaire aux débiteurs avérés insolvables ou défaillants. Le critère vise à appliquer les principes de base de la gestion du risque de crédit au programme de financement des exportations.
Apesar de ces évolutions réglementaires, l’impact sur le recouvrement des créances existantes reste nul. Les nouvelles règles ne modifient pas le statut des opérations déjà effectuées avec Cuba et Venezuela. Elas ne fonctionne qu’à titre de protection prospective, empêchant l’octroi de nouveaux prêts à des débiteurs ayant des antécédents de défaut avérés. Brasil reste avec les pertes déjà subies.
Contexto histoire des entreprises de construction brésiliennes sur le marché étranger
La reprise du financement représente un retour à un modèle interrompu il y a environ une décennie. Au cours de la période pendant laquelle la BNDES a exercé ses activités intensives, les entreprises de construction brésiliennes ont acquis une position importante sur le marché mondial de l’ingénierie, contrôlant près de 2,5 % de la demande internationale. Empresas comme Odebrecht, Camargo Corrêa et Andrade Gutierrez opéraient simultanément dans plusieurs pays, souvent avec le soutien financier de l’État.
Operação Lava Jato a imposé un tournant dans cette trajectoire. Les enquêtes sur la corruption impliquant de grandes entreprises de construction et le financement de l’État ont conduit à l’interruption des lignes de crédit de la BNDES pour les exportations. L’interruption de Esse a entraîné une perte de marché importante pour les entreprises brésiliennes. Les sociétés internationales Concorrentes, notamment chinoises, ont étendu leur participation à la fourniture de services d’ingénierie et d’infrastructure à l’échelle mondiale.
La reprise actuelle des financements représente une stratégie de reconquête des parts de marché. Contudo, cela se produit dans le contexte dans lequel Brasil a déjà accumulé des pertes d’un milliard de dollars lors d’opérations précédentes. La simultanéité entre le recouvrement des dettes passées et l’octroi de nouveaux crédits crée des tensions politiques et budgétaires que les experts jugent inefficaces.