比亞迪公佈2026年第一季獲利年減55.4%至40.9億元人民幣，國內電動車銷量較去年同期下降15.5%。這一結果對在香港交易的1211股票的價格帶來壓力，該股週二收在99.30港元。利潤惡化與出口表現形成鮮明對比，4月出口量達到創紀錄的13.5萬輛，比去年同月增加70%。
投資者情緒面臨複雜的動態。 4月新能源車銷量321,123輛，較上季成長6.96%，但連續第八個月較去年同期下滑。研究該公司的分析師認識到了迫在眉睫的壓力。同時，他們將國際運輸視為這家中國公司的長期支持因素。
目標價介乎87港元至147港元
第三方對明年的預測反映了對獲利能力恢復的深刻分歧。高盛將目標價定為 134 港元，並給予買進建議，因為了解第一季是銷售額和淨利潤的最低點。該券商預計第二季至第四季將逐步復甦，快充車型的需求將成為催化劑。野村證券重申收購目標為 127 港元，高於先前預估的 123 港元，押注國際擴張將成為永續驅動力。
法國巴黎銀行採取較為謹慎的立場。該機構給予市場跑輸評級，目標價為87港元，是分析結果的銀行中最保守的評估。該銀行表示面臨降低利潤預測的壓力，理由是淨利潤較上年大幅下降，國內利潤率復甦步伐存在不確定性。花旗集團維持買進目標142港元，預計如果海外銷售量維持不變且國內價格穩定，第二季核心淨利將達到人民幣113億元左右。
儘管有修訂，共識分析仍顯示穩定性
Simply Wall St 聚合體包括 25 位研究比亞迪的分析師。儘管下調了 2026 年的收入和每股盈餘預測，但未來 12 個月的平均目標仍為 124 港元，保持不變。最高預測為 147 港元，最保守為 86.99 港元。該平台表示，評論之間的差異不會對公司的長期估值產生重大影響。最樂觀的觀點集中在國際交付量的成長、第二季國內利潤復甦的預期以及好於預期的毛利率。
這種不同的觀點與當前數字的現實共存。只有出口部門才能為企業的發展注入活力。由於電動車製造商之間的價格戰，國內市場面臨巨大的競爭壓力，利潤率受到侵蝕。本季利潤的壓縮反映了這些充滿挑戰的動態。押注復甦的投資人將下半年價格穩定的潛力和國外指數級成長作為維持多頭部位的理由。
技術指標顯示短期弱勢
1211股價報99.30港元，與100日簡單移動平均線99.64港元一致。然而，仍低於包含 20 日、50 日和 200 日移動平均線的密集移動平均線，分別約為 106 港元、103 港元和 104 港元。 10 至 200 天的一組移動平均線顯示出賣出訊號。赫尔九期移动平均线下跌100.61港元。
14 天相對強度指數為 42.13，這是一個中性看跌讀數，並不表示極度超賣。表示短期購買壓力有限。平均方向指數為 15.76，顯示目前的下行趨勢目前缺乏強烈的方向性信念。上檔方面，經典的 R1 樞軸點 110.78 港元標誌著目前水準上方的第一個阻力位。若日收盤價高於該水平，R2 區域將接近 119.07 港元。下檔方面，樞軸點 105.12 港元將成為阻力，而如果突破 100 日均線，S1 所在的 96.83 港元將成為重要支撐。 S2 的價格為 91.17 港元，標誌著新的水平。
最近的歷史揭示了不穩定的兩年軌跡
直到2024年中期，1,211股價一直徘徊在220至250港元之間，儘管全球電動車市場競爭加劇，但這段時期相對穩定。從2024年9月底開始，受北京經濟刺激政策公告利好香港上市中概股的提振，股價回升，從10月初的240港元左右上漲至320港元。
這股勢頭一直延續到2025年初。比亞迪股價於2025年5月下旬突破465港元，為歷史數據最高點。此舉恰逢國際交付量創紀錄以及人們對中國科技公司的興趣日益濃厚。隨後出現強烈逆轉。在 2025 年 4 月的關稅衝擊期間，川普政府加強了對中國的貿易措施，該股跌至 310 至 335 港元的區間，然後部分穩定下來。
到 2025 年底，由於國內利潤前景惡化和利潤率持續承壓，該股進一步回落至 92 至 100 港元區間。股價一直維持在這個壓縮區間，直到2026年。 2026年5月6日收盤價為99.30港元，較2025年5月的峰值下跌約74.7%，自2025年12月31日收盤價95.25港元以來，今年迄今幾乎保持穩定。
復甦和持續壓力之間的觀點不同
分析師的分歧主要集中在三個方面。首先，2026年下半年國內利潤恢復的速度與幅度。其次，比亞迪在不犧牲全球利潤率的情況下維持出口成長速度的能力。第三，全球貿易緊張局勢和關稅政策對國際市場准入的影響。
最樂觀的銀行認為，該公司已經度過了最具挑戰性的時期，國際動力提供了結構性支援。更多懷疑的機構指出，國內市場的利潤率壓縮可能會持續超出共識預期，而國際成長可能無法彌補未來幾季國內的疲軟。股價波動反映了市場參與者的這種真正的不確定性。