在機構資本大量流動以及與數位貨幣相關的傳統金融產品獲得批准的推動下，加密貨幣在 2024 年下半年突破了歷史高點。比特幣的市值達到了2.5兆美元大關，這是整個貨幣歷史上從未見過的水平。專門研究數位資產的分析師認為，上漲軌跡遵循先前的超級週期模式，這一周期的特徵是異常升值，隨後是深度調整。
升值運動發生在全球宏觀經濟不確定性的背景下，各國央行重新考慮貨幣緊縮週期，投資人尋找具有保值或對沖通膨功能的資產。大型財富管理機構已宣布增加對比特幣的配置，這表明人們對這種二十年前被傳統市場邊緣化的資產重新有了信心。
推動近期上漲的因素
由於加密貨幣市場的一系列積極事件的匯集，比特幣達到了新的紀錄水平。已開發市場對與數位貨幣掛鉤的交易所交易基金（ETF）的批准為機構投資者創造了一個進入管道，避免了自身託管的複雜性。薩爾瓦多等司法管轄區已採用比特幣作為法定貨幣，更清晰的監管也顯示該資產的合法性不斷增強。專家預測，儘管加密貨幣市場存在典型的波動性，但看漲週期仍將持續。
此外，比特幣的程序稀缺性——根據協議設計只能存在 2,100 萬單位——在高需求的背景下成為價格的支撐因素。流通資源受限加上新資金流入，維持物價上漲壓力。
歷史週期和重複模式
加密貨幣市場學者發現了比特幣歷史上定期重複的週期性模式。之前的每個超級週期都以累積階段、價格飆升、投機高峰和重大調整為標誌。 2013 年、2017 年和 2021 年觀察到的先前週期遵循類似的腳本，為先行者帶來了非凡的利潤，為後來者帶來了巨大損失。
目前的超級週期開始於：
- 2023年下半年，比特幣運行接近3萬美元
- 美國現貨ETF將於2024年1月獲得批准
- 比特幣將於 2024 年 4 月減半，這一事件將使新幣的生成量減少一半
- 全年機構投資流量不斷增加
- 全球降息預期
- 地緣政治有利於去中心化資產
大投資者動向
過去幾個月，企業投資基金、保險公司和數十億美元的資產管理公司已開始宣布持有比特幣。在證券交易所上市的公司也啟動了購買計劃，以實現現金儲備多元化，反映出資產風險認知的變化。機構資本的流入放大了零售加密貨幣市場已經發生的上漲趨勢。
大型企業的興趣不應與大規模採用混為一談。比特幣在全球投資組合中的滲透率仍然很低，不到全球股票投資的百分之一。數位貨幣倡導者表示，成長空間仍然巨大，他們對未來週期的前景更加樂觀。
風險和預期修正
儘管多頭市場分析師持樂觀態度，但投資界認識到市場的結構性脆弱性。如果大量持有者決定出售，比特幣集中在少數加密地址中會增加價格突然波動的風險。美國或歐洲等主要市場的不利監管可能會在幾天內扭轉看漲趨勢。全球經濟危機或穩定幣的系統性崩潰可能會引發整個加密貨幣市場的流動性外逃。
調整是超級週期的自然組成部分。從歷史高峰下降百分之五十將與過去的模式一致。這種規模的變動將使比特幣價格降至 4 萬至 5 萬美元的範圍，仍遠高於兩年前的水平。極端波動是該資產的特徵，市場參與者應該對此有所預料。
對下一個週期的預測存在分歧
與加密貨幣管理者相關的技術分析師發布的報告表明，看漲階段將持續到 2024 年底或 2025 年前幾個月。一些迴歸模型指出資本化目標為 3 兆美元，這一變動意味著比目前水準升值 20%。更保守的觀察家警告稱，加密貨幣市場某些領域存在投機飽和的跡象。
多頭和空頭之間的爭論反映了像加密貨幣這樣年輕的市場的真正不確定性。黃金、白銀和大宗商品的歷史先例表明，供應量固定的資產往往會在長週期內重估。從這種觀點來看，比特幣仍處於全球採用的早期階段，未來還有數十年的成長潛力。