एनवीडिया ने रिकॉर्ड मुनाफे की रिपोर्ट दी है, लेकिन अमेज़ॅन एआई में सबसे आकर्षक दांव के रूप में उभरा है

चिपमेकर एनवीडिया 20 मई को वित्तीय वर्ष 2027 की पहली तिमाही के लिए अपने परिणामों की घोषणा करेगी, जिसका राजस्व लगभग 78 बिलियन अमेरिकी डॉलर होने का अनुमान है, जो साल-दर-साल लगभग 75% बढ़ रहा है। कंपनी के शेयर ऐतिहासिक ऊंचाई पर पहुंच गए हैं, जिनका मूल्य अब तक लगभग 21% है। हालांकि, विश्लेषकों का कहना है कि प्रीमियम मूल्यांकन और कस्टम चिप्स से बढ़ती प्रतिस्पर्धा नए निवेशकों के लिए खरीदारी की अपील को कम कर देती है।

एनवीडिया के असाधारण विकास पथ को एक महत्वपूर्ण कारक के दबाव का सामना करना पड़ता है: इसके अपने ग्राहक विकल्प बनाते हैं। Google, Amazon, Meta और OpenAI पहले से ही कस्टम आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस चिप्स विकसित या ऑर्डर कर रहे हैं। एनवीडिया का मूल्य-से-आय अनुपात 46 गुणक के आसपास बैठता है जो निराशा के लिए बहुत कम जगह छोड़ता है।

त्वरित वृद्धि को मांग सीमा का सामना करना पड़ता है

चौथी वित्तीय तिमाही में, एनवीडिया ने 68.1 बिलियन अमेरिकी डॉलर का रिकॉर्ड राजस्व हासिल किया, जो पिछले वर्ष से 73% अधिक है। डेटा सेंटर खंड ने 62.3 बिलियन अमेरिकी डॉलर का उत्पादन किया, जो साल दर साल 75% की वृद्धि है। नेटवर्क का योगदान 11 बिलियन अमेरिकी डॉलर था, जो 3.5 गुना से अधिक की वृद्धि थी। वर्तमान प्रदर्शन की तुलना में तीसरी तिमाही में गति 62% से तेज हो गई।

गति के बावजूद, कहानी का एक महत्वपूर्ण पक्ष भी है। क्लाउड और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस के सबसे बड़े खरीदार निर्माता पर निर्भरता कम करने के लिए सावधानी से काम कर रहे हैं। एनवीडिया पार्टनर ब्रॉडकॉम ने कस्टम टेंसर प्रोसेसिंग इकाइयों की आपूर्ति के लिए 2031 तक Google के साथ एक दीर्घकालिक समझौते पर हस्ताक्षर किए हैं। कंपनी वर्षों से मेटा को कस्टम सिलिकॉन प्रदान करने के अलावा, 10 गीगावाट साझेदारी में मेटा के साथ ओपनएआई के लिए एक्सेलेरेटर भी विकसित करती है।

व्यवहार्य विकल्प बाज़ार में लोकप्रियता हासिल करते हैं

यह सूची एनवीडिया के सबसे महत्वपूर्ण ग्राहकों में से एक का प्रतिनिधित्व करती है। आपूर्तिकर्ता विविधीकरण रणनीति में ब्रॉडकॉम एक केंद्रीय स्थान रखता है। एनवीडिया के ब्लैकवेल चिप्स की मांग मजबूत बनी हुई है, और अत्याधुनिक एआई प्रशिक्षण के लिए हार्डवेयर डिफ़ॉल्ट विकल्प बना हुआ है। हालाँकि, जैसे-जैसे विकल्प परिपक्व होते हैं, निर्माता की मूल्य निर्धारण शक्ति जोखिम संपीड़न का अनुभव कर सकती है जो वर्तमान मूल्यांकन में पर्याप्त रूप से प्रतिबिंबित नहीं होती है।

टेक दिग्गज चाहते हैं:

• एकल चिप आपूर्तिकर्ता पर निर्भरता कम करें
• अपने विशिष्ट परिचालनों के लिए अनुकूलित समाधान विकसित करें
• बेहतर कीमत और डिलीवरी शर्तों पर बातचीत करें
• अपने डेटा केंद्रों में स्वामित्व प्रौद्योगिकी को एकीकृत करें

अमेज़ॅन एआई बूम के लिए अधिक विविध एक्सपोज़र प्रदान करता है

अमेज़ॅन उन निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक विकल्प के रूप में उभर रहा है जो कृत्रिम बुद्धिमत्ता चिप्स के विकास का लाभ उठाना चाहते हैं। कंपनी का चिप व्यवसाय जिसमें ट्रेनियम, ग्रेविटॉन और नाइट्रो शामिल हैं, ने वार्षिक राजस्व में $20 बिलियन का आंकड़ा पार कर लिया है। 2026 की पहली तिमाही के नतीजों के जारी होने के अनुसार, साल दर साल विकास तीन अंकों की गति से हो रहा है।

सीईओ एंडी जेसी ने कमाई कॉल पर कहा कि यदि कस्टम सिलिकॉन ऑपरेशन स्वतंत्र होता, तो वार्षिक राजस्व लगभग 50 बिलियन डॉलर तक पहुंच जाता, एक ऐसा स्तर जो उद्योग के शीर्ष तीन डेटा सेंटर चिप व्यवसायों के बीच विभाजन को स्थापित करेगा। यह वृद्धि अमेज़ॅन वेब सेवाओं की प्रगति के साथ-साथ होती है। पहली तिमाही में AWS का राजस्व साल-दर-साल 28% बढ़कर 37.7% के ऑपरेटिंग मार्जिन के साथ $37.6 बिलियन हो गया।

अमेज़ॅन के कस्टम चिप्स की अतृप्त मांग

अमेज़ॅन के पास अकेले ट्रेनियम से जुड़ी $225 बिलियन से अधिक की राजस्व प्रतिबद्धताएं हैं। अग्रणी एआई मॉडल डेवलपर्स ओपनएआई और एंथ्रोपिक पहले से ही अमेज़ॅन के चिप्स को गीगावाट क्षमता आवंटित करते हैं। ट्रेनियम2 व्यावहारिक रूप से बिक चुका है। ट्रेनियम3 का वितरण 2026 की शुरुआत में शुरू हुआ। ट्रेनियम4 का अधिकांश हिस्सा पहले ही ग्राहकों द्वारा आरक्षित कर लिया गया है।

यह कस्टम चिप रणनीति अमेज़ॅन के स्वयं के क्लाउड ऑपरेशन को मजबूत करती है, जिससे एक अच्छा चक्र बनता है। वर्ष 2026 के लिए लगभग 200 बिलियन अमेरिकी डॉलर के लक्ष्य के साथ, कंपनी का पूंजी निवेश अकेले पहली तिमाही में 43.2 बिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया। यदि एआई कंप्यूटिंग की मांग अचानक धीमी हो जाती है तो इस परिमाण का खर्च जोखिम का प्रतिनिधित्व करता है।

फिर भी, अमेज़ॅन विविधीकरण प्रदान करता है जो एनवीडिया के पास नहीं है। ई-कॉमर्स और क्लाउड कंप्यूटिंग की दिग्गज कंपनी कस्टम चिप्स के तेजी से बढ़ते पोर्टफोलियो के साथ समेकित क्लाउड कंप्यूटिंग प्रभुत्व को जोड़ती है। अमेज़ॅन के शेयर एनवीडिया की तुलना में लगभग 32 गुना अधिक छूट पर कारोबार कर रहे थे। यह अधिक मध्यम मूल्यांकन उस कंपनी के लिए अधिक उपयुक्त हो सकता है जिसका चिप व्यवसाय कृत्रिम बुद्धिमत्ता चिप्स में अग्रणी के बराबर या उससे भी तेज गति से बढ़ रहा है।

दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य विविधीकरण का पक्षधर है

वर्तमान में कृत्रिम बुद्धिमत्ता चिप्स में संसाधन आवंटन का मूल्यांकन करने वाले निवेशकों के लिए, अमेज़ॅन रिटर्न की अधिक संभावना के साथ अधिक रक्षात्मक दांव का प्रतिनिधित्व करता है। कंपनी के पास एक मुख्य क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर व्यवसाय है जो कस्टम चिप्स की मांग में उतार-चढ़ाव के बावजूद मजबूत नकदी प्रवाह उत्पन्न करता है। एनवीडिया, अपनी ओर से, लगभग पूरी तरह से डेटा केंद्रों में निरंतर गति और मूल्य संपीड़न की कमी पर निर्भर है।

कृत्रिम बुद्धिमत्ता चिप बाजार के प्रतिस्पर्धी प्रक्षेपवक्र से पता चलता है कि नए व्यवहार्य विकल्प परिपक्व होने के साथ मूल्य निर्धारण शक्ति सामान्य हो जाएगी। अमेज़ॅन इस परिदृश्य में खुद को अधिक सुरक्षित स्थिति में रखता है, एक स्थिर और लाभदायक व्यापार आधार के साथ कस्टम चिप्स में त्वरित वृद्धि का संयोजन करता है।