Η Nvidia δημοσίευσε τα αποτελέσματά της για το πρώτο τρίμηνο του 2027 αυτήν την Τετάρτη, ξεπερνώντας για άλλη μια φορά τις προβλέψεις της αγοράς. Τα έσοδα ανήλθαν στα 81,62 δισ. δολάρια, σημειώνοντας αύξηση 85% σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους και 20% το προηγούμενο τρίμηνο. Το προσαρμοσμένο EPS ήταν 1,87 $, πάνω από το εύρος των 1,76 $ έως 1,77 $ που εκτιμάται από το Wall Street. Pela Για 14η συνεχόμενη φορά, η εταιρεία εξέπληξε τους αναλυτές με νούμερα καλύτερα από τα αναμενόμενα.
Η απόδοση εδραίωσε τη θέση της Nvidia ως κυρίαρχου πάροχου υποδομής τεχνητής νοημοσύνης. Τα έσοδα ξεπέρασαν τη συναίνεση της αγοράς κατά περίπου 2,72 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Apesar επιταχυνόμενης ανάπτυξης, οι μετοχές υποχώρησαν 3% στη συνεδρίαση πριν από την κλήση συνδιάσκεψης, ανακάμπτοντας πλήρως στο aftermarket. Η αγορά, σύμφωνα με τεχνικούς δείκτες, αρχίζει να απαιτεί από την εταιρεία να επιδεικνύει ακόμη μεγαλύτερη επέκταση του κύκλου AI κάθε τρίμηνο.
Τα κέντρα Data αντιπροσωπεύουν πλέον το 92% των συνολικών εσόδων
Ο τομέας των κέντρων δεδομένων απέφερε έσοδα 75,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, σημειώνοντας νέο ρεκόρ όλων των εποχών με αύξηση 92% ετησίως και 21% το προηγούμενο τρίμηνο. Τα έσοδα του Essa κατανέμονται σχεδόν εξίσου σε δύο κύριες ομάδες. Οι πάροχοι υπερκλίμακας (μεγάλοι φορείς εκμετάλλευσης cloud) αντιπροσώπευαν 37,9 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, ενώ η ACIE (Nuvens των Inteligência Artificial, Industrial, Comercial και Governamental) ανήλθαν σε 37,4 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.
Η ισορροπημένη διανομή Essa αποδυναμώνει τα απαισιόδοξα επιχειρήματα ότι η Nvidia βασίζεται σε λίγους πολύ-εταιρικούς πελάτες. Τα έσοδα από υπολογιστές στα κέντρα δεδομένων ανήλθαν στα 60,4 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, σημειώνοντας αύξηση 77% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος. Το Mais ήταν επίσης σημαντικό στην αύξηση των εσόδων του δικτύου, τα οποία έφθασαν τα 14,8 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, με επέκταση 199% ετησίως και 35% το τελευταίο τρίμηνο.
Η εταιρεία άλλαξε το επιχειρηματικό της μοντέλο. Το Não δημιουργεί έσοδα μόνο από απομονωμένους επεξεργαστές γραφικών (GPU). Το Agora πουλά πλήρη rack, διασυνδέσεις μεταξύ διακομιστών, εσωτερική υποδομή δικτύου κέντρων δεδομένων και ολόκληρο το οικοσύστημα που επιτρέπει σε χιλιάδες τσιπ να λειτουργούν ως ένα ενιαίο μηχάνημα. Το διευρυμένο πεδίο εφαρμογής του Esse καθιστά την αναπαραγωγή του μοντέλου από τους ανταγωνιστές πολύ πιο δύσκολη από την απλή ανάπτυξη εναλλακτικών τσιπ.
Το μεικτό Margens παραμένει στο 75% παρά την ανάπτυξη
Το μεικτό περιθώριο εκτός GAAP παρέμεινε στο 75%, ουσιαστικά αμετάβλητο από το προηγούμενο τρίμηνο, παρά την αύξηση των εσόδων κατά 85% ετησίως. Η απόδοση του Esse είναι αξιοσημείωτη για μια εταιρεία στο πλαίσιο της υπερανάπτυξης, με αυξανόμενο κόστος μνήμης, προηγμένα εξαρτήματα, συστήματα ψύξης μεγάλης κλίμακας και πολυπλοκότητα κατασκευής τσιπ επόμενης γενιάς όπως το Blackwell.
Η διοίκηση προέβλεψε μεικτό περιθώριο 75% ± 50 μονάδες βάσης για το δεύτερο τρίμηνο του οικονομικού 2027, διατηρώντας σταθερή την κερδοφορία καθώς επεκτείνονται οι δραστηριότητες. Το Analistas παρακολουθεί αυτήν τη μέτρηση επειδή οποιαδήποτε σημαντική επιδείνωση θα σήμαινε ασυμπίεστη πίεση κόστους. Até Αυτή τη στιγμή, η Nvidia απορροφά την ανάπτυξη χωρίς να διακυβεύει την κερδοφορία, συμπεριφορά παρόμοια με εκείνη των οντοτήτων με μονοπωλιακή θέση στους τομείς τους.
Há τεχνικές αποχρώσεις που πρέπει να ληφθούν υπόψη. Η σύγκριση από έτος σε έτος επωφελείται από ένα αρνητικό στοιχείο στο απόθεμα του πρώτου τριμήνου 2026, υπονοώντας ότι μέρος της βελτίωσης του περιθωρίου προέρχεται από την κανονικοποίηση της λογιστικής, όχι μόνο από καθαρά λειτουργικά κέρδη. Independentemente προέλευσης, το συγκεκριμένο γεγονός είναι ότι η εταιρεία διατηρεί υψηλή κερδοφορία ενώ κλιμακώνει τη λειτουργία της.
Τα λειτουργικά έξοδα, ωστόσο, αυξάνονται ταχύτερα. Τα λειτουργικά έξοδα Despesas GAAP αυξήθηκαν 52% ετησίως στα 7,6 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ τα έξοδα εκτός GAAP αυξήθηκαν 49% στα 7,4 δισεκατομμύρια δολάρια. Η διοίκηση αναμένει λειτουργικά έξοδα εκτός GAAP περίπου 8,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων το δεύτερο τρίμηνο. Atualmente, αυτή η ανάπτυξη δεν θέτει σε κίνδυνο την κερδοφορία λόγω της επιθετικής αύξησης των εσόδων, αλλά αντιπροσωπεύει ένα σημείο επαγρύπνησης για τα επόμενα τρίμηνα, ειδικά κατά τη διάρκεια της τεχνολογικής μετάβασης στο τσιπ Rubin.
Το Previsão για το 2ο τρίμηνο εξαιρεί τα κινεζικά έσοδα
Η Nvidia προέβλεψε έσοδα 91 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ για το δεύτερο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2027, με περιθώριο σφάλματος 2%, υποδηλώνοντας διακύμανση μεταξύ 89,18 δισεκατομμυρίων δολαρίων και 92,82 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ. Η προβολή Essa υπερβαίνει τη συναινετική εκτίμηση των περίπου 87,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ. Το μεικτό περιθώριο κέρδους καθοδηγήθηκε στο 75% ± 50 μονάδες βάσης.
Η πιο σχετική λεπτομέρεια της καθοδήγησης είναι ένας περιορισμός που επιβάλλεται από μόνος του: στους προβλεπόμενους αριθμούς δεν συμπεριλήφθηκαν έσοδα από υπολογιστικά κέντρα δεδομένων που προέρχονται από το China. Η Nvidia έχει αφαιρέσει εντελώς το China από το βασικό της μοντέλο, πράγμα που σημαίνει ότι οποιοδήποτε ξεκλείδωμα μελλοντικών περιορισμών συναλλαγών θα δημιουργούσε ευκαιρίες ανάπτυξης και όχι απλώς θα εξομαλύνει την επιχείρηση. Οι εξαγωγές Restrições των ΗΠΑ συνεχίζουν να αποτελούν ουσιαστικό εμπόδιο στις κινεζικές δραστηριότητες της εταιρείας.
Η διαφάνεια του Essa ωφελεί το Nvidia σε δύο σενάρια. Εάν βελτιωθούν οι διαπραγματεύσεις μεταξύ της αμερικανικής και της κινεζικής κυβέρνησης, η εταιρεία θα έχει περιθώρια για μια θετική έκπληξη. Εάν οι περιορισμοί επιμείνουν, η εταιρεία έχει ήδη κοινοποιήσει με σαφήνεια τους περιορισμούς της, αποφεύγοντας τις αιφνιδιαστικές απογοητεύσεις αργότερα. Το China αντιπροσωπεύει πράγματι σημαντικό κίνδυνο που δεν πρέπει να υποτιμάται από τους επενδυτές.
Το Riscos προσδιορίζεται από την αγορά και τη διοίκηση
- Dependência σε Hyperscalers: Embora ACIE έχει αυξηθεί σε ίσα έσοδα από Hyperscaler, οι μεγαλύτεροι πελάτες Cloud παραμένουν παρακινημένοι να διαφοροποιήσουν την προσφορά και να αναπτύξουν προσαρμοσμένους ημιαγωγούς στο εσωτερικό
- Transição Rubin: Το Entregas ξεκινά το δεύτερο εξάμηνο του 2027, με μεταβλητές που σχετίζονται με ράφια, συστήματα ψύξης και περιορισμούς παραγωγής ικανές να δημιουργήσουν βραχυπρόθεσμες προκλήσεις
- Crescimento εξόδων: Το Despesas των λειτουργικών εξόδων αυξάνεται 49% ετησίως. συνεχής παρακολούθηση που είναι απαραίτητη για την επαλήθευση της διατήρησης της λειτουργικής μόχλευσης καθώς αυξάνεται το κόστος
- Διαφημίσεις Restrições: Το China εξαιρείται πλήρως από τις προβολές. Οποιαδήποτε περαιτέρω επιδείνωση των εμπορικών σχέσεων θα δημιουργούσε σημαντικό αντίθετο άνεμο για τη μελλοντική ανάπτυξη
Το μετοχικό κεφάλαιο της Retorno φτάνει τα 20 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ το τρίμηνο
Το πρώτο τρίμηνο του 2027, η Nvidia δημιούργησε δωρεάν ταμειακές ροές ύψους 48,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων και επέστρεψε περίπου 20 δισεκατομμύρια δολάρια στους μετόχους μέσω μερισμάτων και εξαγορών. Η εταιρεία ανακοίνωσε ένα νέο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών με εξουσιοδότηση 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, το οποίο προστέθηκε στα υπόλοιπα 39 δισεκατομμύρια δολάρια που εγκρίθηκαν στο τέλος της περιόδου, αθροίζοντας ένα σημαντικό ποσό για επιστροφή κεφαλαίου.
Το τριμηνιαίο μέρισμα αυξήθηκε από 0,01 $ σε 0,25 $ ανά μετοχή. Η αύξηση του Esse, αν και μέτρια σε όρους απόλυτης απόδοσης, σηματοδοτεί την εμπιστοσύνη της διοίκησης στη βιωσιμότητα των ταμειακών ροών. Η Nvidia ιστορικά δεν ήταν μια εταιρεία προσανατολισμένη στο εισόδημα για τους επενδυτές και αυτό το μοτίβο δεν είναι πιθανό να αλλάξει. Η πραγματική σημασία έγκειται στην απόδειξη ότι η εταιρεία είναι σίγουρη για την ικανότητά της να δημιουργεί δωρεάν μετρητά για επενδύσεις στην αλυσίδα εφοδιασμού, την έρευνα και την ανάπτυξη, ταυτόχρονα με μεγαλύτερες αποδόσεις στους μετόχους.
Το τρέχον Avaliação αντικατοπτρίζει την αύξηση των κερδών, όχι την πολλαπλή επέκταση
Το Nvidia διαπραγματεύεται επί του παρόντος με περίπου 24 φορές το αναμενόμενο EPS για τους επόμενους 12 μήνες. Το πολλαπλάσιο Esse, αν και υψηλό σε ιστορικούς όρους, αντικατοπτρίζει όχι κερδοσκοπική επέκταση, αλλά μετατροπή της αύξησης των κερδών σε τιμή μετοχής. Το διάγραμμα αναλογίας τιμής-κέρδους (P/E) της εταιρείας δείχνει ότι, ενώ η τιμή της μετοχής αυξήθηκε σημαντικά, το πολλαπλάσιο P/E μειώθηκε. Η απόκλιση Essa δείχνει ότι το κέρδος της τιμής οφείλεται στην αύξηση των κερδών και όχι στην αύξηση των ασφαλίστρων αποτίμησης.
Τα έσοδα αυξήθηκαν 85% ετησίως, το μεικτό περιθώριο εκτός GAAP παραμένει στο 75% και η πρόβλεψη εσόδων για το δεύτερο τρίμηνο είναι 91 δισεκατομμύρια δολάρια. Η Para είναι μια εταιρεία με αυτό το προφίλ ανάπτυξης, ανταγωνιστική θέση στην υποδομή τεχνητής νοημοσύνης και δυνατότητες για ακόμη μεγαλύτερη επέκταση (δεδομένου ότι η China εξαιρέθηκε από τις προβλέψεις), το τρέχον πολλαπλάσιο δεν φαίνεται δυσανάλογο. Οι τιμές στόχου θέσης Analistas για τη μετοχή λαμβάνοντας υπόψη πολλαπλάσια από 24x έως 25x επί των αναμενόμενων κερδών ανά μετοχή για το 2029, που συνεπάγονται αξίες στην περιοχή από 315$ έως 328$ ανά μετοχή, με βαθμολογία τιμής στόχου 320$.
Η υποκείμενη διατριβή δεν προϋποθέτει ακραία πολλαπλή επέκταση. Assume ότι η αγορά θα συνεχίσει να πληρώνει ένα παρόμοιο πολλαπλάσιο ενώ τα κέρδη αυξάνονται γρήγορα, μετατρέποντας τα κέρδη κερδών απευθείας σε κέρδη από την τιμή της μετοχής.