У цю середу Nvidia оприлюднив результати за перший квартал 2027 року, знову перевершивши прогнози ринку. Виручка досягла 81,62 мільярда доларів США, що на 85% зросло порівняно з аналогічним періодом минулого року та на 20% у попередньому кварталі. Скоригований прибуток на акцію склав 1,87 долара, що вище діапазону від 1,76 до 1,77 долара, оціненого Wall Street. Pela У 14-й раз поспіль компанія здивувала аналітиків показниками, які перевищили очікування.
Результативність зміцнила позицію Nvidia як домінуючого постачальника інфраструктури штучного інтелекту. Дохід перевищив ринковий консенсус приблизно на 2,72 мільярда доларів США. Apesar прискореного зростання, акції впали на 3% за сесію перед телефонною конференцією, повністю відновившись на ринку післяпродажного обслуговування. Ринок, судячи з технічних показників, починає вимагати від компанії щокварталу демонструвати ще більше розширення циклу AI.
Зараз центри Data становлять 92% від загального доходу
Сегмент центрів обробки даних отримав 75,2 мільярда доларів США доходу, встановивши новий історичний рекорд із зростанням на 92% щорічно та 21% у попередньому кварталі. Дохід Essa розподіляється практично порівну між двома основними групами. Гіпермасштабовані провайдери (великі хмарні оператори) склали 37,9 мільярда доларів США, а ACIE (Nuvens з Inteligência Artificial, Industrial, Comercial і Governamental) склали 37,4 мільярда доларів США.
Збалансований розподіл Essa послаблює песимістичні аргументи про те, що Nvidia покладається лише на кілька мегакорпоративних клієнтів. Дохід від обчислень у центрах обробки даних досяг 60,4 мільярда доларів США, що на 77% більше, ніж у попередньому році. Mais також відіграв важливу роль у зростанні прибутку мережі, який досяг 14,8 мільярда доларів США, із зростанням на 199% щорічно та на 35% в останньому кварталі.
Компанія трансформувала свою бізнес-модель. Não монетизує лише ізольовані графічні процесори (GPU). Agora продає повні стійки, з’єднання між серверами, внутрішню мережеву інфраструктуру центру обробки даних і всю екосистему, яка дозволяє тисячам чіпів функціонувати як одна машина. Розширений обсяг Esse робить копіювання моделі конкурентами значно складнішим, ніж просто розробка альтернативних мікросхем.
Валовий обсяг Margens залишається на рівні 75%, незважаючи на зростання
Валова рентабельність не за GAAP залишилася на рівні 75%, практично не змінившись порівняно з попереднім кварталом, незважаючи на щорічне зростання доходу на 85%. Продуктивність Esse є надзвичайною для компанії в контексті гіперзростання зі зростанням вартості пам’яті, передових компонентів, великомасштабних систем охолодження та складності виробництва чіпів нового покоління, таких як Blackwell.
Керівництво прогнозувало валову маржу на рівні 75% ± 50 базисних пунктів у другому кварталі фінансового 2027 року, зберігаючи стабільну прибутковість у міру розширення діяльності. Analistas відстежує цей показник, оскільки будь-яке значне погіршення сигналізує про нестисливий тиск на витрати. Até На даний момент Nvidia поглинає зростання без шкоди для прибутковості, поведінка, схожа на поведінку компаній з монопольним становищем у своїх сегментах.
Технічні нюанси Há, які слід враховувати. Річне порівняння виграє від негативної позиції в інвентаризації за 1 квартал 2026 року, що означає, що деяке підвищення рентабельності відбувається за рахунок нормалізації бухгалтерського обліку, а не лише чистого операційного прибутку. Independentemente походження, конкретний факт полягає в тому, що компанія зберігає високу прибутковість при масштабуванні операції.
Проте операційні витрати зростають швидше. Despesas Операційні витрати за GAAP зросли на 52% щорічно до 7,6 мільярда доларів США, тоді як витрати, не передбачені GAAP, зросли на 49% до 7,4 мільярда доларів США. Керівництво очікує, що у другому кварталі операційні витрати за стандартами бухгалтерського обліку складуть приблизно 8,3 мільярда доларів. Atualmente, це зростання не ставить під загрозу прибутковість через агресивне збільшення доходу, але воно представляє точку пильності в наступних кварталах, особливо під час технологічного переходу на чіп Rubin.
Previsão для другого кварталу не включає дохід у Китаї
Nvidia прогнозував дохід у розмірі 91 мільярда доларів США за другий квартал 2027 фінансового року з похибкою в 2%, що передбачає коливання від 89,18 до 92,82 мільярда доларів США. Прогноз Essa перевищує консенсусну оцінку приблизно в 87,4 мільярда доларів США. Валову маржу було орієнтовано на рівні 75% ± 50 базисних пунктів.
Найважливішою деталлю вказівок є самовільне обмеження: у прогнозовані цифри не було включено дохід від обчислень центру обробки даних, що надходить від China. Nvidia повністю вилучив China зі своєї базової моделі, а це означає, що будь-яке розблокування майбутніх торгових обмежень створить можливості для зростання, а не просто нормалізує бізнес. Експорт Restrições із США продовжує становити суттєву перешкоду для діяльності компанії в Китаї.
Прозорість Essa приносить користь Nvidia у двох сценаріях. Якщо переговори між американським і китайським урядами покращаться, у компанії буде місце для позитивного сюрпризу. Якщо обмеження залишаться, компанія вже чітко повідомила про свої обмеження, щоб уникнути несподіваних розчарувань пізніше. China дійсно представляє значний ризик, який не слід недооцінювати інвесторам.
Riscos ідентифіковано ринком і керівництвом
- Dependência на Hyperscalers: Embora ACIE виріс до рівного доходу Hyperscaler, найбільші хмарні клієнти залишаються мотивованими диверсифікувати постачання та розробляти власні напівпровідники на замовлення
- Transição Rubin: Entregas розпочнеться в другій половині 2027 року зі змінними, пов’язаними зі стелажами, системами охолодження та виробничими обмеженнями, які можуть створити короткострокові проблеми
- Crescimento витрат: Despesas операційних витрат зростає на 49% щорічно; безперервний моніторинг, необхідний для перевірки збереження операційного левериджу в міру зростання витрат
- Рекламні ролики Restrições: China повністю виключено з проекцій; Будь-яке подальше погіршення торгових відносин створить значну перешкоду для майбутнього зростання
Акціонерний капітал Retorno досяг 20 мільярдів доларів США за квартал
У першому кварталі 2027 року Nvidia згенерував вільний грошовий потік у розмірі 48,6 мільярда доларів США та повернув приблизно 20 мільярдів доларів США акціонерам за рахунок дивідендів і викупів. Компанія оголосила про нову програму викупу акцій із дозволом на 80 мільярдів доларів США, що додається до решти 39 мільярдів доларів США, затверджених наприкінці періоду, що становить значну суму для повернення капіталу.
Квартальні дивіденди зросли з $0,01 до $0,25 на акцію. Збільшення Esse, хоча й скромне з точки зору абсолютної дохідності, свідчить про впевненість керівництва в стабільності грошового потоку. Nvidia історично не була компанією, орієнтованою на дохід для інвесторів, і ця модель навряд чи зміниться. Справжнє значення полягає в тому, щоб продемонструвати, що компанія впевнена у своїй здатності генерувати вільні гроші для інвестицій у ланцюжок постачання, дослідження та розробки, одночасно з більшою прибутковістю для акціонерів.
Поточний Avaliação відображає зростання прибутків, а не багаторазове розширення
Nvidia зараз торгується приблизно в 24 рази вище очікуваного прибутку на акцію протягом наступних 12 місяців. Коефіцієнт Esse, хоча і високий в історичному вимірі, відображає не спекулятивне розширення, а перетворення зростання прибутку в ціну акцій. Діаграма співвідношення ціни та прибутку (P/E) компанії показує, що в той час як ціна акцій значно зросла, мультиплікатор P/E знизився. Розбіжність Essa показує, що підвищення ціни обумовлено зростанням прибутку, а не зростанням премії оцінки.
Дохід зріс на 85% щорічно, валовий рентабельність за не-GAAP залишається на рівні 75%, а прогнозований дохід на другий квартал становить 91 мільярд доларів. Para — це компанія з таким профілем зростання, конкурентоспроможною позицією в інфраструктурі ШІ та потенціалом для ще більшого розширення (враховуючи, що China було виключено з прогнозів), поточний показник не виглядає непропорційним. Цільові ціни позиції Analistas для акцій з урахуванням кратних від 24 до 25 разів очікуваного прибутку на акцію на 2029 рік, передбачаючи значення в діапазоні від 315 до 328 доларів США за акцію з оцінкою цільової ціни 320 доларів США.
Теза, що лежить в основі, не передбачає екстремального багаторазового розширення. Assume, що ринок продовжуватиме платити подібний мультиплікатор, у той час як прибуток швидко зростатиме, перетворюючи прибуток безпосередньо у приріст ціни акцій.