Los economistas de Morgan Stanley y Goldman Sachs proyectan que el Banco Central de la República de Turquía (CBRT) mantendrá sin cambios la tasa de interés clave en su reunión programada para esta semana.
Una nota publicada por Morgan Stanley el 8 de junio, firmada por el economista Georgi Deyanov y el estratega Arnav Gupta, señala que los débiles resultados de la demanda interna deberían llevar al banco central a adoptar una postura cautelosa.
El documento destaca que la actividad económica ha perdido impulso desde la última reunión del Comité de Política Monetaria, en abril. Las cifras del primer trimestre indican un consumo privado estable, una caída de las exportaciones y signos de una demanda más débil de bienes de consumo duraderos en indicadores de alta frecuencia.
Incluso con el aumento y la inestabilidad de los precios de las materias primas energéticas, Deyanov y Gupta defienden mantener el tipo básico en el 37%, reiterando el sesgo de endurecimiento monetario. Señalaron que si bien el mercado espera una estabilidad de alrededor del 37%, una tasa más cercana al 40% podría ofrecer al banco central un mayor margen para lidiar con la inflación y ajustar la política en el futuro.
Morgan Stanley estima que la inflación general disminuirá en el cuarto trimestre de 2026. En esta visión, el CBRT comenzaría un ciclo gradual de flexibilización, con una reducción inicial de 200 puntos básicos en la tasa base, hasta el 35%. Para 2027, la proyección es de recortes adicionales que llevarían la tasa al 27,50% a fin de año.
La institución mantiene una recomendación para una posición corta en el carry trade de tres meses del par USD/TRY. La expectativa es que el Banco Central de Türkiye sostendrá una depreciación controlada de la lira por debajo de lo que indican los contratos de futuros, con tasas de interés reales aún lo suficientemente atractivas para respaldar la estrategia.
Goldman Sachs también prevé mantener el tipo de cambio.
Por otro lado, Goldman Sachs estima que la reunión de esta semana marcará el final de un ciclo. En una nota del 5 de junio, el banco predijo que, en lugar de aumentar los tipos de interés, el CBRT debería recurrir a medidas reguladoras del crédito para endurecer las condiciones financieras. El análisis afirma que sólo una fuerte presión dolarizadora llevaría al banco central a aumentar la tasa base.