由于日元疲软，日本 Switch 2 销量火爆令任天堂利润承压

任天堂公布2026财年第三季度财务业绩，营业利润较上年增长23%。截至 2025 年 12 月，Nintendo Switch 2 的全球销量达到 1,737 万台。然而，日本市场的表现超出预期，导致该游戏机的毛利率和营业利润率下降。

该公司总裁古川俊太郎在报告问答环节解释了这一现象。硬件组件主要以美元购买，而在日本的销售以日元为单位。日元的持续贬值增加了与当地收入相比的生产成本。

该游戏机在本国的高销量是由假期期间的重要发布推动的。在消费者转向新一代硬件的这场运动中，有两款游戏脱颖而出。

主要发布带来的推动

Nintendo Switch 2 版的《精灵宝可梦传奇：Z-A》和《星之卡比空中骑士》在日本创下了令人印象深刻的销量。与其他市场相比，这些游戏导致用户从原来的 Nintendo Switch 迁移到新型号的比例更高。

古川强调，日本消费者将此次发布视为更新游戏机的理想机会。独家游戏与本地吸引力的结合增强了硬件的国内表现。

综合数据显示，截至 2025 年底，《精灵宝可梦 Legends: Z-A》已售出 1,230 万份。同期，《星之卡比 Air Riders》则达到 176 万份，在日本市场表现尤其强劲。

汇率对利润率的影响

任天堂的成本结构严重依赖以美元收费的国际供应商。在日本销售的每台产品都会产生日元收入，但半导体和其他零部件的支出仍然与美元挂钩。

2025年和2026年日元的累计贬值加大了成本与当地售价之间的差异。国内销售量越大，对营业利润率的负面影响就越大。

分析师指出，这种现象是暂时的，取决于汇率波动。该公司维持到 2026 年 3 月财年结束时全球销量为 1900 万台的预测。

全球和区域控制台性能

Nintendo Switch 2 同期的累计销量超过了原型号。仅截至 2025 年 12 月的季度，该游戏机的销量就达到 701 万台。

在日本以外的地区，采用速度略低于公司最初的预期。北美和欧洲等地区表现出稳健增长，但国内市场却没有出现同样的增长势头。

任天堂前 9 个月的总收入达到 1.9 万亿日元。以 Switch 2 为首的专用硬件细分市场对季度收入增长 86% 做出了巨大贡献。

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零部件短缺及未来展望

自 2025 年底以来，半导体行业面临内存价格上涨的局面。全球供应商已采取措施保护利润，从而提高了游戏机制造商的生产成本。

古川表示，在所分析的季度中，影响尚未显着。该公司会密切关注这一情况，如果这种趋势持续到下一财年，不排除调整价格的可能性。

由于芯片短缺问题，任天堂在 2025 年底市值损失惨重。投资者对 Switch 2 产能可能受到限制做出了反应。

软件和目录策略

Switch 2 发布目录包括其前身游戏的增强移植版和新的独家游戏。最初的 Switch 的游戏兼容性策略使数百万用户更容易过渡。

• 《精灵宝可梦传奇：Z-A》成为该平台迄今为止最畅销的游戏
• 《星之卡比空中骑士》以创新的飞行和探索机制赢得了观众的青睐
• 其他第一方游戏在假期期间保持经常性销售
• 自推出以来，与第三方的合作伙伴关系扩大了可用选项

在此期间，数字销售的比例有所增长，导致该细分市场的利润率更高。该公司投资扩大 Nintendo Switch Online 以保留安装基础。

综合财务业绩

季度净利润较上年同期增长24%。手机游戏及知识产权授权业务也呈现稳定增长。

任天堂维持整个财年的保守指引。尽管硬件销售存在地区差异，但营业利润预测保持不变。

即使面对汇率和供应挑战，资产负债表也表现出弹性。 Switch 生态系统的安装基数（包括原有型号和新型号）超过了该公司的历史记录。

主机市场定位

Nintendo Switch 2 在集便携性和家庭性能于一体的混合市场中竞争。这种差异化的方法使该公司能够接触到传统硬核游戏玩家之外的受众。

竞争对手面临类似的组件限制，但定价策略不同。自 2025 年推出游戏机以来，任天堂一直将价格稳定放在首位。

最初的成功巩固了公司在互动娱乐领域的地位。分析师预计，预计 2026 年推出的产品将推动持续增长。