比特币进入盘整和积累直至3月底

比特币 (BTC) 在回到 65,000 美元至 74,000 美元之间的盘整区间后，目前交易价格约为 69,000 美元。本周早些时候，试图突破 76,000 美元附近的阻力位的尝试并未成功，导致该资产回到之前的水平。 Glassnode 的链上分析表明，短期内将进入吸筹阶段，指标表明波动性较低，尽管市场参与者的防御立场更为明显。

期权定于 3 月 27 日在本季度末到期，这可能会让投资者情绪和重新定位更加清晰。

创纪录的衍生品头寸

在当前季度到期之前，期权未平仓合约已达到历史新高。这种高交易量主要反映了短期保护，而不是强烈的方向性押注。 3月27日到期后，情绪和头寸调整的情况预计将变得更加明确。

在较高水平遭到拒绝后，对下行对冲的需求有所增加。投资者寻求针对可能出现的逆转的保护，这体现在看跌期权的溢价较高。

隐含波动率下降

隐含现金波动性（1 周 ATM IV）从 70% 左右下降至 53%。期限较长的债券也较近期高点下跌约 10 个百分点。这种正常化表明预计未来几天波动将减弱。

尽管隐含波动率有所下降，但不对称指标却扩大至下行趋势。 25 delta 不对称性已回到 15-20% 的范围，这表明人们再次保持谨慎。看跌期权的溢价上升，反映出人们寻求针对下跌的保护。

防守流的动态

在过去24小时内，看跌期权的购买量占市场的30.7%，而看涨期权的购买量约为10%。这一比率突显了未能将涨幅维持在 75,000 美元以上之后的防御姿态。看跌/看涨期权比率强化了持续反弹的有限动力。

在最近的上升轨迹中，资金流以 72,000 美元以上的看跌期权为主，这是实力丧失的典型迹象。调整期间，看涨期权短暂增加，但防御趋势占上风。

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伽马曝光调整

75,000 美元罢工的伽玛空头敞口在不到两天的时间里从 39 亿美元减少到 24 亿美元。 15 亿美元的下降是由于价格偏离这一水平而发生的。较低的伽玛风险敞口减少了交易者动态对冲的需求。

这种减少有助于减弱强定向流。由于最近的这些调整，市场的波动幅度可能会较小。

平衡波动风险溢价

上周对波动性风险溢价（VRP）进行了重新调整。只要隐含波动率超过实际波动率，范围缩小的短期头寸就可以盈利，但随着实际波动率在下跌过程中增加，就会出现压缩。现在接近均衡，期权价格显得更加公平，这加强了盘整而不是立即突破。

多年支持方法

分析师阿里·马丁内斯强调，比特币正在接近多年趋势线。这种支撑在过去的周期中持续了显着的进步，例如 2017 年的运行、2020 年新冠疫情后的复苏以及 2022 年 FTX 崩盘后的反弹。当前区域位于 60,000 美元至 56,000 美元之间。

这条线的每一次历史性触碰都发生在显着的高点之前。根据长期技术分析，如果它保持不变，该区域可能会成为下一个持续看涨阶段的平台。

市场仍然关注期权到期和链上指标以获取更多方向信号。