JPMorgan destaca flujo hacia Brasil y condiciones para que Ibovespa alcance 230 mil puntos

JPMorgan considera que Brasil sigue bien posicionado para atraer inversores extranjeros tras la reciente mejora del escenario geopolítico mundial. La tregua del Oriente Médio redujo las tensiones más agudas e impulsó a los mercados emergentes en las últimas sesiones. Ibovespa superó los 195 mil puntos por primera vez el jueves pasado y el real alcanzó su nivel más fuerte en dos años.

Esta reacción indica que el mercado busca recuperar posiciones en activos riesgosos, con un claro beneficio para los títulos brasileños. El índice DXY cayó más del 1% en el período, mientras que los índices MSCI de mercados emergentes y América Latina avanzaron alrededor del 5%. Petrobras (PETR4) registró un aumento del 2,77% en medio del movimiento.

Entrada de capital extranjero al Brasil

El banco destaca que Brasil registró entradas netas de capital extranjero durante todo el mes de marzo. El desempeño Esse se produjo incluso cuando los mercados emergentes en su conjunto mostraron salidas netas de capital. Los R$ 11,7 mil millones observados en marzo representaron un volumen apenas 25% inferior al registrado en febrero.

Este movimiento refuerza el estatus de refugio seguro alcanzado por América Latina al inicio de las tensiones en Oriente Médio. Los estrategas de JPMorgan mantienen la opinión de que el flujo no debería revertirse abruptamente mientras persistan las dudas sobre la normalización del suministro de petróleo.

El banco proyecta que los flujos hacia los mercados emergentes podrían alcanzar niveles récord en los próximos meses. La estimación considera la mitad de las entradas semanales observadas en el período anterior al conflicto, lo que se traduce en alrededor de 4.500 millones de dólares por semana o 36.000 millones de dólares durante los próximos dos meses.

Perspectivas para el ciclo de flexibilización monetaria

Los economistas de JPMorgan reafirman que el ciclo de recortes de tasas de interés continúa y podría ganar impulso adicional. El equipo espera que Copom acelere el ritmo de reducción de Selic a 50 puntos básicos en la reunión del 29 de abril. El paso Esse debe mantenerse durante todo el año.

Con la trayectoria proyectada, la tasa básica cerraría 2026 en 11,75% anual, por debajo de lo que actualmente cotiza el mercado. El fortalecimiento del real actúa como un importante factor de alivio, incluso frente a las recientes presiones al alza sobre los precios del petróleo y las expectativas de inflación.

Esta combinación crea espacio para una política monetaria más estimulante en los próximos trimestres. El banco señala que un real más fuerte ayuda a contener los traspasos inflacionarios y mantiene el optimismo sobre el escenario interno.

Se espera rotación sectorial en el mercado de valores

Si se mantiene la tregua en Oriente Médio, Brasil debería seguir funcionando bien en los próximos meses. El movimiento estará acompañado de una rotación dentro del Bolsa, recuperando espacio sectores que quedaron rezagados desde el inicio del conflicto. El sector financiero aparece como uno de los principales beneficiarios, tras quedar rezagado con respecto a otros segmentos desde febrero.

Esta rotación podría moderar el desempeño relativo superior de Brasil en relación con otros mercados emergentes a medida que los precios del petróleo retroceden. El ruido relacionado con los acontecimientos electorales también podría ganar peso en los mercados en el futuro.

Petrobras representa alrededor del 15% del MSCI Brasil y su desaceleración después de la fuerte apreciación reciente podría influir en el índice en su conjunto.

Condiciones para un objetivo optimista del Ibovespa

Ibovespa cotiza actualmente cerca del caso base de JPMorgan, alrededor de 190 mil puntos. Atingir El objetivo optimista de 230 mil puntos requeriría una transición hacia una historia de crecimiento estructural más sostenible.

Este cambio dependería de ajustes en las políticas económicas, con énfasis en una postura fiscal más creíble. Tal crearía espacio para una política monetaria aún más flexible y ayudaría a comprimir los rendimientos a lo largo de la curva de interés.

Brasil cotiza a 10,4 veces las ganancias por acción proyectadas para los próximos 12 meses. El múltiplo Esse representa un descuento del 20% con respecto al promedio de los mercados emergentes y está en línea con el promedio histórico del país.

Evaluación actual del mercado brasileño

El equipo de estrategia del banco considera impresionante la resiliencia demostrada por Brasil para recaudar recursos externos incluso durante un período de incertidumbre global. El positivo flujo externo de marzo contrasta con el comportamiento observado en otros mercados emergentes.

Los analistas siguen de cerca la sostenibilidad de la tregua y su impacto en las materias primas y los flujos de capital. El real fortalecido y la perspectiva de tasas de interés más bajas siguen siendo pilares de apoyo a los activos locales.

JPMorgan sigue centrado en sectores que podrían beneficiarse de la rotación esperada, sin cambiar las perspectivas positivas generales para Brasil en el corto plazo.