国際通貨基金は水曜日、ワシントンでの春季会合で財政モニター報告書を発表した。世界の公的債務は、2028 年までに世界 GDP の 99% に達すると予想されています。この水準は、以前の版での予測よりも早く到達します。
IMF財政局長のロドリゴ・バルデス氏はこのシナリオについて記者団に語った。同氏は、多くの国ですでに財政が逼迫している中、世界は中東戦争による新たな圧力に直面していると強調した。政府には策動の余地が少なくなっている。
世界の債務が記録的な水準に上昇
世界の政府総債務は、2025 年に GDP の約 94% に上昇しました。現在の軌道は、2029 年頃に 100% を指します。可能性の 95 パーセンタイルを表す、より深刻なストレス シナリオでは、この指標はわずか 3 年で 121% に跳ね上がる可能性があります。
これらの数字は徐々に悪化していることを示しています。現在の基礎的財政収支と債務安定化に必要な財政収支の差である財政ギャップは、パンデミック前の5年間と比較して1パーセントポイント悪化した。バルデス氏は、これは単なる景気循環の問題ではないと述べた。これは、恒常的に支出が増加し、歳入が減少する政策選択を反映しています。
実質金利は上昇した。この動きはパンデミック前の水準を約6パーセント上回り、既存債務の1レアル当たりのコストが上昇する。年が経つごとに、将来の調整が難しくなります。
米国情勢に注目
アメリカの国家債務は39兆ドルに達しました。米国の財政赤字は昨年、ＧＤＰ比８％近くから７％未満に若干縮小した。この改善の一部は手数料収入によるものでした。
しかし、IMFの予測では、財政赤字は7.5%程度に戻り、短期的にはその水準にとどまるはずであるとしている。その結果、米国の債務は今年後半にGDPの125％を超え、2031年には142％に達する可能性があると予想されている。
この軌道を縮小せずに単純に安定させるには、GDPの約4パーセントポイントの財政引き締めが必要となるだろう。バルデス氏は調整の規模が大きいと語った。それは現代アメリカ史上最大の平時における統合努力を思い起こさせることになるだろう。
債券市場ではすでにシグナルが現れている。他の先進国の債券と比べて米国債が提供していたプレミアムは減少する。これは、投資家が以前よりも寛容さを示していないことを示しています。
中東の紛争で圧力が高まる
中東で続く紛争により、燃料と食料の価格が高騰している。多くの政府は広範なエネルギー補助金や消費税の減税で対応している。
IMFは、これらの措置が価格シグナルを歪めていると評価している。これらは国庫に多大な損害を与え、逆進的であり、後で削除するのが困難です。世界の半分が消費者を保護すると、残りの半分は需要調整全体を吸収します。国内政策は最終的に世界価格に影響を与えることになります。
基金のモデルによれば、補助金を導入していない国では波及効果によって価格ショックの初期影響が倍増する可能性がある。エラ・ダブラノリス次長は、今回の対応は2022年のエネルギー危機時よりも抑制的だったと指摘した。それでも、財政余地が逼迫しているため、古い習慣に戻るのは危険です。
推奨事項は価格ではなく人々を保護することです。最も弱い立場にある人々に対する一時的で集中的な支援は、全面的な救済より効果的です。
- 一般的なエネルギー補助金は市場シグナルを歪める
- 広範な措置により高額な税金コストが発生する
- 利益は逆進的になる傾向がある
- 導入後の元に戻すのが難しい
- 世界価格への影響は補助金を出さない人にも影響する
人工知能がツールとして登場
厳しい数字の中で、人工知能がゲームを変える要素として浮上しました。ダブラノリス氏は、テクノロジーには生産性を向上させ、税務管理を改善し、保健サービスと教育サービスをより効率的にする可能性があると説明しました。
政府は運営方法を完全に再考する可能性がある。同時にリスクも生じます。 AI は富を集中させ、労働市場を変化させ、現在の社会システムを支えている所得税や給与税のベースを削減する可能性があります。
各国政府が早急に答えるべき問題は、税金と社会保障制度がこの新たなシナリオに対応できる準備ができているかどうかだ。テクノロジーが雇用と不平等に実際に与える影響については、多くの不確実性があります。
財政調整を無期限に延期することはできない
バルデス氏は米国議員らに明確なメッセージを送った。問題は永遠に待つことはできません。米国にはまだ時間があるが、遅れにより今後生じる可能性のあるプレッシャーがさらに高まる。
世界的な状況を見ると、いくつかの国で財政がより脆弱であることがわかります。高債務、高実質金利、地政学的ショックの組み合わせにより、経済政策の自由度が低下します。
IMFの報告書は、アカウントの安定化には難しい選択が必要であることを強調している。遅れは将来の取り組みをさらに困難にするだけです。
