הבנק המרכזי של רוסיה הוריד את ריבית המפתח מ-15% ל-14.5% ביום שישי הקרוב. ההחלטה מגיעה כאשר המדינה מתמודדת עם סימני האטה. הכלכלה רשמה התכווצות של 1.8% בחודשיים הראשונים של 2026 בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2025. הרשויות מחפשות דרכים לחדש את הצמיחה לאחר שנים של התרחבות הקשורה לסכסוך באוקראינה.
הנשיא ולדימיר פוטין דרש הסברים והצעות קונקרטיות מהיועצים הכלכליים העיקריים שלו בשבוע שעבר. הוא קרא לדיווחים מפורטים על אינדיקטורים מקרו-כלכליים שהיו מתחת לציפיות. הנשיא גם ביקש הצעות לצעדים נוספים שיסייעו להחזיר את קצב הפעילות הפנימית.
הבנק המרכזי מתחיל במחזור של קיצוץ ריבית מאז יוני אשתקד
הרשות המוניטרית הרוסית החלה להפחית את הריבית ביוני 2025. המטרה הייתה לעורר את הכלכלה לאחר תקופה של הידוק מוניטארי חזק. השיעור הגיע ל-15% לפני ההחלטה ביום שישי. אנליסטים עקבו אחר הפגישה וחזו בדיוק ירידה של חצי אחוז.
הקיצוץ מתרחש למרות סיכונים אינפלציוניים גבוהים. הוצאה גבוהה על המאמץ המלחמתי באוקראינה מפעילה לחץ על המחירים. במקביל, הכנסות האנרגיה עומדות בפני אילוצים מהסנקציות המערביות. השילוב יוצר אתגרים באיזון צמיחה ויציבות מחירים.
- שיעור הבסיס עומד כעת על 14.5% לשנה.
- קיצוצים קודמים הגיעו על רקע ביקורת על ביצועים כלכליים איטיים.
- האינפלציה נשארת במעקב מתמיד של הבנק המרכזי.
- ההכנסות מיצוא אנרגיה ממשיכות להיות מושפעות מהמגבלות חיצוניות.
- מחירי הנפט עלו לאחרונה בשל המתיחות במזרח התיכון.
הכלכלה הרוסית התכווצה ב-1.8% בתחילת 2026
נתונים רשמיים מראים כי הפעילות הכלכלית התכווצה ב-1.8% בין ינואר לפברואר השנה. התוצאה מנוגדת לצמיחה של כ-1% שנרשמה לאורך 2025. בעבר, המדינה רשמה התרחבות חזקה יותר ב-2024.
ביצועים גרועים בחודשים הראשונים הניעו את הקרמלין לפעול. פוטין אסף שרים ודרש פעולות כדי להפוך את המצב. גורמים רשמיים הציגו הצעות, אך הממשלה עדיין בוחנת התאמות לתרחיש המקרו-כלכלי. ההתכווצות מגיעה אפילו עם תמיכה מסוימת שמגיעה ממחירי נפט גבוהים יותר.
פסקאות בינוניות עוזרות לפרט את ההיסטוריה העדכנית. הכלכלה הרוסית התרחבה ב-4.9% ב-2024 והאטה בחדות ב-2025. הסנקציות הגבילו את הכנסות הנפט והגז. הוצאות צבאיות גבוהות תמכו בביקוש בשנים קודמות, אך מייצרות כעת לחץ על הכספים הציבוריים והאינפלציה. קרן המטבע הבינלאומית שינתה את תחזית הצמיחה שלה לשנת 2026 כלפי מעלה ל-1.1%, תוך ציון ההשפעה של סחורות יקרות יותר. ממשלת רוסיה שומרת על הערכה רשמית של כ-1.3%, עם אפשרות לעדכון כלפי מטה.
פוטין דורש הצעות לחידוש הצמיחה המקומית
בפגישה בשבוע שעבר דרש נשיא רוסיה דיווחים ברורים. הוא הזכיר את הצורך לשמוע רעיונות נוספים לחיזוק הכלכלה המקומית. הטון היה ישיר. האינדיקטורים המקרו-כלכליים לא עמדו בציפיות הראשוניות לשנה.
הצו הגיע לאחר פרסום נתוני ההתכווצות. הרשויות הכלכליות כבר דנו באמצעים פנימיים. המיקוד כולל איזון התקציב והימנעות מהחמרת האינפלציה. הוצאה ציבורית גבוהה על הסכסוך נותרה גורם מרכזי בחשבונות.
הבנק המרכזי של רוסיה פועל בזהירות. הפחתות ריבית הדרגתיות מטרתן לתמוך באשראי ובהשקעות מבלי לשחרר יתר על המידה את האינפלציה. כלכלנים עוקבים אחר ההשפעה על תשלומי המימון והצריכה. גם הרובל ושער החליפין כלולים בחישוב ההחלטות.
מתחים חיצוניים משפיעים על הכנסות האנרגיה
הסנקציות המערביות ממשיכות להגביל את יצוא הנפט והגז הרוסי. המדינה מוכרת בהנחות בחלק מהשווקים. לאחרונה, סכסוכים במזרח התיכון העלו את מחירי הנפט הבינלאומיים. זה הביא הקלה זמנית לחשבונות הרוסיים.
ההכנסות מתקציב האנרגיה משתנות בהתאם למחיר החבית ולכמויות המיוצאות. בחודשים הקודמים נרשמו נפילות. ממשלת רוסיה מתאימה תחזיות עם הגעת נתונים חדשים. צוותים טכניים מכינים תרחישים לרמות מחיר בינלאומיות שונות.
הכלכלה של כ-3.1 טריליון דולר מחפשת נתיבים ליציבות ארוכת טווח. אמצעים פיסקאליים ומוניטאריים מותאמים צעד אחר צעד. תוצאות הרבעונים הקרובים יעידו האם מחזור הפחתת הריבית מסייע להחזיר את ההתכווצות הראשונית של השנה.
התחזית לשארית 2026 עדיין תלויה במספר גורמים
גורמים רשמיים ברוסיה עוקבים מקרוב אחר השפעת ההחלטות האחרונות. הורדת הריבית ביום שישי היא חלק מרצף שהחל בשנה שעברה. הממשלה מקיימת דיאלוג פנימי על סדרי עדיפויות תקציביים. האינפלציה והפעילות המקומית נותרו בראש סדר העדיפויות בניתוחים.
נתונים על ייצור תעשייתי, קמעונאות והשקעות ינחו את הצעדים הבאים. ההתכווצות שנצפה בחודשים הראשונים משמשת כאזהרה. צוותים כלכליים פועלים כדי לספק תוצאות שמתואמות יותר עם היעדים הרשמיים לאורך השנה.