ロシア銀行、経済縮小の中、主要金利を14.5％に引き下げ

ロシア銀行は今週金曜日、主要金利を15％から14.5％に引き下げた。この決定は、同国が減速の兆しに直面している中で行われた。経済は2026年の最初の2か月で、2025年の同時期と比較して1.8％の縮小を記録した。当局は、ウクライナ紛争に関連した長年の拡大を経て、成長を再開する方法を模索している。

ウラジーミル・プーチン大統領は先週、主要経済顧問らに説明と具体的な提案を求めた。同氏は予想を下回ったマクロ経済指標に関する詳細な報告を求めた。大統領はまた、内部活動のペースを回復するための追加措置の提案も求めた。

中央銀行は昨年6月から利下げサイクルを開始

ロシア通貨当局は2025年6月に利下げを開始した。その目的は、一時期の強力な金融引き締めの後に経済を刺激することであった。今週金曜日の決定前にはその率は１５％に達していた。アナリストらは会議を追跡し、正確に0.5パーセントポイントの削減を予測した。

利下げはインフレリスクが高いにもかかわらず行われる。ウクライナでの戦争への多額の支出が物価を圧迫している。同時に、エネルギー収入は西側諸国の制裁による制約に直面している。この組み合わせにより、成長と価格安定のバランスをとる上で課題が生じます。

• 現在の基本金利は年率 14.5% です。
• これまでの削減は景気低迷に対する批判の中で行われてきた。
• インフレは中央銀行によって引き続き監視されています。
• エネルギー輸出収入は引き続き外部規制の影響を受けています。
• 中東情勢の緊張により、最近原油価格が高騰しています。

ロシア経済は2026年初めに1.8%縮小

公式データによると、今年1月から2月にかけて経済活動は1.8％縮小した。この結果は、2025 年を通じて記録された約 1% の成長とは対照的です。以前、同国は 2024 年にさらに力強い成長を記録していました。

最初の数カ月間の業績不振がクレムリンの行動を促した。プーチン大統領は閣僚を集め、状況を逆転させるための行動を要求した。当局者らは提案を提示したが、政府はまだマクロ経済シナリオの調整を検討中である。原油価格の高騰がある程度の支えとなっているにもかかわらず、この縮小は続いている。

中程度の段落は、最近の歴史を詳しく説明するのに役立ちます。ロシア経済は 2024 年に 4.9% 拡大しましたが、2025 年には急激に減速しました。制裁により石油とガスの収入は制限されました。これまでは高額な軍事支出が需要を支えていたが、現在は財政とインフレへの圧力を生み出している。国際通貨基金は、一次産品の高騰の影響を理由に、2026年の成長率予測を1.1％に上方修正した。ロシア政府は公式推計を約１．３％と維持しているが、下方修正される可能性がある。

プーチン大統領、国内成長再開に向けた提案を要求

先週の会合でロシア大統領は明確な報告を要求した。同氏は、国内経済を強化するための追加のアイデアを聞く必要があると述べた。口調はダイレクトだった。マクロ経済指標は今年の当初予想に達しませんでした。

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この注文は収縮統計の発表後に行われた。経済当局はすでに内部対策について議論していた。焦点には、予算の均衡とインフレの悪化の回避が含まれる。紛争に対する多額の公共支出が依然として会計の中心的な要因となっている。

ロシア銀行は慎重に行動する。段階的な金利引き下げは、インフレを過度に緩和することなく信用と投資を支援することを目的としています。エコノミストは、融資の分割払いと消費への影響を監視しています。ルーブルと為替レートも決定の計算に含まれます。

外部ストレスはエネルギー収入に影響を与える

西側諸国の制裁はロシアの石油とガスの輸出を制限し続けている。この国は一部の市場で割引価格で販売しています。最近、中東の紛争により国際石油価格が上昇しています。これはロシアのアカウントに一時的な安堵をもたらした。

エネルギー予算の収入は、バレルの価格と輸出量によって異なります。前月には転倒が記録されていた。ロシア政府は新しいデータが到着するたびに予測を調整している。技術チームは、さまざまな国際価格レベルに応じたシナリオを準備します。

約3.1兆ドルの経済は長期的な安定への道を模索しています。財政・金融措置は段階的に調整される。今後数四半期の結果は、利下げサイクルが年初の景気後退を逆転させるのに役立つかどうかを示すことになる。

2026 年の残りの見通しは依然として複数の要因に依存する

ロシア当局は最近の決定の影響を注意深く監視している。今週金曜日の利下げは、昨年から始まった一連の政策の一環である。政府は予算の優先順位について内部対話を続けている。インフレと国内活動は依然として分析の中心的な優先事項である。

工業生産、小売、投資に関するデータが次のステップにつながります。最初の数か月間観察される収縮は警告として機能します。経済チームは、年間を通じて公式目標に沿った結果をもたらすよう取り組んでいます。