ผู้ผลิตรถยนต์จีนขยายหนี้ระยะสั้นหลังงบดุลตกฮวบ

ผู้ผลิตรถยนต์ BYD บันทึกการจ่ายสินเชื่อที่รวดเร็วเพิ่มขึ้นอย่างไม่เคยมีมาก่อน ยอดคงเหลือของภาระผูกพันทางการเงินเหล่านี้เพิ่มขึ้น 72% ในเวลาเพียงสามเดือน ข้อมูล ณ สิ้นเดือนมีนาคมแสดงปริมาณสะสม 66.3 พันล้านหยวน จำนวนเงินเทียบเท่ากับประมาณ 9.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กลยุทธ์นี้มุ่งสร้างสมดุลบัญชีของบริษัทที่ตั้งอยู่ในเซินเจิ้น

ความเคลื่อนไหวทางการเงินเกิดขึ้นในเวลาเดียวกันกับที่บริษัทรายงานการหดตัว 55% ในรายได้รายไตรมาส ผู้ผลิตเผชิญกับสถานการณ์ที่อัตรากำไรลดลงจากการขายรถยนต์ไฟฟ้า การต่อสู้เพื่อส่วนแบ่งการตลาดจำเป็นต้องมีนโยบายส่วนลดเชิงรุก สถานการณ์นี้ส่งผลโดยตรงต่อความสามารถในการทำกำไรของผู้ผลิตระดับโลกรายใหญ่ที่สุดในกลุ่มนี้

การเพิกถอนรายได้แตะระดับเลวร้ายที่สุดในรอบสามปี

ผลประกอบการทางการเงินล่าสุดถือเป็นจุดต่ำสุดของบริษัทนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ ผลกำไรที่ลดลงครึ่งหนึ่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ทำให้เกิดความกังวลในตลาดเอเชีย นักวิเคราะห์ภาคยานยนต์ติดตามความเสื่อมถอยของการดำเนินธุรกิจ การรวมกันของหนี้สินที่สูงและความสามารถในการทำกำไรต่ำทำให้เกิดความไม่แน่นอนในหมู่นักลงทุนสถาบัน

บริษัทสร้างความเป็นผู้นำโดยพิจารณาจากปริมาณการขายและการควบคุมห่วงโซ่การผลิต สถานการณ์ปัจจุบันจำเป็นต้องมีการปรับกลยุทธ์องค์กรอย่างรวดเร็ว ผู้ถือหุ้นตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของรูปแบบธุรกิจในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยและต้นทุนการดำเนินงานที่สูง ฝ่ายบริหารของผู้ผลิตรถยนต์จำเป็นต้องแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการพลิกกลับสถานการณ์เชิงลบในงบดุลถัดไปเพื่อทำให้ตลาดสงบลง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้รับผลกระทบโดยตรงจากความเป็นจริงเชิงพาณิชย์ใหม่นี้ การบำรุงรักษาโรงงานและการจ่ายเงินให้ซัพพลายเออร์ต้องใช้ทรัพยากรที่คงที่ การลดปริมาณเงินทุนจากการขายทำให้การค้นหาเงินทุนหมุนเวียนภายนอก การเปลี่ยนแปลงนี้อธิบายถึงความเร่งรีบของธนาคารในช่วงเดือนแรกของปีเพื่อรับประกันสภาพคล่องของการดำเนินงาน

สงครามราคาทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานในภาคส่วนนี้ลดลง

การแข่งขันที่เข้มข้นขึ้นในจีนทำให้การเปลี่ยนแปลงราคารถยนต์เปลี่ยนแปลงไป แบรนด์ต่างๆ เช่น Tesla, Li Auto และ XPeng ลดราคาขายปลีกอย่างต่อเนื่อง เป้าหมายคือการดึงดูดผู้บริโภคในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจลังเล บีวายดีจำเป็นต้องปรับลดตามเพื่อไม่ให้สูญเสียส่วนแบ่งการตลาดในประเทศบ้านเกิด

สภาพแวดล้อมทางการแข่งขันมีความซับซ้อนมากขึ้นเมื่อผู้ผลิตแบบดั้งเดิมเข้ามามีส่วนร่วมในข้อพิพาท บริษัทที่รวมตัวกันได้เร่งการเปลี่ยนจากเครื่องยนต์สันดาปไปสู่แบตเตอรี่ การเพิ่มขึ้นของอุปทานรุ่นไฟฟ้าทำให้ผู้ซื้อมีทางเลือกมากขึ้น ความภักดีต่อแบรนด์ลดลงเมื่อเผชิญกับข้อได้เปรียบทางการเงินที่นำเสนอโดยผู้ผลิตรถยนต์คู่แข่งที่ตัวแทนจำหน่าย

ความกดดันต่อตัวเลขของบริษัทสามารถสังเกตได้ในด้านบัญชีต่างๆ:

• ภาระผูกพันทางการเงินระยะสั้นเพิ่มขึ้น 72% ในไตรมาสดังกล่าว
• ปริมาณหนี้ด่วนรวมอยู่ที่ 9.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
• ความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานลดลง 55% เมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้า
• ความสามารถในการทำกำไรโดยรวมแตะระดับต่ำสุดในรอบกว่า 36 เดือน
• ความจำเป็นในการรีไฟแนนซ์อย่างต่อเนื่องจะเพิ่มความเสี่ยงด้านเครดิต

การรักษาอัตราส่วนลดนี้จะกระทบต่อแผนการลงทุนระยะยาว การวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยีใหม่ต้องใช้เงินทุนเงินสดฟรี การขับขี่อัตโนมัติและการปรับปรุงความหนาแน่นของแบตเตอรี่เป็นพื้นที่ที่ใช้พลังงานนับพันล้านต่อปี การลดค่าใช้จ่ายในแผนกต่างๆ เหล่านี้อาจทำให้ผู้ผลิตสูญเสียความเป็นผู้นำทางเทคโนโลยีในอนาคต

โครงสร้างเงินทุนทำให้เกิดการพึ่งพาสินเชื่อที่รวดเร็ว

การเลือกสินเชื่อที่จะครบกำหนดชำระจะนำมาซึ่งความเสี่ยงเชิงโครงสร้างสำหรับบริษัทใดๆ ก็ตาม การจัดหาเงินทุนประเภทนี้มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าวงเงินระยะยาว บริษัทจำเป็นต้องชำระหนี้หรือยกหนี้ภายในไม่กี่เดือน ความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงในระบบการเงินจะเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อใช้กลยุทธ์การระดมทุนนี้

การปฏิเสธที่จะออกตราสารหนี้ระยะยาวบ่งบอกถึงการเดิมพันโดยคณะกรรมการการเงิน ผู้บริหารอาจประเมินว่าต้นทุนเงินในปัจจุบันสูงเกินไปสำหรับความมุ่งมั่นที่ยั่งยืน ความเป็นไปได้อีกอย่างหนึ่งคือความเชื่อในการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของอัตรากำไร หากยอดขายกลับมามีเงินสดแข็งแกร่ง หนี้ระยะสั้นจะได้รับการชำระคืนโดยไม่เกิดความเสียหายต่อสินทรัพย์อีกต่อไป

ตลาดสินเชื่อดำเนินธุรกิจโดยมีความผันผวนอย่างต่อเนื่อง สภาพคล่องทั่วโลกที่ตึงตัวขึ้นอย่างกะทันหันจะทำให้การต่ออายุวงเงินของธนาคารเหล่านี้เป็นเรื่องยาก เจ้าหนี้เริ่มเรียกร้องการค้ำประกันมากขึ้นเมื่อสังเกตเห็นการเสื่อมสภาพในงบดุลรายไตรมาส ผู้ผลิตรถยนต์จำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างความต้องการเงินสดด่วนกับการรักษาความไว้วางใจจากสถาบันการเงินพันธมิตร

การขยายตัวทั่วโลกเกิดขึ้นกับความต้องการที่ชะลอตัว

แผนการเติบโตของผู้ผลิตรถยนต์เกี่ยวข้องกับการเปิดโรงงานในหลายทวีป กำลังการผลิตติดตั้งเกินการคาดการณ์ที่อนุรักษ์นิยมที่สุดของภาคส่วนนี้ กลยุทธ์ดังกล่าวมุ่งเป้าไปที่ตลาดเกิดใหม่และตลาดยุโรปด้วยยานพาหนะราคาไม่แพง ความเป็นจริงของการบริโภคได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีความร้อนน้อยกว่าการศึกษาเบื้องต้นที่ระบุไว้

กำลังการผลิตส่วนเกินทำให้เกิดต้นทุนคงที่สูงในการบริหาร โรงงานที่ไม่ได้ใช้งานจะใช้ทรัพยากรในการบำรุงรักษา การรักษาความปลอดภัย และเงินเดือน บริษัทจำเป็นต้องขายการผลิตเพื่อลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเหล่านี้ การส่งออกดูเหมือนเป็นทางเลือกตามธรรมชาติ แต่กลับต้องเผชิญกับอุปสรรคด้านภาษีล่าสุดที่กำหนดโดยกลุ่มเศรษฐกิจกีดกันทางการค้า

ต้นทุนวัตถุดิบเพิ่มความยากขึ้นอีกชั้นในการดำเนินงาน การสกัดและการแปรรูปลิเธียมและแร่ธาตุสำคัญอื่นๆ สำหรับแบตเตอรี่เผชิญกับความผันผวนของราคา บีวายดีมีข้อได้เปรียบในการผลิตตัวสะสมพลังงานของตัวเอง การควบคุมลูกโซ่ไม่ได้ป้องกันการดำเนินการต่ออัตราเงินเฟ้อทั่วโลกของปัจจัยการผลิตการทำเหมืองขั้นพื้นฐาน

การสิ้นสุดเงินอุดหนุนจากรัฐทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในจีน

รัฐบาลจีนเปลี่ยนกฎเกณฑ์จูงใจในการซื้อรถยนต์สะอาด การลดลงอย่างมากของเงินอุดหนุนจากรัฐทำให้ผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้ายมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้บริโภคในท้องถิ่น นโยบายสาธารณะก่อนหน้านี้ได้กระตุ้นการเติบโตอย่างรวดเร็วของสตาร์ทอัพด้านยานยนต์หลายสิบรายในประเทศ สถานการณ์ใหม่นี้ต้องการประสิทธิภาพการดำเนินงานและขนาดการผลิตเพื่อรับประกันความอยู่รอดของแบรนด์

จีนคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 60% ของการผลิตรถยนต์ที่ใช้พลังงานแบตเตอรี่ทั่วโลก น้ำหนักของภาคส่วนเศรษฐกิจของประเทศเปลี่ยนผลการดำเนินงานของบริษัทเหล่านี้ให้กลายเป็นเครื่องวัดอุณหภูมิทางการเงินระดับโลก แบรนด์ต่างๆ เช่น SAIC, Dongfeng และ Changan กำลังแข่งขันกันเพื่อพื้นที่เดียวกันกับนโยบายแรงจูงใจของรัฐบาล การกระจายตัวของตลาดทำให้ผลกำไรของบริษัทกระจายไป

การรวมตัวของอุตสาหกรรมยานยนต์ในเอเชียดูเหมือนจะเป็นแนวทางธรรมชาติในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า บริษัทที่มีงบดุลที่เปราะบางมีแนวโน้มที่จะถูกดูดซับโดยกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่หรือปิดกิจกรรมการผลิตของตน บีวายดีมีขนาดและเทคโนโลยีที่จะเป็นผู้นำกระบวนการควบรวมและซื้อกิจการนี้ ภาวะทางการเงินในปัจจุบันจำเป็นต้องมีความระมัดระวังก่อนที่จะมีการขยายตัวแบบอนินทรีย์

ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะเป็นตัวกำหนดทิศทางของผู้ผลิตรถยนต์ในระยะสั้น การรักษาเสถียรภาพของอัตรากำไรจะบ่งชี้ว่าวิกฤตการณ์เป็นเพียงการปรับตัวของตลาดตามวัฏจักร ผลกำไรที่ลดลงอย่างต่อเนื่องจะชี้ให้เห็นถึงปัญหาเชิงโครงสร้างที่ลึกลงไปในการดำเนินงาน การตรวจสอบข้อเท็จจริงจากผู้ถือหุ้นและนักวิเคราะห์จะยังคงเข้มข้นจนกว่าจะมีการเปิดเผยรายงานทางการเงินอย่างเป็นทางการครั้งต่อไป