Brasil står inför en komplex paradox i extern finansieringspolitik. Enquanto den federala regeringen återupptar lån från BNDES för arbeten utomlands, landet försöker återvinna cirka 1,2 miljarder USD i operationer som Venezuela misslyckats och ytterligare 676 miljoner USD från Cuba. Samtidigt av dessa åtgärder återupplivar debatten om riskerna med att finansiera infrastrukturprojekt i länder med en historia av fallissemang eller finanspolitisk instabilitet.
President Lula sanktionerade nyligen en lag som gör nya BNDES-lån möjliga för export av ingenjörstjänster. Åtgärden tillåter brasilianska byggföretag att återuppta stora infrastrukturprojekt utomlands, en aktivitet som hade stoppats efter Operação Lava Jato. På höjden av denna expansion kontrollerade brasilianska företag nästan 2,5 % av den globala marknaden för ingenjörstjänster, en andel som tappades efter avbrottet i finansieringen.
Hur riskmekanismen fungerar och kostnaden för Brasil
BNDES operativa modell fungerar i en risktäckningskedja som i slutändan håller den brasilianska skattebetalaren ansvarig. Quando banken lånar ut resurser för att ta tjänster från brasilianska privata företag utomlands och upprättar ett kontrakt där det mottagande landet tar på sig betalningsskyldigheten efter att arbetet har utförts. Om entreprenören inte betalar skulden aktiverar BNDES specialförsäkring.
Esse-skyddsmekanismen är Fundo från Garantia till Exportação, ett instrument skapat av União specifikt för att täcka fallissemang i extern finansieringsverksamhet. Quando en skuld inte betalas av, fonden absorberar den ekonomiska förlusten. I praktiken är det brasilianska skattebetalare som bär förlusterna som genereras av utländska regeringars fallissemang. Esse-systemet överför kreditrisk från den privata banken till offentliga kassa, en struktur som experter ständigt ifrågasätter.
Casos betong: Venezuela och Cuba ackumulerar tiotals miljarder i reais
Venezuela representerar den största volymen standardinställningar med Brasil. Det sydamerikanska landet samlar på sig skulder som redan täcks av fonden som uppgår till drygt 1,2 miljarder USD. Entre De huvudsakliga arbeten som finansieras är tunnelbanorna Caracas och Los Teques, förutom Siderúrgica Nacional. Essas-verksamheten kännetecknas av hög teknisk komplexitet och stor investeringsvolym, just den typ av projekt som lockar BNDES-finansiering för brasilianska byggföretag.
Cuba har i sin tur en försening på 676 miljoner USD. Porto av Mariel utgör det mest betydande infrastrukturarbetet bland de finansierade verksamheterna. Para garanterar återbetalning av denna kredit, krävde BNDES som garanti intäkterna från den kubanska cigarrindustrin, ett initiativ som TCU (Tribunal av Contas av União) senare klassade som bräckligt och otillräckligt. Domstolens bedömning lyfter fram svagheter i utformningen av avtalsgarantier.
Somadas, Venezuela och Cuba:s skulder överstiger 1,8 miljarder dollar. Convertendo för reais enligt nuvarande växelkurs, värdet når tiotals miljarder i potentiell förlust för den brasilianska statskassan. Essas-siffror representerar resurser som kunde ha allokerats till inhemsk offentlig politik, vilket underblåser kritiken om den externa finansieringsmodellen.
Governo fortsätter att ladda utan utsikter att ta emot den
Som svar på CNN Brasil rapporterade Ministério från Fazenda att det inte finns några förväntningar på att betalningarna skall regleras på kort eller medellång sikt. Ministeriet konstaterade att regeringen fortsätter att samla in krediter genom direkta bilaterala förhandlingar och samordning i specialiserade internationella forum. Förfallna belopp är också föremål för ränta, vilket ökar den totala skulden varje period.
Contudo, experter bedömer det som osannolikt att gäldenärsländer fullt ut kommer att uppfylla avtalsförpliktelser. Den ekonomiska situationen för båda gäldenärerna ger få incitament till återbetalning. Venezuela står inför kronisk finanspolitisk kris och valutakontroller. Cuba upprätthåller en begränsad ekonomi och påverkas av den nordamerikanska ekonomiska blockaden. Ambas villkor minskar avsevärt förmågan att betala externa skulder.
Tony Volpon, CNN-kolumnisten Money, ifrågasätter modellens strategiska lämplighet. Segundo din analys, det är inte klokt att utföra arbeten i länder som har historiskt låg kapacitet att hedra stora volymkrediter. Volpon frågar också om det skulle vara lämpligare att allokera BNDES finansieringskapacitet till prioriterade inhemska projekt eller till länder med en mer solid kreditprofil.
Novas regler syftar till att minska risken för framtida fallissemang
Lagen som sanktionerats av den federala regeringen inför strukturella förändringar som är utformade för att förhindra att nya fallissemang uppstår. Standarden förbättrar transparensen i verksamheten och ålägger BNDES att upprätthålla offentlig information om alla gjorda lån. Essa-kravet möjliggör en större offentlig och parlamentarisk granskning av externa kreditgivningsbeslut.
Den viktigaste åtgärden förbjuder BNDES från att genomföra nya finansieringstransaktioner med länder som redan är i fallissemang på andra kreditlinjer. Essa-klausulen representerar ett försök att undvika ytterligare exponering mot gäldenärer som bevisats vara insolventa eller fallerande. Kriteriet syftar till att tillämpa grundläggande principer för kreditriskhantering på exportfinansieringsprogrammet.
Apesar av dessa regelförändringar förblir effekten på återvinningen av befintliga skulder noll. De nya reglerna ändrar inte statusen för operationer som redan utförts med Cuba och Venezuela. Elas fungerar endast som ett prospektivt skydd, vilket förhindrar att nya lån görs till gäldenärer med en bevisad historia av fallissemang. Brasil kvarstår med de förluster som redan uppstått.
Contexto historia av brasilianska byggföretag på den utländska marknaden
Återupptagandet av finansieringen innebär en återgång till en modell som avbröts för ungefär ett decennium sedan. Under den period som BNDES verkade intensivt fick brasilianska byggföretag en relevant position på den globala verkstadsmarknaden och kontrollerade nästan 2,5 % av den internationella efterfrågan. Empresas som Odebrecht, Camargo Corrêa och Andrade Gutierrez verkade i flera länder samtidigt, ofta med statligt ekonomiskt stöd.
Operação Lava Jato införde en vändpunkt i denna bana. Utredningar av korruption som involverade stora byggföretag och statlig finansiering ledde till att BNDES kreditlinjer för export avbröts. Esse-uppehåll resulterade i betydande marknadsförluster för brasilianska företag. Internationella Concorrentes, särskilt kinesiska, har utökat sitt deltagande i tillhandahållandet av ingenjörs- och infrastrukturtjänster globalt.
Det nuvarande återupptagandet av finansieringen representerar en strategi för att återvinna marknadsandelar. Contudo, det förekommer i sammanhanget där Brasil redan har samlat på sig miljardförluster från tidigare verksamhet. Samtidigheten mellan indrivning av tidigare skulder och beviljande av nya krediter skapar politiska och budgetmässiga spänningar som experter pekar på som ineffektiva.