إن ارتفاع أسعار النفط والصراع في الشرق الأوسط يؤديان إلى انخفاض العملات الآسيوية الناشئة

إن تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط يؤثر بشكل مباشر على السوق المالية في القارة الآسيوية. ويؤدي ارتفاع سعر برميل النفط الخام إلى الضغط على أسعار صرف الدول المعتمدة على استيراد الوقود الأحفوري. وسجلت العملات المحلية انخفاضات كبيرة مقابل الدولار في الأسابيع الأخيرة. وتؤثر حركة انخفاض قيمة العملة على الاقتصادات الكبيرة وتغير توقعات النمو في المنطقة.

ويعكس السيناريو مجموعة من العوامل الخارجية ونقاط الضعف الهيكلية الداخلية. إن القفزة الأخيرة في أسعار الطاقة العالمية تكشف عن الاختلال المالي المزمن في بلدان مثل الهند وإندونيسيا والفلبين. يقوم المستثمرون الأجانب بسحب رؤوس الأموال من هذه المناطق بسبب خطر عدم الاستقرار الاقتصادي لفترة طويلة. ويؤدي هروب الدولار إلى تفاقم انخفاض سعر الصرف ويثير الإنذارات بشأن سلوك السياسة النقدية المحلية.

ويؤدي الاعتماد على الطاقة إلى تسريع هروب رأس المال الأجنبي

تعمل الروبية الهندية عند أدنى مستوياتها منذ بدء الأعمال العدائية مع إيران. تستورد الدولة الآسيوية معظم النفط الذي تستهلكه للحفاظ على نشاط مجمعها الصناعي وتزويد أسطولها الضخم من المركبات بالوقود. وتتطلب الزيادة في تكاليف الاستيراد حجمًا أكبر من العملة الأمريكية لإتمام المعاملات التجارية في السوق الخارجية. يؤدي الطلب المتزايد على الدولار إلى إضعاف العملة الوطنية على الفور تقريبًا. ويشير محللو الفوركس إلى أن العملة فقدت دعمًا فنيًا مهمًا في جلسات التداول الأخيرة.

تُظهر ديناميكيات سعر الصرف الإندونيسي سلوكًا مماثلاً في السوق المالية العالمية. تتراكم روبية البلاد خسائر متتالية في فترة زمنية قصيرة. يتبع البيزو الفلبيني أيضًا اتجاه انخفاض قيمة العملة الإقليمي. وتختلف شدة الانحدار بين الاقتصادات الثلاثة، ولكن جذور المشكلة تظل كما هي بالنسبة لها جميعا. إن التعرض لصدمات الطاقة الخارجية هو الذي يحدد وتيرة الخسائر.

تعمل الآلية الاقتصادية بشكل مباشر على الحسابات العامة والخاصة. وتحتاج الحكومات إلى تمويل شراء طاقة أكثر تكلفة وفي الوقت نفسه التعامل مع انعدام الثقة في السوق الخارجية. ويعمل مديرو الصناديق الدولية على تقليل التعرض للأصول المقومة بهذه العملات الآسيوية. ويؤدي البيع الضخم للسندات المحلية إلى تسريع انخفاض قيمة العملة ويخلق دورة من تدفقات رأس المال المستمرة إلى الخارج.

إن العجز التاريخي في ميزانية هذه الدول يحد من قدرة البنوك المركزية على الاستجابة في أوقات الأزمات. لقد تجاوزت نفقات الدولة تحصيل الضرائب لعدة سنوات متتالية، مما أدى إلى اعتماد هيكلي على التمويل. ويتم تغطية هذا الفارق من خلال الإصدار المستمر للدين العام في الأسواق المحلية والدولية. وترتفع تكلفة هذا الدين بسرعة عندما يظهر السيناريو العالمي النفور من المخاطرة. وترتفع العلاوات التي يطلبها المستثمرون لشراء هذه السندات بشكل كبير، مما يزيد الضغط على خزائن الحكومة.

إن المرونة الصناعية الصينية تخفي مخاطر طويلة المدى

يُظهِر اقتصاد الصين سلوكاً مختلفاً مقارنة بجيرانها الناشئين. وبلغ مؤشر مديري المشتريات لقطاع الصناعات التحويلية علامة 50.3 نقطة في نهاية أبريل. ويشير المؤشر فوق 50 إلى توسع نشاط الصناعات التحويلية في البلاد. وتمثل هذه النتيجة الشهر الثاني على التوالي من النمو الصناعي الصيني. تحافظ المصانع على وتيرة الإنتاج على الرغم من البيئة الجيوسياسية المضطربة.

وينبع الأداء الإيجابي من استراتيجيات الحماية الاقتصادية التي تبنتها الحكومة المركزية على مدى عقود. وتحتفظ بكين باحتياطيات الطاقة الاستراتيجية التي تراكمت خلال فترات طويلة من الفوائض التجارية. يعمل هذا السهم كحاجز ضد التقلبات المباشرة في أسعار النفط. كما وجهت البلاد أيضًا موارد كبيرة إلى البنية التحتية المتجددة، مما أدى جزئيًا إلى تقليل الاعتماد على الوقود الأحفوري المستورد.

إن الاستقرار الحالي لا يزيل التهديدات المستقبلية للنموذج الاقتصادي الصيني. يعتمد الإنتاج الصناعي للبلاد بشكل كبير على الاستهلاك الدولي. ومن الممكن أن يؤدي تفاقم الصراع في الشرق الأوسط إلى تباطؤ اقتصادات أوروبا والولايات المتحدة. ومن شأن انخفاض الطلب العالمي على السلع المصنعة أن يؤثر بشدة على الصادرات الصينية. ولا يملك السوق الداخلي القوة الكافية لاستيعاب كل فائض الإنتاج.

Leia Tambem

يحتاج المهاجم ليونيل ميسي إلى تمريرتين حاسمتين لمعادلة الرقم القياسي التاريخي لبيليه في كأس العالم

تم القبض على شركة Green Bay Packers التي تدير جوش جاكوبس في ولاية ويسكونسن بتهمة العنف المنزلي

ثروات كريستيانو رونالدو وليونيل ميسي تتجاوز الملعب باستثمارات تبلغ مليار دولار

ويبلغ إجمالي الناتج المحلي الصيني ما يقرب من 20 تريليون دولار سنويا، مما يعزز مكانة البلاد كمحرك رئيسي للنمو الآسيوي. ويعادل هذا المبلغ حوالي 16% من إجمالي الثروة المنتجة على الكوكب اليوم. ومن شأن التراجع المحتمل في النشاط الاقتصادي للعملاق الآسيوي أن يولد تأثيرات متتالية على التجارة الدولية في المواد الخام والمكونات الإلكترونية. وتقوم السوق المالية بالفعل بدمج هذه المخاطر في توقعات النمو خلال الأرباع القادمة. وتعمل أسواق الأوراق المالية في المنطقة بحذر نظرا لإمكانية إعادة النظر في أهداف التوسع.

ويشكل خطر الركود التضخمي ضغوطا على قرارات السياسة النقدية

إن ارتفاع أسعار الطاقة يعيد طرح المناقشة حول الركود التضخمي في الأسواق العالمية. وتحدث هذه الظاهرة عندما تتزامن معدلات التضخم المرتفعة مع ركود النشاط الاقتصادي. وهذا المزيج يقيد خيارات السلطات النقدية. إن زيادة أسعار الفائدة لاحتواء الأسعار يضر بخلق فرص العمل وتوسع الشركات. إن الحفاظ على معدلات منخفضة يسمح بفقدان السيطرة على التضخم.

وقد بدأت علامات هذه الديناميكية تظهر بالفعل في المؤشرات الاقتصادية الآسيوية. ويصل مرور تكاليف الوقود إلى المستهلك النهائي على أرفف المتاجر الكبرى وفي وسائل النقل العام وأسعار الخدمات اللوجستية للبضائع. القوة الشرائية للسكان تتناقص بسرعة. قطاع التجزئة يسجل انخفاضا في حجم المبيعات في حين يستمر التضخم الرسمي في الارتفاع في العواصم الرئيسية في المنطقة.

وتنطوي مخاوف المستثمرين على تكرار هذا السيناريو في القوى الغربية خلال الأشهر القليلة المقبلة. تاريخياً، يؤدي تداول برميل النفط فوق 120 دولاراً إلى انخفاض الاستهلاك في الدول المتقدمة، مما يجعل إنتاج السلع المعمرة أكثر تكلفة. إن احتمال ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول في الولايات المتحدة يجذب رؤوس الأموال العالمية إلى سندات الخزانة الأمريكية، التي تعتبر الأصول الأكثر أمانا في العالم. تستنزف الحركة الموارد التي كانت تمول الأسواق الناشئة سابقًا. وتؤثر إعادة تسعير الأصول العالمية بشكل مباشر على تدفق الاستثمار الأجنبي المباشر في آسيا.

المؤشرات التي ترصدها البنوك المركزية بالمنطقة

تقوم المؤسسات المالية الآسيوية بتقييم التدخلات المباشرة في سوق الصرف الأجنبي. ويساعد بيع الدولارات من الاحتياطيات الدولية على احتواء انخفاض قيمة العملات المحلية على المدى القصير. وللاستراتيجية حدود واضحة بسبب الحجم المحدود من العملات الأجنبية المتاحة في الخزانة العامة. ويبدو أن رفع سعر الفائدة الأساسي هو البديل الأكثر ترجيحاً للحد من هروب رؤوس الأموال، حتى على حساب التباطؤ الاقتصادي.

إن صياغة السياسات الاقتصادية تتطلب مراقبة يومية لعدة متغيرات. تضع لجان السياسة النقدية مقاييس صارمة لتحديد الخطوات التالية. ويتحول الاهتمام إلى البيانات التي تشير إلى اتجاه الاقتصاد العالمي وسلوك المستثمرين المؤسسيين.

تركز السلطات المالية تحليلها على عوامل الاقتصاد الكلي التالية:

• التسعير اليومي للعقود الآجلة للنفط الخام في البورصات الدولية.
• حجم رأس المال الأجنبي الموجه إلى سندات الدين من الدول الناشئة.
• مؤشرات التضخم الشهرية تركز على وزن الوقود والكهرباء.
• نتائج مسوحات النشاط الصناعي في مراكز الإنتاج الرئيسية.
• مستوى الاحتياطيات الدولية التي تديرها البنوك المركزية المحلية.
• قرارات أسعار الفائدة التي أعلنها بنك الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة.

لا تزال بيئة الأعمال في آسيا تحت حالة من عدم اليقين القوي خلال الفترة المتبقية من العام. إن غياب الحل الدبلوماسي للتوترات في الشرق الأوسط يبقي الضغط على تكاليف الاستيراد. ولا تزال عملات الهند وإندونيسيا والفلبين معرضة لتقلبات الأسواق الخارجية. ويعتمد الاستقرار المالي في المنطقة بشكل مباشر على تطبيع سلاسل إمدادات الطاقة العالمية وخفض علاوات المخاطر التي يطلبها المستثمرون الدوليون.