与伊朗的战争导致油价飙升，壳牌利润增长

石油公司壳牌公布今年前三个月利润为69.2亿美元，超出市场预期，较2024年同期增长24%。这一结果反映了美国、以色列和伊朗冲突爆发以来高油价造成的直接影响，导致全球能源市场不稳定。首席执行官瓦埃尔·萨万(Wael Sawan)将这一业绩归因于“全球能源市场遭受前所未有的混乱的一个季度，我们对运营业绩的不懈关注”。

战争大幅提高了全球基准布伦特石油的价格。冲突前，价格约为每桶 73 美元。对全球20%的石油和液化天然气运输至关重要的霍尔木兹海峡的有效关闭导致价格突然波动，有时甚至超过120美元。目前布伦特原油价格约为每桶 101 美元，仍远高于冲突前水平。

波动情况有利于交易操作

壳牌的非凡收益因两个主要因素而放大。首先，该公司的石油贸易业务利用了价格剧烈波动的机会。买卖之间的巨大差异使投资者能够获得更可观的利润。其次，在原油转化为汽油和煤油等成品的推动下，炼油部门的利润率有所增加。这种波动情况在地缘政治不稳定时期很常见，此时交易者能够从价格差异中获取更大收益。

竞争对手英国石油公司上周已经发布了类似的业绩，同期利润增长了一倍多。挪威国家石油公司也报告了出色的业绩，实现季度利润97.7亿美元，为三年来最好的业绩。能源行业的异常上涨模式是同步发生的，反映出高价格情景的共同风险。

尽管利润创纪录，但产量却减少了

矛盾的是，与去年最后三个月相比，壳牌本季度的石油和天然气产量下降了 4%。卡塔尔Pearl GTL装置因袭击受损，该国液化天然气生产自3月份以来一直处于停滞状态。这些运营中断表明冲突如何同时影响供应和价格，为该行业创造了一个结构性不确定的环境。

尽管运营困难，壳牌还是宣布以 164 亿美元收购加拿大页岩油生产商 ARC Resources，Sawan 称此举为“数十年来”的价值创造战略。此次收购体现了该公司致力于实现生产来源多元化、减少对易受地缘政治冲突影响的地区的依赖。

环保主义者的批评和财政压力

能源巨头利润的大幅增长引起了环保组织的强烈反应。地球之友的气候活动人士丹尼·格罗斯表示：“化石燃料巨头正在攫取巨额利润，而司机在加油站受到剥削，家庭将要支付更高的能源账单。”这位活动人士为加强对超额利润征税进行了辩护，并表示经济应对措施应包括“打破我们对化石燃料的依赖，为我们的经济提供国内生产的可再生能源”。

在英国，能源公司需要缴纳能源利润税，这是俄罗斯入侵乌克兰后于 2022 年推出的一项机制。工党将税收延长至2030年3月。然而，该税率仅适用于英国石油和天然气开采的利润，而巨头的大部分收入来自海外，限制了政府征税的能力。

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对家庭的影响和价格保护

英国家庭的电费和燃气费暂时受到能源价格上限的保护。截至 6 月 30 日，通过直接借记付款的家庭的典型年度账单为 1,641 英镑。然而，冲突以来石油和天然气批发价格的上涨意味着，当 7 月份对上限进行审查时，预计石油和天然气价格将上涨约 200 英镑。这种部分保护揭示了创纪录的企业利润与消费者家庭成本影响之间的紧张关系。

海运面临成本压力

丹麦航运巨头马士基也感受到了冲突的直接影响。首席执行官文森特·克莱克 (Vincent Clerc) 告诉 BBC，能源价格的急剧上涨每月给公司增加 5 亿美元的额外成本。克莱尔强调了将这些成本增加转嫁给客户的策略，并表示“将这些成本增加尽可能地转嫁给我们的客户非常重要，这样我们才能保护我们的利润率和未来运营的完整性。”

马士基的营业利润略高于分析师的预测，尽管该结果主要指战争爆发前的时期。周一，马士基报告称，其自2月份以来被困在海湾的船只Alliance Fairfax在美国军事资源的陪同下成功退出霍尔木兹海峡。

通行费征收的不确定性

克莱克谈到了有关霍尔木兹海峡的未来情景。德黑兰控制路线和收取通行费的野心将代表该行业的重大变化，“类似于苏伊士运河和巴拿马运河，我们也付费穿越这些运河。”不过，他表示，目前海峡两岸的任何通行费都“非常非常具有投机性”，需要首先重新开放该航线。

克莱尔补充说，能源成本上涨是否最终会导致普遍通胀和全球需求下降存在不确定性。这种双重情景揭示了冲突的复杂性：它为能源公司提供了非凡的利润机会，但给其他经济领域带来了通货膨胀和经济放缓的风险。

影响本季度的因素

几个因素共同创造了创纪录的利润环境：

• 布伦特原油价格在每桶 100 美元至 120 美元之间波动，而冲突前为每桶 73 美元
• 有效关闭霍尔木兹海峡，限制全球20%的石油和液化天然气供应
• 由于价格极端波动导致交易保证金增加
• 将原油炼制成成品的高利润
• 石油和天然气产量下降4%，限制供应
• 卡塔尔液化天然气设施因袭击而受损

本季度突显了大宗商品市场在地缘政治危机情况下的两极分化：能源公司获得巨大收益，但消费者面临通胀压力，物流行业面临成本上升。这种盈利模式的可持续性将取决于中东冲突的解决或升级以及重新开放霍尔木兹海峡的能力。