スピリット航空は航空市場で20年間続いた事業を終了し、この分野で近年最大規模の倒産の一つとなった。米国とカリブ海地域で80以上の地方路線を運航していたこの格安航空会社は、2024年11月に法的保護を要請し、債務の増大、機材の老朽化、ずさんな運航管理によって特徴付けられた軌道に終止符を打った。この崩壊により、数万人の乗客がキャンセルされた航空券と数百万ドルのクレジットを直ちに払い戻されないままにしました。
破産の決定は、規制当局によって承認されたフロンティア航空との合併が2022年の裁判所決定によって阻止されたことを受けて下された。業界アナリストらによると、格安航空会社2社間の合意は再建の唯一の実現可能な機会となったという。この撤退がなければ、スピリットは連続営業損失を重ね、市場価値が急落し、30億ドルの負債を借り換えることができなくなった。
債務の軌跡と誤った戦略的決定
スピリット航空は、クリッパー グループの地域交通部門として 1983 年に運航を開始しました。同社は 1992 年に独立した会社となり、2000 年代には第三者からの資金調達を利用して航空機を取得し、新しい路線を開設することで積極的に事業を拡大しました。この加速した成長モデルにより構造的負債が生じ、収益が増加していた時期であっても、その負債が十分に希薄化されることはありませんでした。
2015年から2019年にかけて、同社は8億ドル以上の営業損失を累積した。新型コロナウイルス感染症のパンデミックにより危機が激化し、需要が減少し、追加コストが発生しました。 2021年と2022年に旅行が再開されたにもかかわらず、スピリットは債務を返済するのに十分なキャッシュフローを生み出すことができなかった。投資家と債権者は、唯一実行可能な代替案として合併を強く求め始めた。
合併に対する司法妨害と当面の影響
フロンティア航空とスピリット航空は、2022年7月に評価額36億ドルで合併する計画を発表した。米国司法省は、この協定は低コスト分野における重要な競争を排除し、国内市場に有害な統合を引き起こすと主張して、この協定に異議を唱えた。 2023年7月の裁判所の判決により手術は阻止され、スピリットさんの救われる最後のチャンスは挫折した。
合併の扉が閉ざされたことで、選択肢は急速に減りました。
- 清算価格での資産売却（航空機、着陸枠、路線）
- 選択された業務を引き継ぐための他の通信事業者との交渉
- 多額の負債を吸収する意思のある戦略的投資家を探す
- アメリカ破産法による法的保護の下での再建
スピリットはリストラを選択し、2024年11月に連邦法第11条の適用を申請した。同社は資産80億ドル、負債103億ドルと申告し、23億ドルの空白が生じ、すぐにカバーされる見通しは立っていない。
航空会社の運航と消費者市場への影響
この崩落により地方路線37路線が影響を受け、乗務員約2,400人が解雇通知を受けた。今後の航空券を持つ乗客は、自動的にキャンセルされるか、より高額な料金がかかる競合便に割り当てられることになる。格安航空部門で直接競合していたフロンティア航空は事業の一部を吸収し、一部の目的地を維持しながら他の目的地を閉鎖した。
連邦航空局 (FAA) や運輸省などの規制当局は、担保債権者と一般債権者を保護するためのプロトコルを導入しています。スピリットの債務を抱えていた投資家は額面の95％を超える損失を記録した。株主は事実上投資の全額を失い、発表後は株価はゼロに近い値で取引された。
阻止された合併以外の構造的要因
アナリストらは、スピリットの破産は格安航空会社モデルにおける広範な問題を明らかにしていると指摘している。同部門の営業利益率は、燃料の増加、乗組員の給与の増加、整備費の増加により圧迫され、2015年の12％から2024年には3％に低下した。スピリットは利益率 1.5% で営業していましたが、この環境では競争できませんでした。
船舶の老朽化が状況を悪化させた。同社はエアバス A319 および A320 航空機 147 機を運航しており、その多くは 15 年以上経過していました。 2022 年から 2024 年にかけて維持費は 28% 増加しましたが、同期間の乗客 1 人当たりの収益は 15% 減少しました。新しい航空機への投資には利用できない資本が必要でした。
規制当局はさまざまな批判に直面し、進歩派は消費者を保護するために合併は正しく阻止されたと主張したが、実際の結果は同社の完全な消滅であり、市場から低コストの選択肢を排除した。競合他社は即座に恩恵を受け、スピリットが以前に運航していた路線の料金を値上げした。
清算プロセスと債権者の見通し
ニューヨーク州破産裁判所は、資産売却と債権者間での収益分配を管理する管財人を任命した。航空機はオークションに出品され、サウスウエスト航空やフロンティアなどのバイヤーが割引価格で機体を購入した。マイアミやフォートローダーデールのような混雑した空港の着陸枠には、複数の国際航空会社が入札者を集めている。
和解は18～24か月に及ぶ見込みだ。担保付き債権者（銀行や製造業者）は、債権の 40% ～ 60% を回収しなければなりません。クレジット不履行のサプライヤーや乗客を含む無担保債権者は、手続き完了時の回収率は5％未満と予想される。スピリット社は赤字で運営され、連邦政府への拠出金もほとんどなかったため、財政への影響は最小限であった。
