美国最大的私人零售商公布2026年第一季度营收1778亿美元，增长7.3%。在电子商务和会员计划收入的推动下，同店销售额增长了 4.1%。然而，结果与全国低收入消费者面临的经济现实形成鲜明对比。
虽然股市上涨和工资增长的受益者高收入家庭继续消费，但低收入消费者面临着来自食品、住房、公用事业和儿童保育成本的越来越大的压力。受伊朗战争及其经济影响的推动，4 月份通胀率达到 3.8%，为近三年来的最高水平。
消费者荷包压力
5 月份普通汽油平均价格为每加仑 4.56 美元，而战前为每加仑 2.98 美元。柴油价格上涨至 5.66 美元，自冲突开始以来上涨约 2 美元。 4 月份消费者支付的价格自 2003 年以来首次超过工资增长——这是购买力下降的一个关键指标。
沃尔玛明确承认，燃油价格上涨降低了其收入增长。该公司首席财务官约翰·大卫·雷尼(John David Rainey)警告说，当退税停止时，消费者将面临更大的压力。雷尼在接受 CNBC 采访时表示：“随着我们进入一个不再有回报的时期，我认为消费者将感受到更高的燃油价格带来的更大压力。”
市场和竞争视角
沃尔玛本季度向投资者提供的指导意见未达到预期。该公司的收益报告清楚地反映了美国经济和美国消费者的状况——有迹象表明，大多数人的财务困境日益严重。
沃尔玛的直接竞争对手塔吉特(Target)报告称，上一时期的净销售额增长超过6%，但其股价在交易期间仍然下跌。在新任首席执行官的领导下，塔吉特正试图扭转多年来销售疲软的局面，面临消费者对商店组织混乱以及多元化、公平和包容性举措倒退的批评。
零售业之战有了新的主角：亚马逊最近超越沃尔玛，成为按收入计算最大的全球公司。沃尔玛投资将自己定位为亚马逊的技术领先竞争对手，其中包括对人工智能的投资。两者都面临着高收入集中推动销售的市场。
关税和未来前景
花旗分析师估计，在最高法院裁定唐纳德·特朗普总统于 2026 年征收部分关税后，沃尔玛可能会获得超过 100 亿美元的关税退款，而塔吉特可能会获得超过 20 亿美元的关税退款。许多其他零售商预计还会获得数百万美元的退款。
然而，沃尔玛在其收益报告中明确表示，其指导“假设 IEEPA 费用退款不会产生影响”。这些回报何时到来（如果有的话）仍然存在不确定性。
经济紧张指标
数据揭示了美国消费者的分歧。沃尔玛指出，高收入家庭在几个类别中领先。与此同时，已经受到基本成本增长影响的低收入消费者发现，当关税和国际冲突推高价格时，情况变得更加困难。
经济学家警告说，战争的全面经济影响尚未显现：
- 4月份通胀率达到3.8%，创近三年来最高水平
- 消费者价格自2003年以来首次超过工资增长
- 燃料影响企业利润和家庭预算
- 联邦纳税申报表不再支持消费者支出
沃尔玛作为美国最大的私营雇主，发出了一个明确的信号：收入增长与消费者面临的压力并存，而且这种动态在未来几个季度往往会加深。