W piątek China ogłosiło zakrojoną na szeroką skalę operację przeciwko nielegalnym inwestycjom transgranicznym. Krajowy organ nadzoru papierów wartościowych we współpracy z siedmioma agencjami rządowymi, w tym bankiem centralnym, ukarze brokerów oskarżonych o nielegalny przepływ pieniędzy na rynki zagraniczne. Akcja spowodowała gwałtowny spadek akcji internetowych domów maklerskich i chińskich spółek notowanych za granicą.
Comissão Reguladora z Valores Mobiliários z China (CSRC) zidentyfikował brokerów Tiger, Futu i Longbridge jako cele kampanii. Firmy Essas zabiegały o współpracę z China bez autoryzowanej licencji lokalnej. Akcje Futu spadły o ponad 30% w notowaniach przed otwarciem sesji na Estados Unidos. Podobny spadek odnotowała UP Fintech Holding, spółka-matka Tiger. W oświadczeniu CSRC stwierdzono, że nielegalne wygrane zostaną skonfiskowane, choć nie podano szczegółowo wysokości kar finansowych.
Impacto natychmiast na rynkach chińskich
Skutki tego środka szybko rozprzestrzeniły się na rynki światowe. Empresas popularne chińskie spółki notowane za granicą doznały znacznych dewaluacji. Operator rynku PDD Holdings znacznie spadł w okresie przedrynkowym. Alibaba i JD.com odnotowały spadki od 3,5% do 6%. Indeks KraneShares ETF chińskich spółek internetowych, który śledzi sektor, spadł o 4,3%.
Ogłoszenie nastąpiło po zamknięciu rynków na kontynencie China i Hong Kong. W reakcji na tę wiadomość kontrakty terminowe Hang Seng spadły o 1,5%. Steven Leung, dyrektor ds. sprzedaży instytucjonalnej w UOB-Kay Hian w Hong Kong zauważył, że w krótkiej perspektywie środki te mogą ochłodzić działalność handlową i spekulacje na rynku.
Restrições działa przez dwa lata
CSRC ustanowiło dwuletni okres karencji na zaprzestanie nielegalnej działalności. Durante W tym okresie klienci brokerów, których dotyczy problem, będą mogli jedynie sprzedawać istniejące inwestycje i wypłacać środki. Inwestycje Novos będą całkowicie zabronione. Ograniczenie Essa znacząco ogranicza możliwości dochodowe zaangażowanych brokerów, zwłaszcza biorąc pod uwagę, że sprzedaż akcji klientom detalicznym stanowi znaczną część ich przychodów.
Futu ujawniło, że na koniec pierwszego kwartału inwestorzy China z kontynentu stanowili 13% całkowitej bazy klientów. Firma stwierdziła w oświadczeniu, że zawsze uważała zgodność za najwyższy priorytet, że odrzuciła dziesiątki tysięcy wniosków od kandydatów na China z kontynentu, którzy nie spełniali wymagań, oraz że wcześniej zaprzestała otwierania kont dla nowych klientów China z kontynentu.
Rzecznik Tiger stwierdził, że firma przestrzega oświadczenia CSRC, będzie w pełni współpracować z organami regulacyjnymi, a cała działalność biznesowa będzie przebiegać normalnie. Longbridge, którego nie ma na liście ukaranych firm, nie odpowiedziała natychmiast na prośbę o komentarz w sprawie operacji.
Contexto w sprawie zwiększenia kontroli regulacyjnej
Ogłoszone w piątek represje przedłużają lata kontroli międzynarodowych przepływów kapitału. Kontrola nasiliła się pod koniec 2022 r., kiedy CSRC zakazała już instytucjom zagranicznym otwierania rachunków dla inwestorów China z kontynentu. Obecny środek stanowi pogłębienie tej polityki kontroli. Gary Ng, starszy ekonomista Ásia-Pacific w Natixis, wyjaśnił, że chiński rząd stara się zapewnić, że wszystkie wychodzące przepływy kapitału znajdują się pod jego bezpośrednim nadzorem.
Akcja zbiega się z represjami wobec rynków krajowych i, zdaniem samych organów regulacyjnych, ma na celu ochronę zdrowego rozwoju rynku kapitałowego, kierowanie inwestycji zagranicznych autoryzowanymi, legalnymi kanałami oraz ochronę inwestorów. China od dziesięcioleci utrzymuje ścisłą kontrolę odpływu kapitału, jednak nowa operacja znacznie rozszerza zakres tej kontroli, koncentrując się na zagranicznych brokerach i ich lokalnych partnerach.
Revisão na Hong Kong identyfikuje słabe strony brokerów
Em Hong Kong, centrum finansowe, w którym znajduje się większość przedmiotowych rachunków, Comissão z Valores Mobiliários i Futuros (SFC) również zaktualizowały swój nadzór. W piątek SFC stwierdziła, że po przeprowadzeniu przeglądu 12 różnych brokerów odkryła znaczne uchybienia. Komisja będzie wymagać od tych brokerów zamknięcia rachunków otwartych przy użyciu wątpliwych lub sfałszowanych dokumentów. Além powinien także zintensyfikować kontrole nowych rachunków i bardziej rygorystycznie monitorować źródła ich finansowania.
Rynki kapitałowe Hong Kong przeżywają rozkwit. Według danych Conforme z KPMG, miasto zajęło w pierwszym kwartale pierwsze miejsce na świecie, a firmy zebrały 209,9 miliarda HKD, co stanowi równowartość 26,79 miliarda dolarów. Apesar tego rozszerzenia giełdy będą teraz borykać się z bardziej rygorystycznymi ograniczeniami operacyjnymi.
Avaliação od ekspertów w dziedzinie kar
Profissionais z branży prawniczej i finansowej różnią się pod względem surowości kar. Zhan Kai, partner w kancelarii prawnej Dacheng w Xangai, powiedział, że kary wydają się na razie stosunkowo łagodne, chociaż nie można wykluczyć możliwości nałożenia wyższych kar w przyszłości, a nawet wszczęcia postępowania karnego. Brak szczegółów na temat konkretnych kwot kar w oświadczeniu CSRC pozostawia miejsce na podjęcie bardziej rygorystycznych działań w przyszłości.
Istotnym czynnikiem jest znaczenie brokerów internetowych na rynku kapitałowym. Od początku 2025 r. Futu działał jako gwarant na ponad 80 notowaniach na giełdzie. Z danych giełdowych wynika, że w tym samym okresie Tiger był gwarantem na ponad 45 notowaniach. Działalność Essas wygenerowała znaczne przychody dla firm i będzie teraz podlegać bezpośrednim ograniczeniom.
Reação od brokerów do operacji regulacyjnych
- Tiger: deklarowana zgodność z przepisami, pełna współpraca i normalne funkcjonowanie firmy
- Futu: zapewnił wysokie standardy zgodności, odrzucił dziesiątki tysięcy nieodpowiednich żądań, a inwestorzy China z kontynentu stanowią 13% jego bazy klientów
- PDD Holdings: odnotował znaczny spadek obrotów przed otwarciem rynku
- Alibaba i JD.com: odnotowane spadki od 3,5% do 6%
- Longbridge: Nie odpowiedziałeś natychmiast na prośby o komentarz