2月底爆發的美國、以色列和伊朗之間的衝突擾亂了貿易路線並提高了油價，對新興市場貨幣價格造成直接影響。投資人紛紛轉向更安全的投資，將資源轉向美元，並將資本從發展中經濟體轉移。結果是印度盧比、印尼盧比和哥倫比亞比索等貨幣普遍下跌，而一些貨幣則因能源價格高漲而走強。
戰爭造成的全球不確定性加劇了石油進口國現有的匯率壓力。燃料成本的增加加劇了通貨膨脹，減少了對當地貨幣的需求，並使進口產品變得更加昂貴，影響了商店貨架上從食品到工業投入品的一切。
受衝突影響最嚴重的貨幣
能源進口國面臨的匯率壓力最大。在霍爾木茲海峽航運受阻擾亂全球石油流動後，印度、印尼、菲律賓、泰國和埃及的貨幣都大幅下跌。
自戰爭爆發以來，印度盧比兌美元匯率已下跌約5%，隨著油價上漲而創下歷史新低。這種貶值反映了一種已經存在的趨勢，這種趨勢隨著衝突而加劇。隨著貨幣貶值，進口商品變得更加昂貴：對印度消費者來說，能源、塑膠、化肥和食品都變得更昂貴。
各國央行的因應措施是提高利率並出售美元儲備以支持本國貨幣。印尼央行多次拋售美元並買入印尼盾，以提高對當地貨幣的需求。當利率上升時，人們獲得更高的儲蓄回報，但面臨更高的債務和貸款支付。
給這些貨幣帶來壓力的因素：
- 燃料和能源成本上升
- 投資者轉向美元作為安全資產
- 對當地貨幣的需求減少
- 以美元計價的進口價格上漲
- 各國外匯存底面臨壓力
貨幣波動劇烈
第二組經濟體經歷了高波動性，雙向劇烈波動。南非、哥倫比亞、智利和墨西哥對全球金融市場情緒的變化做出了強烈反應。
當投資者尋求避險時，這些貨幣會走弱，但當大宗商品價格上漲或風險偏好回歸市場時，這些貨幣可能會迅速復甦。波動性反映了這些國家對國際資本流動和大宗商品出口的依賴。
巴西成為部分獲勝者
巴西部分受惠於油價上漲。出口收入增加，外國投資者對巴西資產保持興趣。高盛和美國銀行等銀行在四月份的報告中強調了對巴西政府債券的強勁需求，高盛指出巴西是其首選的新興市場。
真正的強化是在國際高能量的背景下進行的。然而，國際金融研究所拉丁美洲研究主管經濟學家馬丁·卡斯特拉諾警告稱，能源價格上漲可能會加劇巴西的通貨膨脹，從而推遲降息並影響資本流動。
另一個不確定因素是十月的總統選舉。 XP經濟學家Luiza Pinese警告說，選舉前政治不確定性「將增加匯率的風險溢價」。此外，巴西進口汽油和柴油等精煉產品，儘管原油價格上漲，但仍增加了國內燃料成本。
有彈性的貨幣：控制和能源
由於不同的原因，一些貨幣保持更加穩定。由於嚴格的資本管制和央行的直接幹預，人民幣（人民幣）保持相對穩定。中國政府限制資金進出，並嚴格管理匯率以避免突然波動。
自伊朗戰爭爆發以來，俄羅斯盧布已成為兌美元表現最好的貨幣之一。該貨幣受到高能源收入（俄羅斯是主要石油生產國）和嚴格資本管制的支持。政府要求出口商將外國利潤兌換成盧布，並限制資金流出該國。
已開發經濟體：獨特的模式
傳統上被視為避險貨幣的貨幣在危機開始時走強，然後回落。美元和瑞士法郎在戰爭開始時達到峰值，然後恢復到與衝突前相似的水平。挪威克朗因原油價格上漲而受到顯著提振。
日圓的表現不像典型的避險貨幣，而是走軟，很大程度是因為日本嚴重依賴進口能源。加幣和澳元受益於兩國出口大宗商品（原油、天然氣、金屬、鐵礦石和煤炭）價格上漲，儘管對全球成長和貿易緊張局勢的擔憂限制了這些漲幅。
由於對能源成本上漲、持續通膨和整個歐洲經濟成長放緩的擔憂，歐元和英鎊也出現了波動。
展望：美元走弱可能有利於新興市場
經濟學家指出，雖然對伊朗的最初空襲使美元走強，但此後美元卻走弱。美元疲軟通常意味著發展中國家更寬鬆的貨幣條件和更大的降息空間。
聯博的經濟學家強調，美元走軟往往會改善新興市場的前景，因為新興市場的大部分債務都是以美元借貸，而大宗商品也以美元定價。然而，美元的角色仍然是全球經濟的核心。
國際貨幣基金組織四月份警告稱，伊朗戰爭的持續幹擾正在將全球經濟推向「不利」局面，即成長疲軟和通膨上升。在這種情況下，全球經濟成長可能會降至 2.5%，而通膨率將升至 5.4%，而先前的預測為 3.1%，通膨率為 4.4%。
IMF 描繪的更為嚴峻的情景是，全球經濟成長降至 2%，通膨率超過 6%。該基金組織將在 7 月利用衝突對全球經濟影響的最新數據更新其預測。