سجل السيناريو المالي البرازيلي، اليوم الأربعاء، ارتفاعا في قيمة العملة الأمريكية، حيث تجاوزت 5.22 ريال برازيلي، لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ 30 مارس الماضي. وفي الوقت نفسه، بدأت البورصة الوطنية اليوم بالانخفاض، مما يعكس تزايد النفور العالمي من المخاطرة.
ويرجع هذا الحذر بشكل أساسي إلى توقعات ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وتأثيراتها على أسهم التكنولوجيا وأسواق الأسهم العالمية. وعلى الرغم من ذلك، فإن الانخفاض الأخير في قيمة النفط في السوق الأجنبية يساعد على تخفيف بعض هذا الضغط على الأصول.
سيناريو صعود الدولار وهبوط سوق الأسهم
وصلت العملة الأمريكية إلى أعلى سعر لها منذ ثلاثة أشهر تقريبًا. للحفاظ على مسار الارتفاع منذ بداية جلسة التداول، تم تداول الدولار التجاري عند 5.216 ريال برازيلي في حوالي الساعة 10 صباحًا، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 0.53٪ مقارنة بإغلاق اليوم السابق.
ارتفعت قيمة العملة الأمريكية بنسبة 6.5% منذ أن سجلت أدنى قيمة لها خلال العام، والتي كانت 4.89 ريال برازيلي في الأسبوع الأول من شهر مايو. ويعزى الارتفاع الأخير في أسعار الصرف إلى مجموعة من العوامل الداخلية والخارجية. وفي البرازيل، يساهم السباق الانتخابي والشكوك المتعلقة بالسياسة النقدية المحلية في عدم الاستقرار، في حين أن التوقعات بارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة والشكوك حول عوائد الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي تمارس ضغوطا أيضا على مستوى العالم.
واكتسبت المخاوف بشأن ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة قوة بعد الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. في الأسبوع الماضي، اختار البنك المركزي لأميركا الشمالية، في أول اجتماع له تحت قيادة رئيس مجلس الإدارة الجديد كيفن واش، الحفاظ على السعر المرجعي بين 3.50% و3.75% سنوياً. ومع ذلك، فإن الموقف الأكثر صرامة للخطاب وتوقعات ارتفاع أسعار الفائدة التي قدمها مديرو المؤسسة للمستقبل عززت التوقعات بمزيد من التشديد النقدي في الأشهر المقبلة.
وساهم انخفاض أسعار النفط في تخفيف حدة التوتر في الأسواق والحد من العزوف عن المخاطرة. سجل برميل خام برنت، المقرر تسليمه في أغسطس والذي يعمل كمرجع دولي، انخفاضًا في قيمته بنسبة 3.7% في الساعة 9 صباحًا (بتوقيت برازيليا) في بورصة ICE Intercontinental Exchange، حيث يتم تداوله بسعر 73.99 دولارًا أمريكيًا. هذه القيمة قريبة جدًا من 72.48 دولارًا أمريكيًا التي تم تحصيلها قبل الهجمات التي شنتها الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران في 28 فبراير. ويعود استقرار أسعار السلع الأساسية إلى اتفاق بين الدول المشاركة في الصراع وزيادة تدفق السفن في مضيق هرمز.
ومع ذلك، فإن التعديل في قيم شركات التكنولوجيا قد فرض ضغوطا على أسواق الأسهم العالمية. أنهت المؤشرات الأمريكية الرئيسية اليوم السابق على انخفاض، مع خسائر كبيرة في مؤشر ناسداك وستاندرد آند بورز 500، وهما قطاعان يتمتعان بحضور تكنولوجي قوي. شهدت البورصات الآسيوية يوم الأربعاء إغلاقًا متباينًا، بعد يوم ثانٍ من البيع المكثف للأوراق المالية. وفي أوروبا، تبدو المؤشرات الخاصة بلندن وفرانكفورت وباريس غير مستقرة، وتتأثر بشكل متساوٍ بالجلسة الخاسرة في اليوم السابق.
كما أن التصحيح في محافظ شركات التكنولوجيا له تداعيات على البورصة البرازيلية. يُظهر قطاع التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي حساسية أكبر لتوقعات الفائدة العالمية، حيث أنه يمر بفترة استثمارات عالية مع أفق عائد طويل الأجل. ولذلك، فإن أي إشارة إلى الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة لفترة طويلة تؤثر سلباً على التقييمات السوقية، أو “تقييم” هذه الشركات، كما يشير خبراء القطاع.
ويساعد انخفاض أسعار النفط على تخفيف الضغوط التضخمية، عن طريق إزالة جزء من علاوة المخاطر الجيوسياسية من الأسعار، وهو ما يمكن أن يخلق سيناريو أقل تقييدا للسياسات النقدية العالمية. بالنسبة لسوق الأسهم البرازيلية، يعتبر هذا الاتجاه إيجابيا، حيث تميل قطاعات مثل الاستهلاك والنقل والشركات الحساسة للفائدة إلى الاستفادة بشكل أكبر، والتغلب على التأثير السلبي على شركات النفط.
وفي السيناريو المحلي، أشار محضر لجنة السياسة النقدية (كوبوم) إلى هامش أصغر لمزيد من التخفيضات في سعر الفائدة الأساسي، سيليك. عند تبرير التخفيض الثالث على التوالي بمقدار 0.25 نقطة مئوية، والذي أوصل سيليك إلى 14.25% سنويًا، أصدر كوبوم بيانًا بلهجة أكثر صرامة. ويشير النص إلى أن استمرار أو انقطاع دورة التيسير سيعتمد على التطور الإيجابي للبيئة الاقتصادية. وحذر مجلس الإدارة، تحت قيادة جابرييل جاليبولو، من أنه سيكون من الضروري خفض التضخم الحالي وتحسين توقعات السوق للIPCA، بالإضافة إلى تخفيف الحوافز المالية التي تعزز الطلب.
وفي سوق الفائدة للعقود الآجلة B3، انخفضت الأسعار بعد صدور محضر اجتماع كوبوم. انخفض عقد DI (الوديعة المالية) المستحق في يناير 2027، والذي يتوقع سعر سيليك لنهاية العام وهو أحد أكثر العقود تداولًا في البورصة البرازيلية، من 14.217% إلى 14.185%. وبالمثل، انخفض عقد DI لشهر يناير 2029 من 14.773% إلى 14.630%.
بدأ Ibovespa جلسة التداول بتخفيض قيمة العملة. وسجل المؤشر الرئيسي للبورصة البرازيلية، التي تجمع الأسهم الأكثر سيولة، انخفاضا بنسبة 0.50% ليصل إلى 170408 نقاط في اللحظات الأولى من الجلسة.
إذا كان هناك تناوب للمحفظة في السوق العالمية، فيمكن أن تستفيد البرازيل، لأنها توفر التنوع في القطاعات التي لا ترتبط بشكل مباشر بالتكنولوجيا وتتفاوض مع تقييمات أكثر جاذبية. ومع ذلك، إذا تعمق التصحيح الحالي وولد زيادة واسعة النطاق في العزوف عن المخاطرة على مستوى العالم، فمن المرجح أن تتضرر تدفقات الموارد إلى الأسواق الناشئة، بما في ذلك البرازيل، على المدى القصير، حتى لو ظلت أساسيات الاقتصاد المحلي قوية.
ويكشف تحليل محاضر البنك المركزي عن تفضيل استراتيجية انتقالية أكثر حذراً. وبدلا من الدورات المفاجئة لرفع وخفض أسعار الفائدة التي قد تتطلب انعكاسات مستقبلية، يبدو أن المؤسسة تفضل اتباع نهج أبطأ، والحفاظ على أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة لفترة أطول. حالياً، يتم النظر في سيناريوهين: الأول يقترح نهاية دورة التخفيضات، مع إبقاء سعر سيليك عند 14.25%؛ ويتوقع الثاني خفضًا إضافيًا بمقدار 0.25 نقطة مئوية في اجتماع أغسطس، ليصل المعدل إلى 14%. ولا يقدم المحضر عناصر حاسمة لاستبعاد أي من الاحتمالات.
جاءت جائزة Ibovespa من ثلاث جلسات تقدير متتالية. وسجل المؤشر المرجعي للبورصة البرازيلية ارتفاعا بنسبة 0.52% في اليوم السابق ليصل إلى 171259 نقطة. ومع ذلك، لا يزال المؤشر أقل بحوالي 15% من الحد الأقصى لسعره لهذا العام، والذي كان حوالي 199 ألف نقطة في 14 أبريل.
الأخبار في قطاع الشركات البرازيلية
وسجلت بتروبراس زيادة في إنتاجها بنسبة 10% حتى شهر مايو/أيار الماضي، بحسب المعلومات الصادرة عن رئيسة الشركة ماجدة شامبريارد. وفي بيان ألقاه بعد حدث في ريو دي جانيرو، أكد شامبريارد أن توسع الإنتاج يصل إلى حوالي 14% في مقارنة سنوية، وأن النفط سوف يعزز نفسه باعتباره عنصر التصدير الرئيسي للبرازيل للسنة الثالثة على التوالي. وفي الجلسة السابقة، أغلقت أسهم شركة النفط على ارتفاع بنسبة 0.41% عند 39.33 ريال برازيلي.
حصلت كوباسا على تصنيف درجة الاستثمار من وكالة موديز لإصداراتها من الدخل الثابت. منحت وكالة موديز تصنيف AAA.br، مع نظرة مستقبلية مستقرة، للإصدارات 16 و18 و19 و21 من السندات غير المضمونة من قبل شركة ميناس جيرايس للصرف الصحي، والتي يبلغ مجموعها أكثر من 2.9 مليار ريال برازيلي. وأوضحت الوكالة أن التصنيف يعكس المتانة التشغيلية للشركة، مع هوامش ربح ثابتة وزيادة حجم الخدمات ومؤشرات ائتمانية مناسبة. وشهدت أسهم الشركة، التي خضعت للخصخصة مؤخرًا، انخفاضًا طفيفًا بنسبة 0.8٪ في اليوم السابق، لتغلق عند 58.85 ريال برازيلي.
وافقت شركة Localiza، أكبر شركة لتأجير السيارات في البرازيل، على توزيع أرباح بقيمة 591 مليون ريال برازيلي. حدد مجلس إدارة الشركة دفع مبلغ 0.54 ريال برازيلي للسهم الواحد، في 20 أغسطس، للمساهمين الذين يحملون الأسهم حتى 26 يونيو. وفي جلسة التداول السابقة في البورصة، ارتفعت الأسهم العادية للشركة بنسبة 2.35%، حيث تم تداولها بسعر 41.78 ريال برازيلي.