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ワーナー・ブラザースは、Netflixとパラマウントの間の10億ドル規模の争いの標的となる。販売によって何が変わるのかを理解する
パラマウント・スカイダンスは今週月曜日（8日）、ニューヨークでワーナー・ブラザース・ディスカバリーを総額1,084億米ドル（現金で1株当たり30米ドルに相当）で買収するという敵対的提案を発表した。この提案は、金曜日（5日）にNetflixとワーナーの間で達した、スタジオやストリーミングを含む資産の特定部分について827億米ドル相当の予備合意を覆すことを目的としている。この取り組みは、ストリーミングが世界市場を独占するデジタルエンターテインメント分野での統合の必要性に駆られて、数カ月に及ぶ入札合戦のさなか行われた。 パラマウント幹部らは、自社の提案はワーナー株主にとってより即時的な価値を保証するもので、ネットフリックスが提案している現金と株式の組み合わせと比較して現金が180億ドル増えると主張している。 HBO、CNNなどのブランドやバットマン、ハリー・ポッターなどのフランチャイズを所有するワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、2022年の合併以来財務的圧力に直面しており、売却プロセスが加速している。 ワーナー取締役会は、現時点ではNetflixに対する好意的な推奨を変更することなく、パラマウントの提案を10営業日以内に評価すると述べた。アナリストらは、米国と欧州の規制当局の監視を受けて、この紛争は数カ月にわたって長引く可能性があると予想している。 パラマウント提案の詳細 パラマウント・スカイダンスの入札は、対象企業の取締役会からの最初の承認なしに、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの株主を直接狙った敵対的買収に相当する。パラマウントのデイビッド・エリソン最高経営責任者（CEO）は声明の中で、純現金入札によりネットフリックスとの取引など、不安定な株式に伴うリスクが回避されると強調した。 この戦略は、線形資産分割後のワーナー株1株当たり現金23.25ドルと株式4.50ドルを必要とするNetflixのユーザーフレンドリーなアプローチとは異なる。パラマウントは、この取引により既存の負債を含めた企業価値の総額は1,084億ドルに達すると見積もっている。 資金提供はエリソン家、サウジアラビア、カタール、アブダビの政府系ファンド、ドナルド・トランプ大統領の娘婿ジャレッド・クシュナー氏と関係のあるアフィニティ・パートナーズなどの投資家によって保証されている。エリソン氏はCNBCとのインタビューで、この計画により業界の「クリエイティブチャンピオン」としてのワーナーの誠実さが保たれると述べた。 入札戦争の背景 この論争は9月に始まり、パラマウント・スカイダンス社がネットフリックスやディズニーなどの大手に匹敵する規模を求めてワーナーへの一方的な入札を開始した。ワーナーは、『カサブランカ』のような古典作品や『サクセッション』のようなシリーズ作品を含む100年前のカタログを抱えていたが、ストリーミングへの移行によりその評価が下落した。 3億人の加入者を抱える世界的リーダーであるNetflixは、オリジナルコンテンツを強化するためにスタジオとHBO Maxに焦点を当て、12月5日の最初のオークションで勝利した。しかしパラマウントは、デヴィッド・ザスラフ率いるワーナー取締役会の関与が欠けていることを理由に、これまでの6件の提案を拒否した。 キルター・チェビオットのアナリストらは、パラマウント+の7900万人に1億2000万人のHBO Maxユーザーを加えるために、パラマウントはこの契約をさらに必要としていると指摘している。合併の可能性により、CBSやニコロデオンなどの伝統的なチャンネルは権利交渉の権限が強化され、利益を得るだろう。 最近のスケジュールには、パラマウントに対する1株当たり23.50ドルと26.50ドルの入札の拒否が含まれており、現在の入札は30ドルとなっている。受け入れられれば、取引は 10 ～ 12 か月で完了しますが、Netflix の場合は 12 ～ 18 か月かかると見積もられています。…
