Sem orientação específica de Powell sobre rumo dos juros do Fed, analistas preenchem as lacunas
Depois que o banco central dos Estados Unidos elevou sua meta de juros na quarta-feira em 0,75 ponto percentual pelo segundo mês consecutivo, o chair do Federal Reserve, Jerome Powell, fez algo que não fazia desde que os aumentos nos custos dos empréstimos começaram, em março: evitou citar números exatos para o tamanho do próximo aperto.
Isso não impediu os analistas de preencher as lacunas, com alguns argumentando que a omissão é um sinal de que o Fed logo mudará para um ritmo mais lento de aumentos de juros, e outros argumentando exatamente o contrário.
O que não está claro é quem estará certo. Powell sinalizou que ele e seus 18 colegas do conselho que define as taxas também não sabem.
“Embora outro aumento excepcionalmente grande possa ser apropriado em nossa próxima reunião, essa é uma decisão que dependerá dos dados que obtivermos até lá”, disse Powell, observando que haverá dois meses completos de dados antes da próxima reunião do Fed, em setembro. Isso inclui dois relatórios de emprego e, mais importante, mais leituras-chave da inflação.
Há também uma reunião de banqueiros centrais globais altamente antecipada no final de agosto, um fórum que Powell usou no passado para expor seu pensamento sobre as perspectivas da política monetária.
“Continuaremos a tomar nossas decisões reunião por reunião e comunicaremos nosso pensamento da forma mais clara possível”, disse Powell.
Ele ofereceu algumas pistas. Retornar a inflação para a meta de 2% do Fed é algo que o banco central “deve fazer”, disse ele, e algum abrandamento do mercado de trabalho muito forte e do crescimento econômico não é apenas esperado, mas uma parte necessária para reduzir as pressões sobre os preços.
Powell apontou as previsões dos formuladores de política monetária publicadas na reunião de junho do Fed –sugerindo que a taxa básica de juros subiria para 3,4% até o final do ano– como o “melhor guia” sobre o pensamento atual, mas observou que a inflação subiu e a atividade econômica ficou mais fraca desde então.
Mas Powell não traduziu suas observações econômicas em orientações específicas sobre quão grande será o próximo aumento da taxa do Fed –como ele havia feito antes de cada uma das reuniões do Fed de março, maio, junho e julho. Então os analistas fizeram isso por ele.
Observando que Powell “tinha um tom muito diferente” do que em coletivas de imprensa anteriores e parecia mais “relaxado e equilibrado”, a economista da Jefferies Aneta Markowska disse que sua conclusão foi que o “caso base” de Powell para setembro provavelmente é um aumento de meio ponto.
Com a taxa básica de juros na faixa de 2,25% a 2,5% após o movimento de quarta-feira, o Fed precisaria mudar para um movimento menor para não ultrapassar o ritmo de aperto esboçado nas previsões de junho do Fed, argumentou ela.
Para Roberto Perli, de Piper Sandler, por outro lado, Powell deixou a porta aberta para outro movimento de 75 pontos-base em setembro. “Excepcionalmente grande provavelmente significa 75 pontos-base”, disse Perli.
O Fed, disse ele, permanece “hawkish” (duro no combate à inflação). “O que Powell fez foi se recusar a fornecer números precisos quanto ao tamanho desses aumentos futuros. Ele não sinalizou que os aumentos das taxas vão parar em breve.”
Mas os mercados financeiros reagiram como se Powell tivesse feito isso, com as ações subindo e os contratos futuros vinculados aos juros de referência do Fed precificando aumentos menores e até cortes das taxas de empréstimo a partir de meados do próximo ano.
Eric Souza, gerente de portfólio do Silicon Valley Bank, interpretou algo intermediário.
“Powell tentou não apontar o dedo”, disse Souza, mas “acho que … neste momento, a reunião de setembro, acho que será de 50 ou 75 (pontos básicos de aumento), dependente de dados”, com as autoridades optando pela alta menor se a inflação diminuir mais do que o esperado e pela alta maior se ela esquentar.
“E, depois disso, acho que realmente veremos.”
